12月1日，A股、港股光伏板块大跌。两大硅片巨头隆基股份(行情601012,诊股)下跌3.84%，中环股份(行情002129,诊股)下跌6.27%。组件的晶澳科技(行情002459,诊股)下跌4.38%。港股的保利协鑫能源、协鑫新能源、新特能源也大跌。

　　1

　　硅片“价格战”，本在预期内

　　随着新玩家入局，老玩家扩产，2021年，硅片产能会大幅扩张。硅片降价本来就在预期内。

　　硅片两个最大的老玩家是隆基股份和中环股份。

　　隆基股份于2020年启动了曲靖二期20GW项目和丽江三期10GW项目，预计到2021年末和2022年末硅片设计产能将分别达到105GW和135GW，较2020年分别提升24%和59%。

　　中环股份于今年2月份宣布将在银川建设50GW太阳能(行情000591,诊股)级单晶硅材料智能工厂，预计到2021年末和2022年末硅片设计产能将分别达到85GW和122GW，较2020年分别提升55%和122%。

　　另外，今年8月份，晶澳科技发布定增预案，宣布将投资59亿余元用于20GW硅棒和20GW硅片项目的建设，到2021年底，晶澳科技硅片设计产能预计将达到32GW，同比增长74%。

　　现在，新的搅局者已经进场。近期，双良节能(行情600481,诊股)先后签订了合计287亿元的硅料长单以及293亿元的硅片长单，从上下游两方面保障了硅片业务的推进。据了解，双良节能是今年初宣布进军硅片市场。

　　从事高速切割设备、金刚石线切割耗材的宇晶股份(行情002943,诊股)于10月份宣布将设立以硅片为主营业务的子公司，正式进军硅片领域。

　　硅片赛道还有上机数控(行情603185,诊股)、京运通(行情601908,诊股)、广东高景等。

　　据统计，今年，全球硅料产量约56万吨~57万吨左右，明年新增产量预估为20万吨，2022年硅料总产量不会超过80万吨，按照固定比例折算，这些硅料可以用来生产接近240GW的硅片。

　　然而，今年底，行业前十的硅片厂商产能规模就将达到350GW。

　　有分析师认为，明年硅片降价的惨烈程度甚至可以参考今年的光伏玻璃。众所周知，去年，光伏玻璃价格一路走高，3.2mm光伏玻璃的单价一度超过42元/平方米，随着光伏玻璃新老玩家的扩产，今年3月底开始，光伏玻璃价格骤降，较此前最高价一度接近腰斩。基于这一预测，硅片毛利率明年也肯定会下降，即便是龙头也不会再有过去30%以上的毛利率。

　　2

　　上游疯狂致光伏装机不及预期

　　11月19日，国家能源局发布了截至10月的光伏数据统计：1-10月全国光伏累计新增装机量达29.31GW；同比增速34%，而9月的同比增速为44%；从累计环比增速看，2021年10月累计环比增长15%；而2020年则为24%。

　　所以，从增速上看是不及预期的。

　　通常来说，四季度是光伏装机旺季，各家都会在年底冲刺，难道景气赛道不景气了？

　　实际上，光伏装机不及预期，主要是受到硅料和硅片价格高企的影响。

　　光伏产业分为硅料、硅片、电池、组件、应用产品五大环节。其中，硅料处于光伏产业链最上游，是硅片的原材料。硅片是电池的材料，电池是组件的关键组成部分。

　　受制于供需关系影响，上游原材料企业在产业链中一直拥有举足轻重的地位。上游的疯狂涨价，直接侵蚀中下游的毛利。

　　根据统计，国内多晶硅料均价从年初的8万元/吨左右涨至目前27万元/吨左右，涨幅超过220%。其中，6-9月期间硅料价格整体横盘了三个月，但进入9月底10月初后，硅料价格又再次迎来跳涨，单晶复投料从210元/Kg跳涨到270元/Kg附近。

　　而硅片价格一直高企，但进入11月，出现了松动。 国金证券(行情600109,诊股) 点评： 隆基硅片官价下调，整体上是基本符合预期的，前两周硅片实际成交价都已经明显下降，官价已经是滞后更新了。

