1月31日晚间，绿叶制药发布公告称，引入24亿港元Hillhouse NEV战略投资，交易完成后，高瓴将持有公司15.60%的股份，成为第二大股东。

　　周一开盘，高瓴的“明星效应”又再度应验，绿叶制药的股价直线飙升逾70%，截至收盘，报收5.90港元/股，单日上涨51.67%。

　　同日，高瓴重仓的锂电行业龙头股宁德时代(行情300750,诊股)，也宣布将于本周四解禁超1.22亿股，解禁市值达433亿。据宁德时代最新股价测算，高瓴资本浮盈或在120亿元左右。

　　如此高额的投资回报，如此轰动的“明星效应”，不免让人好奇，高瓴是如何登上神坛的？

　　神级造梦者

　　公开资料显示，高瓴资本是一家投资公司，由耶鲁大学高材生张磊一手创立。从2005年至今，高瓴资本的资产管理规模已经从2000万美元扩大至超650亿美元，成为了亚洲资金管理规模最大的私募机构之一。

　　截至目前，高瓴投资的企业已超过800家，A股、港股、美股市场均有其身影，在新兴产业和传统大消费行业也都有布局。其中，在A股和港股高瓴多聚焦消费赛道和生物医药赛道，在美股上则多是TMT领域的投资。

　　而这样一家明星机构，在成立的前五年里却是默默无闻，直到2010年的两笔大投资才走进了大众的视野。一笔是4500万美元投资蓝月亮，另一笔是3亿美元投资京东拓展物流业务。

　　10年后的今天，蓝月亮成功上市，稳坐洗衣液龙头，回报超25倍；京东也成为了B2C电子商务领域不可撼动的领先企业。

　　除了这两笔让高瓴“封神”的操作外，高瓴投资的其他公司的账面浮盈也都保持在高水平。金融界对高瓴资本的持仓股进行了梳理，其中有4家公司二级市场收益率在500%以上，药明生物带来的收益回报甚至超过了10倍；有29家公司收益率在100%-500%之间，实现收益翻倍；有10家公司收益率在50%-100%之间。

　　由此可见，高瓴资本能在二级市场掀起属于自己的“明星效应”，也是不足为奇的了。

　　成立16年间，高瓴资本陆续成为了腾讯、京东、贝壳、百丽等众多公司的股东，也斥巨资加入了宁德时代、隆基股份(行情601012,诊股)等新兴行业的赛道，这些行业龙头的发展给高瓴带来了十分可观的回报，也将高瓴推向了亚洲顶级私募的行列。

　　高估值投资：做时间的朋友

　　仔细剖析高瓴的投资策略，最令市场称奇的就是其“追高”的做法。不同于股神巴菲特的“抄底”，高瓴只要看中了这个赛道的未来，这家公司的成长性，就会直接出手。

　　援引最近的案例，2020年7月，高瓴以106亿参与锂电池龙头宁德时代的定增；12月，高瓴又斥资158亿成为了光伏龙头隆基股份的第二大股东。新能源赛道的确被很多机构看好，但是对于高瓴不顾成本，直接入手股价已经不低的两大龙头股的做法，市场仍是议论纷纷。但这并不是个案，而是张磊一贯的大开大合的风格。

　　高瓴资本在创立之初，就秉承着一个口号“做时间的朋友”，将自己定义为一家做长期投资的企业。在张磊看来，是可以用超长的时间来消解高估值的。

　　就比如，2020年隆基股份预计净利润可达82亿-86亿元，而全球光伏发电占比仅为2%；一般人会预估三五年后，隆基股份的净利润可以突破100亿，但是如果放到20年后看呢？只要20年间新能源的趋势不变，隆基股份的龙头地位不变，未来光伏发电的占比提升到20%，隆基股份的利润突破千亿，站在20年后再回头来看现在的估值，就不会再觉得是“追高”了。

　　因此，张磊时说的一句话就是，“只有很少的人才能真正理解时间的价值”，做“穿越周期”的长期投资，是高瓴资本的投资信仰。

　　资产配置：在不确定中收获行业确定性

　　除了“买东西不看估值”外，从高瓴的持仓中还可以看出一点，就是同一个赛道的多家企业中，都有高瓴的身影。这是高瓴投资风格的又一映射——封锁式投资。

　　比如，在光伏赛道，高瓴既投了隆基股份，也投了通威股份(行情600438,诊股)；在创新药赛道，投了恒瑞医药(行情600276,诊股)、百济神州、嘉和生物、华兰生物(行情002007,诊股)、君实生物(行情688180,诊股)等多家企业；在锂电领域，投了宁德时代，又投了恩捷股份(行情002812,诊股)、小鹏汽车、蔚来汽车和特斯拉。这与高瓴在传统消费赛道只投龙头的策略截然不同。

　　张磊这一“封锁式”投资策略的形成，多是受到了他在耶鲁大学的恩师大卫·史文森教授的影响。史文森教授曾经说过一句话，“选股、择时、资产配置，当资金量分散到一定程度的时候，资产配置决定了投资收益的80%”。张磊“重仓中国”的策略就是史文森“资产配置”思想的高度推崇者。

　　传统大消费行业已经发展得较为成熟了，且行业更新迭代的速度并不快，那就只需要跟紧已经胜出的龙头公司。但是对于新兴行业来说，如新能源、互联网等赛道，市场对于技术迭代的要求是十分高的，在面临未来的不确定性时，就不宜押注，而是要采取封锁式投资。只要这一个赛道里最终有一家可以突围，那就会带来可观的投资收益。

　　正是通过这种资产配置的方式，高瓴才能在不确定中收获未来行业的确定性。

　　研究驱动：洞察商业本质

　　高瓴资本另一大成功的关键就在于其“深度研究”的投资逻辑。

　　张磊曾说：“在创立高瓴之后，我们花最多时间研究的行业就是零售。”这也是高瓴现在能做到“一个当代年轻人的消费日常已经完全绕不开高瓴了”的原因。

　　也是因为这一点，在2010年张磊坐在刘强东面前时，高瓴对于零售的理解已经远超同行甚至企业家了。对于刘强东7500万美元进军物流业的融资需求，张磊做出了“要么让我投三亿美元，要么我就不投”的回复。

　　“经过我们计算至少需要25亿人民币。多少钱用来建仓库、多少钱用来建物流中心、多少钱建固定资产，7500万美元都不够把实践给实验出来，所以7500万只能说明你根本都没看清楚自己做这个事情的困难和挑战。”张磊如是说。

　　高瓴资本以“研究驱动”洞察商业本质，这种深度研究的团队风格，让高瓴甚至能够做到“如果这个公司自己做不好，随时可以自己上”的程度。

　　两个最经典的案例就是2017年斥资531亿价将百丽国际私有化；整合宠物医院，创造新瑞鹏。

　　2021将是高瓴投资大年

　　到目前为止，高瓴资本已经投资了很多赛道，包括生物医药、互联网、消费、高端制造等。独到的眼光，离经叛道的风格，研究驱动的“学院派”团队，使得高瓴从15年前的2000万美元到今日的650亿美元，暴涨3500倍，成为了业界的神话。

　　而在刚刚开始的2021年，高瓴又加快了投资的脚步。

　　公开数据显示，2020年全年，高瓴共完成了119次投资，平均一月10起。而在2021年的第一个月，高瓴就已经投出14家公司，超过去年平均水平。

　　且近几年，高瓴的投资速度一直在不断加快。据统计，高瓴成立以来的15年间一共发生341起投资，2020年的投资占比就超过了1/3,2021年仍有继续加快的趋势。

　　高瓴资本的未来，更让市场期待了。