截至2021年2月19日，多家A股上市券商已发布2020年业绩预告，中信证券(行情600030,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、中金公司(行情601995,诊股)等龙头净利润大幅预增。为啥证券公司这么赚钱？除了经纪业务给力、投资收益增加外，上市公司IPO数量增加导致的投行业务高景气也是重要原因之一。

　　企业想要在A股IPO，发行费用可不是个小数目。2020年的行情是：最少也要花2471.65万元，最多得花7.15亿元！

　　Wind数据显示，2020年，A股共有394家公司IPO上市，相较2019年度同期的204家大幅增长，与此同时，IPO公司总的发行费用也水涨船高，达到306.62亿元，相较2019年度也已翻倍。上市公司整体发行费率为6.52%，较2019年上涨1.28个百分点。

　　数百亿发行费用都被谁赚走了？尽管会计师事务所、律师事务所能分到一杯羹，但大头还是被作为IPO保荐机构的券商拿走了。

　　资深投行人士王骥跃表示，因为保荐承销是核心工作，整个IPO的牵头协调都在保荐承销。因此历年的收费，保荐承销费都是大头。

　　具体到上市公司来看，394家公司中，中芯国际的发行费用最高，达到7.15亿元；从发行费率来看，上纬新材最高，其发行费用占到了募资金额的三分之一强。（发行费率=发行费用/募集资金总额）

　　值得注意的是，2020年发行费用前5的上市公司均花落科创板。结合最近两年的数据对比来看，主板的发行费率明显低于其它三个板块。

　　《每日经济新闻》记者梳理2020年发行费率最高和最低的五家上市公司发现，高发行费率上市公司大多是经营规模较小的民营企业，而低发行费率上市公司大多是经营规模较大的行业龙头企业。

　　2020年发行费率最高和最低的五家IPO公司（数据来源：Wind）

　　王骥跃分析道，发行费率主要与发行规模有关，总体上发行规模越大的，发行费率就越低。因为发行费用总额主要与工作量有关，而大多数项目的工作量差不多，所以发行费用总额其实各家都差不太多，而募集资金规模差异巨大，就显得发行费率变化较大了。一般的收费模式，是按照同档次规模的平均费率收，再设个保底数。大规模的融资，费率就会相对偏低。

　　而对于发行费率超过1/3的上纬新材，王骥跃认为类似的上市公司计算发行费率意义不大。“这单募资总额太少，而发行费有保底，不是按比例收的，是倒算比例很高而已。”《每日经济新闻》记者对比2020年所有IPO公司融资规模和发行费用后也注意到，由于一级市场发行费用存在保底，募集资金与发行费用之间并没有非常明显的正相关关系。

　　创下23天闪电过会纪录的京沪高铁(行情601816,诊股)发行费率仅为0.13%，是2020年IPO公司中最低的。“京沪高铁这种项目，属于没什么风险的项目，工作量也相对简单一些，但是（发行费率较低）和过会周期长短没太大关系，是项目本身的事”，王骥跃说道，“这项目不可能否的，也不会财务造假，对于保荐机构来说，（项目）没风险，而融资规模又大，可以提升融资额排名和市场影响力。多收点少收点无所谓，中标才重要。”

　　 封面图片来源：视觉中国(行情000681,诊股)

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