顶尖财经网(www.58188.com)2021-12-10 21:18:31讯：

　　“资管新规”过渡期正进入倒计时，包括银行、券商、信托公司等在内的理财规范转型即将收官。观察过去两三年，“固收+”基金正悄然迎来黄金时代，尤其是2021年震荡市场环境下闪耀爆发，年内新发产品规模突破5000亿大关。

　　“固收+”成为市场宠爱，这背后核心是资管新规之下理财产品收益率下行，而旺盛的理财需求呼唤优质产品，攻守兼备的“固收+”产品因此受到各路资金追捧。

　　“固收+”年内引爆，大厂拳头产品表现耀眼

　　“固收+”产品正成为市场炙手可热的明星。Wind数据也显示，截至12月6日，今年以来新成立353只“固收+”基金，募资总规模突破5000亿元大关，不仅创出历史最高纪录，更超越了过去三年的发行规模总和。

　　种种数据显示，“固收+”基金正处于黄金发展期。供给和需求两端合力推动，让“固收+”基金成为市场的较优选择，引发年内“固收+”产品的大爆发。在供给端，自资管新规出台以来，银行理财加速向净值化产品转型，非净值化理财产品的数量和预期收益率逐年走低。在需求端，居民理财需求依然旺盛，过去投资于非净值化理财产品的资金亟需新的投资工具，“固收+”基金正成为最好的替代品。

　　以偏债混合型基金、二级债券基金为主的“固收+”基金，往往以信用资质较好的投资级债券标的作为底仓，以获得稳定的票息收益，同时在“+”的部分通过投资股票、可转债、新股申购等增强收益。一般来说，权益资产在资产配置的比例一般是20%左右，剩余资产则全部留给固收类资产。这一策略稳稳穿越震荡市、牛市、熊市。2002年以来数据显示，对比沪深300指数，以二级债基指数为代表的“固收+”策略，表现出了上涨市争取收益，震荡市表现稳定，下跌市控制回撤的特征。

　　Wind数据显示，截至12月3日，统计对比“固收+”及权益策略基金净值增长率，“固收+”策略基金获得正收益的比例达93%，对比权益策略基金(70%)优势较明显。

　　以工银瑞信基金为代表的固收大厂旗下“固收+”产品更是表现闪耀。银河证券数据显示，截至12月3日，工银瑞信基金旗下成立满一年的“固收+”基金近一年全部取得正收益，成立满7年的8只“固收+”基金成立以来收益率均超70%，且均大幅跑赢业绩比较基准，年化回报均逾6%，其中工银添颐债券A、工银增强收益债券A、工银双利债券A、工银添利债券A等4只固收+长跑基成立以来收益率超过100%，成为债券基金中不可多得的“翻倍基金”，拳头产品成绩出众。

　　玩转股债，王牌团队做足“+”法

　　优秀的业绩是“固收+”产品今年受投资者欢迎的主要原因。这类产品玩转股债双市场的特殊性，既要求固收实力出众能通过债券市场获得稳健底仓收益，更要求做好“+”法——能把握股票、转债此起彼伏的机遇。工银瑞信基金便是其中佼佼者。

　　一方面，作为银行系基金公司，工银瑞信基金自诞生之日起就深耕固收投资领域，能力出众，公司固收投资持续保持同业领先地位，固收规模逾千亿，长期位居同业前列，优秀的固收投研团队成为保障其行稳致远的关键力量和坚实后盾。工银瑞信基金连续12年(2009-2020)都有固定收益类基金获得“金牛基金奖”，投资实力可见一斑。

　　数据显示，截至2021年三季度末，近十年工银瑞信债券基金绝对收益居固收类大型公司第3，工银纯债债券A/B、工银增强收益债券A、工银添颐债券A、工银双债增强债券(LOF)等部分产品业绩突出。作为长跑明星基金，工银产业债券A自2013年3月29日成立以来，该基金实现累计收益88.11%，年化回报达7.54%，最大回撤仅为7.36%，远低于同期同类基金平均值17.64%，风控表现突出。工银瑞信的固收团队也十分出众。作为业内公认的“王牌固收”团队，工银瑞信基金固收团队汇聚了多位深受认可的投资大咖，团队凝聚力高、梯队建设完善，中生代与新秀基金经理频涌现。老中新三代实力传承，成为工银瑞信基金“固收+”实现长期、可持续业绩的重要保障力量。

