2020年11月中旬，得益于公司发布的一则新能源轿跑已量产上市的消息，小康股份股价迎来首次涨停，并在接下来的半个多月里拉出9个涨停。不过进入12月该公司便开始进入连续跌停、后又涨跌起伏的模式。截至2021年2月10日，小康股份收于13.73元/股，当日下跌2.29%，较2020年12月3日创下的24.38元/股下跌45.8%。节后首个交易日，小康股份以13.56元/股开盘。

　　《投资时报》研究员注意到，小康股份近年来造车之路并不平坦，主营业务之一汽车销量连续下降、业绩转盈为亏，各大巨头的纷纷入局也加剧了该公司所面临的竞争。

　　小康股份近一年股价走势

　　净利润预亏

　　小康股份成立于1986年9月，以做摩托车零部件起家，2016年6月成功在上交所主板上市。目前该公司已成长为一家集乘用车、商用车、动力总成及其他零部件研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车制造企业。

　　近年来，传统油车业务下行承压，小康股份加速向新能源转型。《投资时报》研究员注意到，早在2015年，小康股份就开始了对新能源汽车的布局，并通过一系列收购获得了三电核心技术(电机、电池和电控)。

　　紧接着，小康股份又出资3000万美元在美国硅谷成立公司，专门负责智能电动汽车的设计、研究、生产与销售等。在核心技术方面，小康股份还曾聘任特斯拉汽车创始人兼原CEO马丁艾伯哈德担任公司新能源汽车顾问，甚至称要对标特斯拉。

　　在上述布局下，小康股份2016年、2017年分别实现营业收入161.92亿元和219.34亿元，较上一年同期分别增长53.42%和35.46%；归属于公司股东的净利润也分别实现37.91%和41.14%的同比增长，达到5.14亿元和7.25亿元。

　　然而需要注意的是，上市两年后的2018年，小康股份业绩突然大变脸，营收与净利润双双下滑。其中，营业收入较上一年缩水近17亿元，仅有202.40亿元；归属于股东净利润同比骤降85.33%至1.06亿元。并且，这样的下滑趋势一直延续到2020年，甚至转盈为亏。

　　2021年1月30日，小康股份公布2020年年度业绩预亏公告。据公告显示，小康股份预计2020全年业绩将出现亏损，且归属于公司股东的净利润在-17.80亿元至-13.80亿元之间。扣除非经常性损益后，其扣非归母净利润将降至-24.80亿元至-20.80亿元之间。

　　这意味着，在上市的五年里，小康股份前三年实现的14.12亿元盈利，还不及其2020年预计最高至17.80亿元的亏损。

　　对于2020年业绩转盈为亏，小康股份在公告中称，主要系两方面原因所致。

　　首先，在主营业务方面，受疫情影响，燃油车及智能电动车销量均较上一年同期出现下滑，而新能源汽车销售尚处于爬坡阶段，投入大于产出。其次，由于非流动资产处置损益、政府创新扶持款以及交易性金融资产产生的公允性价值变动等，小康股份2020年非经常性损益较上一年同期减少约3.50亿元。

　　造车路不平坦

　　小康股份业绩的不尽人意，与其近年来不平坦的造车之路有着较大关系。《投资时报》研究员梳理该公司近几年财报发现，小康股份2018年至2020年前三季度的研发投入累计超过40亿元，其中大部分被用于智能电动车品牌赛力斯的研发。然而，该产品的销售情况却不佳。

　　据统计，自2020年6月上市以来，赛力斯SF5销量仅有一千多辆。与此同时，作为除小康股份外主打增程式技术的整车厂商，理想汽车旗下产品理想ONE同年的销量却超过三万辆。

　　还需要注意的是，时至2020年年末，小康股份的智能电动车仍处于持续大量投入而销量缓慢爬坡的阶段。据业绩预亏报告显示，2020年小康股份新能源汽车低销量、高投入使得该业务板块影响归属于公司股东的净利润约-13.00亿元。

　　另外，与此同时，小康股份同年的燃油车板块也出现亏损。据公告显示，小康股份称燃油车2020年销量较上一年同期的下降，致使该业务板块整体影响归属于上市公司股东的净利润约-4.60亿元。

　　不过，小康股份方面似乎并未因此放弃，反而加码押注新能源汽车。2021年1月26日，小康股份发布公告称，拟募资25.93亿元用于赛力斯车型开发、营销渠道建设及补充流动资金。此外，公司还计划未来3至5年内，在赛力斯SF5车型的基础上，进一步开发六款赛力斯品牌的电动汽车。

　　虽然小康股份对新能源汽车信心满满，但不容忽视的是，在这个领域里该公司即将面对的来自巨头的竞争压力。

　　如吉利汽车(0175.HK)宣布与百度(BIDU)组建智能电动车公司，并联手富士康合资、建工厂；手机巨头苹果(AAPL)将向现代集团子公司起亚汽车投资36亿美元，与其合作生产电动汽车；恒大集团(3333.HK)旗下多款车型已到极寒之地进行冬季评测；上汽集团、张江高科和阿里巴巴(BABA)集团共同出资成立的纯电动汽车品牌智己汽车，已在中国上海、美国CES和英国伦敦三地同时举办品牌发布会。

　　可见，越来越多的巨头公司将目光瞄向新能源汽车这一赛道。由于市场空间巨大，这一赛道逐渐形成了“淘汰中前进”的格局趋势。业绩低迷的小康股份要想抵挡住其中压力，仍有很长一段路要走。

（文章来源：投资时报）