伴随着资管大时代的到来，房地产行业发展速度整体减缓，钜派集团既面对诸多挑战，也迎来了新的发展机遇。

　　“钜派投资此前一直较为注重房地产领域的投资布局，但随着市场环境发生变化，公司这几年致力于转型，即减少房地产领域的投资比例，同时在股权市场、二级市场和公募产品等净值型资产上持续发力。我希望钜派集团不仅财富端继续领先，未来资产端也将迎头赶上，为客户提供优质的产品。”张国文表示。

　　谈及具体投资方向，张国文认为，碳达峰碳中和领域、高科技和新能源板块有较高的景气度，相关股权和二级市场机会值得关注。此外，房地产行业的优质资产项目的股权并购、境外债券依然存在投资机会。

　　“转型势在必行”

　　古语有云：“变则通，通则久。”随着资管新规过渡期临近结束，资管领域打破刚兑成为趋势，房地产领域的发展也开始减速。以往重点布局房地产领域非标产品的机构转型势在必行。钜派集团在前两年就意识到了这一点。

　　“过去钜派投资的产品结构较多分布于房地产领域，不过前两年我们就感觉到房地产的行业环境发生了较大变化，发行相关非标产品也没那么顺畅，所以转型迫在眉睫。因此钜派投资开始收缩房地产领域的产品比例，从之前的五成降到如今的三成，同时加大对二级市场、股权投资的布局。”张国文表示。

　　钜派为何选择二级市场作为重要的转型方向？张国文表示，首先，二级市场投资能够打破以往非标类产品刚性兑付和固定收益的投资模式，产品更透明，且投资者可以在产品达到预期收益率时选择赎回，有利于提高投资者资金的灵活性。其次，从中国经济的发展态势来看，随着资本市场逐步走向成熟，赚钱效应有望逐渐显现，居民财富正持续从房地产投资等领域向资本市场转移，投资者配置相关资产的意愿显著提升。

　　“把好风险控制的三关”

　　对于金融机构来说，除了要顺应趋势做出必要转型，风险控制也是其生存发展的根本。作为见证了钜派投资风控、投后体系搭建的核心负责人，张国文对风险控制颇为重视。

　　“钜派投资的风控体系主要体现在对项目整体的管控上，项目从申请到最终上线发行要经历三次会议，即初审会、复审会和汇报会。”张国文透露。

　　据张国文介绍，钜派集团资产端的负责团队首先会在内部召开初审会议，通过充分的尽职调查评判项目是否具有投资价值，进而上报至复审会。复审会专业的评审委员对项目拥有表决权，同意票超过一定比例证明项目通过。最终公司举办汇报会，董事长从更宏观的视角评判项目是否合适，且具有一票否决权，但并不具有一票通过权。所有会议通过后，项目才可以最终发行上线。

　　在钜派集团逐步完善的风控、投后体系中，张国文对尽调尤为看重。他表示：“以前吃过尽调不够深入的亏，所以现在我们在尽调时要求整个专业团队一起进入，比如风控、法务、投后、运营、财务等工作人员，同时真正想清楚选择这个行业的逻辑，行业未来发展情况，公司的管理层特点等。只有这样，钜派投资集团的产品才是风险可控的。”

　　“把握时代赋予的机会”

　　在公司转型的过程中，原有的房地产产品负责团队陷入了短暂的迷茫。不过在张国文看来，如今房地产行业虽然陷入低谷，但仍存在机会，而能否发现机会则取决于团队是否具备长期深耕行业的经验。钜派投资认为，成立不良处置基金储备优质地产项目，依靠房地产数据优势进行股权并购，投资优质房企此前发行的境外美元债券等机会值得关注。

　　对于具体投资标的的选择，张国文表示，首先要观察房地产公司是否对未来发展有所规划；其次判断公司实际控制人是否有信心在未来走出困境；最后通过尽调判断公司是否在国内具有较为优质的资产。

　　除了上述投资方向，张国文表示，与房地产行业高度相关的服务业也值得关注。“如果说房地产行业的1.0版本是纯粹的开发建设，2.0版本是物业管理，那么如今房地产行业已经进入3.0版本，即对住户生活方面的服务，这类企业的股权投资或将提供较好的长期回报。”

　　在二级市场投资方面，张国文表示，会持续关注碳达峰碳中和领域、高科技和新能源板块的投资机会。“在国家政策鼓励下，这些领域的景气度有望延续10至15年，未来是较好的投资方向。”

（文章来源：上海证券报·中国证券网）