顶尖财经网(www.58188.com)2021-11-9 13:05:27讯：

　　我们选取了311家医药上市公司(包含科创板)，2021年Q1-3收入总额14054亿元，归母净利润1595亿元，分别占申万医药全成分结果比例是：85%、90%，主要剔除了在2019、2020年、2021Q1-3提取巨额商誉减值损失的企业。2021年Q1-3全行业收入增速为21%，归母净利润增速为27.2%。2021年Q1-3实现归母净利润正增长的公司有223家，占比72%，84%(260/311)的公司实现收入正增长。

　　持续看好高景气板块：

　　CXO板块(13家)： 13家CXO公司2021Q1-3收入总额增速为43%、归母净利润总额增速为50%，整体维持高速增长。Q3收入同比增长36.6%，归母净利润同比增长47.3%，三季度收入端保持高速增长，利润端增速恢复高速增长。

　　疫苗(9家)：21Q1-3疫苗板块实现收入405亿元，5家样本公司收入实现正增长，4家公司收入增速均超过50%增长，6家公司净利润增速超过50%增长。从21Q1-3疫苗板块收入占比看，智飞占比50%；从21Q1-3年疫苗板块归母净利润占比看，智飞占比63%；智飞为板块收入、利润的主要贡献者。

　　医疗服务(4家)：4家医疗服务公司2021Q1-3收入约为291亿元(+40.2%)、归母净利润总额约为46.2亿元(+43%)。

　　医疗器械(83家)：器械板块(83家样本公司，含科创板)2021Q1-3收入1543亿元(+27.6%)，归母净利润487亿元(+26.8%) ， 毛利率61%， 四费率25%， 净利率32%， 盈利能力维持高位。医疗器械板块Q1/Q2/Q3 单季度收入535.1/534.7/473.2亿元(+118%/+9.4%/-0.4%)，单季度净利润185.5/174.1/127.5亿元(+259%/+1.6%/-20.9%)，高基数下板块Q3单季度业绩有所承压。

　　风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

（文章来源：西南证券）