　　3

　　硅片降价，硅料还会远吗？

　　12月1日消息：据中国有色金属工业协会硅业分会最新数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在26.7-27.5万元/吨，成交均价维持在27.22万元/吨不变；单晶致密料价格区间在26.5-27.3万元/吨，成交均价维持在26.99万元/吨不变。本周硅料整体成交极为清淡，绝大多数硅料企业均无新单成交，以执行前期已签订单为主，仅有个别企业少量散单、补单以持稳价格成交。

　　目前，硅片企业往往会与硅料企业提前签订长单，保障了几年后的供应量，但长单只保证供应量，不锁定价格，所以硅片企业伴随硅料的涨价也会跟涨，将价格向下游的组件和电池传导。

　　上半年硅料价格上涨主要受行业景气带来的供需影响，9月以后的“跳涨”原因则是“限电”政策下部分硅料企业产量和原材料采购受到了一定的影响，叠加临近十一假期，企业加速备货进而再次推升了硅价，十一过后至今，硅料价格便高位横盘。

　　硅料疯狂，中下游很受伤。今年电池和组件企业其实比较惨淡，上游硅料、硅片等企业吃肉，下游光伏电池、组件、电站企业吃土，甚至一些企业出现了亏损，内卷严重。

　　主要做太阳能电池片及其组件、太阳能光伏发电站等业务的中利集团(行情002309,诊股)三季报显示，公司2021年前三季度实现营业总收入80.36亿，同比增长31.92%；实现归母净利润-14.80亿，亏损幅度扩大。中利集团分析，光伏电池片和组件的主要原材料硅料紧缺且价格涨幅超预期，同时海运费及其他相关原材料价格持续上涨，导致公司前期签订并履行的订单利润被压缩。

　　专注于太阳能电池、组件的爱康科技(行情002610,诊股)前三季度营业收入为20.27亿元，同比下降16.70%，归属于上市公司股东的净亏损为1.2亿元，由盈转亏，亏损同比扩大1105.97%。爱康科技分析，铜、铝、钢等大宗商品及硅片、电池片价格均大幅上涨，公司制造业产品原材料采购价格大幅上涨，致公司制造业产品毛利下降。

　　随着上游成本的不断提升，电池片和组件环节只能下调开工率。

　　目前硅料价格仍高企，但是订单报价已有松动的趋势。

　　业内人士认为，价格博弈局面要延续到明年。最终打破博弈格局的是硅料企业的扩产。

　　龙头硅料企业通威股份(行情600438,诊股)伴随今年10月和12月的乐山二期5万吨，和保山一期5万吨的投产，年内产能预计能达到18万吨（2020年公司硅料产能8万吨）；而2022年内伴随包头二期5万吨和乐山三期10万吨的投产，2022年底公司硅料产能预计在33万吨。

　　2021年国内硅料名义产能约65万吨，2022年预期约92万吨，主要增量还是通威股份的投放。

　　“预计下一轮硅料价格签订周期集中到来到时候，恐将看到硅料主流价格出现下降。”以研究再生能源为主的市场调研公司PV InfoLink分析，也不用过于乐观的期待硅料价格短期内大幅、剧烈下跌，硅料环节买卖双方目前心态方面差异巨大，价格博弈程度日趋白热化。个别买方企业虽然对于目前订单执行情况出现程度不同的暂缓执行，但是对于“毁单”的严重性和影响程度还是需要再三斟酌。

　　4

　　利好终端电池、组件

　　今年硅片赛道表现非常火爆，老玩家扩产、新玩家涌入，导致赛道十分拥挤，从中期趋势看，新进入扩产硅片的企业，大部分可能在2022年下半年至2023年间释放产能，再叠加老玩家的硅片产能，未来两年硅片产能很可能面临过剩的局面，行业竞争将加剧，所以中期看，硅片价格很可能持续下调。

　　同时此次硅片降价，说明产业链价格博弈可能进入尾声。前期因为终端对高价组件不买账，部分终端电站建设已经延期至明年了，组件企业也已经开始降价清库存。而硅片此次的降价幅度，根据166硅片规格进行成本测算，对应组件成本下降5分/W左右，有望刺激终端装机需求。

　　国金证券分析认为，按照本次隆基硅片调价幅度，对应组件端成本下降7-8分/W，预计将有大量项目进入“可装机”成本区间，有效激发年底抢装需求。对上游暂时利空，对下游是利好，中长期来看，是利好光伏板块的。