　　另一方面，凭借强大的投研能力和稳健的投资风格，工银瑞信基金在“固收+”产品中做实加法，成为此类产品平滑产品风险收益、创造超额回报的关键所在。

　　以工银产业债券基金为例，公开资料显示，该基金数次踏准节奏，如2015年4月就开始逐渐减少股票投资比例、2017年全年保持较高股票比例、2018年初开始逐步降低股票投资比例，在2019年将股票占比提升至11%左右、2020年仍高仓位并调整持仓结构，在股票和债券之间的资产配置调整获取了较好的收益。

　　瞄准三类需求，推出重磅“固收+”

　　据悉，工银瑞信基金旗下的工银民瑞一年持有混合(A类：013611 C类：013612)将于12月13日起正式发行，该基金设置了一年持有期，有利于基金产品的平稳运作，在一定程度上避免投资者追涨杀跌，提升投资者投资体验。

　　公开资料显示，工银民瑞一年持有混合是一只二级债基，打底的债券资产比例不低于70%，并适度配置权益类资产。该基金有助于避免投资者因短期波动导致的非理性追涨杀跌，提升持有体验和产品的超额收益概率。

　　作为沃顿商学院统计学硕士、宾夕法尼亚大学电子工程专业博士，工银民瑞一年持有混合拟任基金经理张洋将理工科的严谨倾注在研究和投资的每个环节中。他的投资风格偏稳健，重视回撤，力求在控制回撤的基础上获得一定的风险收益性价比。据银河证券数据显示，截至2021年12月3日，张洋管理超2年的偏债混合型基金工银新得益混合、工银新增利混合，自成立以来收益率分别达50.00%、35.74%，年化收益率分别为8.39%、6.39%。海通证券数据显示，截至2021年11月30日，工银新得益混合、工银新增利混合近两年超额收益率分别实现6.22%、4.33%，在持续的震荡市中跑赢了业绩比较基准。

　　力控回撤，才是长期复利的来源。Wind数据显示，截至2021年12月3日，工银新得益混合自2016年11月22日成立以来最大回撤仅为4.19%，显著低于同期同类平均8.17%的最大回撤；成立以来夏普比率(年化)为1.48，也显著高于同期同类平均的1.04，体现了较好的风险收益。

　　Tips:固收+基金就是以中高等级债券等固收资产作为底仓，“+”的部分是通过投资股票、可转债、打新等增加弹性收益。固收+基金除了投资债券外，还可以少量投资股票，所以一般而言风险和收益相对纯股票基金要小一些，同时又在纯债券基金的基础上有一定的进攻性，可谓是攻守兼备，综合了股票和债券的优势，比较适合风险偏好较低的投资者。

　　固收+基金可以投资债券和股票等多种产品，相比于纯债券或者纯股票基金具备一定优势。

　　1、稳定性较高：固收+基金会把大部分的资金投向有固定收益的资产，比如国债、银行存款等，这些资产风险较低，收益稳定，从而可确保“固收”部分，相对而言有较高的稳定性。

　　2、波动相对固收类基金高：由于固收+基金还会投向股票等权益类资产，以尝试捕捉相对更高的收益，所以一般而言可能会比固收类基金的波动高一些。

　　3、灵活性较高：由于固收+基金没有一个固定的股债投资比例，只有一个大致的分配比例，所以灵活性更高。在股市行情较好的时候，固收+基金可以适当提高股票投资的比例，从而提高基金的收益。而在股市行情不好的时候，又可以减少股票投资的比例，增加固收类资产的投资，提高基金的稳定性。(CIS)

（文章来源：券商中国）