5日晚，美国劳工部周五公布数据显示，美国10月非农就业人口增加53.1万人，远超市场预期的45万人，创今年7月以来最大增幅。8、9月份数据同时被上修：8月份非农新增就业人数从36.6万人被上修至48.3万人；9月份非农新增就业人数从19.4万人被上修至31.2万人。修正过后，过去三个月非农就业人数平均每月新增23.5万人。

　　失业率方面，美国10月失业率为4.6%，好于市场预期的4.7%，创2020年3月以来新低。

　　有市场分析认为，10月非农数据或让美联储和白宫松一口气， 数据表明，8月和9月疲软的数据是受到Delta病毒影响。随着就业岗位填补工作取得更大进展，Delta病毒的影响正在消退。数据发布后，美元指数创去年9月以来新高，现货黄金短线走低6美元，报1786.28美元/盎司。美国国债收益率拉升，其中2年期国债收益率升至0.45%

　　昨晚，国家发改委官微发文：全国煤炭日产量达到1188万吨，再创近年来新高；铁路煤炭发运量强劲增长，为能源保供提供有力支撑。

　　昨日，郑商所就动力煤期货2211合约的交易保证金标准、涨跌停板幅度、交易手续费标准和交易限额等有关事项发布公告。

　　晚间，油脂品种大跌，盘中棕榈油主力合约失守9000元/吨，一度跌超7%豆油、菜油也一度分别跌超6%和5%，但之后很快出现反弹。截至昨夜23：00收盘，焦炭、螺纹主力合约涨超4%，玻璃、焦煤、热卷涨超3%，动力煤、铁矿、聚氯乙烯（PVC）、燃油、纯碱涨超2%；跌幅方面，棕榈跌超3%，豆油、菜油、豆二跌超2%。

　　银河期货此前分析认为，油脂抛储传闻昨日流出，同时原油大跌带动美豆油下跌，令国内盘面重挫。但因盘面大跌，吸引国内成交改善。整体而言国内油脂供需并未发生太大的改变，近期行情仍受到宏观和情绪的影响，大方向维持振荡偏强。

　　也有分析人士称，海底捞关停大量门店也给油脂市场带来利空情绪。11月5日，海底捞发布官方通知，决定在2021年12月31日前逐步关停300家左右客流量相对较低及经营业绩不如预期的海底捞门店。

　　此外，周五，辉瑞公司表示其抗新冠口服药Paxlovid可以使轻度和中度患者住院或死亡概率降低89%，并计划本月将研究结果提交给美国FDA寻求批准。若成功上市将颠覆新冠治疗方式，将成为首个3CL蛋白酶抑制剂的口服抗病毒药物。

　　实验数据显示，感染三天内服用药物的感染者，仅有0.8%感染人数入院治疗，无人死亡。服用安慰剂的对照组，有7%感染者住院或死亡，在第五天开始服用药物，实验结果相似。辉瑞表示，这一结果在统计学上具有高度显著性。

　　OPEC+会议结束后，沙特阿拉伯宣布了12月份的官方销售价格。据彭博社周五消息，沙特阿拉伯下个月将提高对所有买家的原油官方售价，将其主要阿拉伯轻质原油的价格定为2.70美元/桶的溢价，供亚洲客户使用。这高于11月的1.30美元/桶，超出了交易员的预期。

　　截至今晨收盘，美股三大指数均连续第五周累计上涨，道指、标普500和纳指分别累涨1.42%、2%和3.05%，标普创去年8月以来最长连涨周。本周罗素2000累涨6.09%，纳斯达克100累涨3.21%，也都连涨五周。

　　商品方面，美国WTI 12月原油期货收涨3.12%；布伦特1月原油期货收涨2.73%。黄金继续得到美债收益率下行支持，连续第二日涨超1%，创5月下旬以来最大周涨幅。

　　非农数据远超预期，贵金属“翻红”

　　北京时间4日凌晨，美联储利率决议宣布将从11月起启动taper购债缩减，每月购买的资产减少150亿美元，符合市场预期。会议前超预期的ADP小非农就业数据，以及改善的服务业PMI提振市场对经济复苏信心并加强了市场对货币政策缩减的预期，但会议后鲍威尔对通胀和加息温和的表态平抑市场忧虑。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达认为，目前美联储政策关注重点仍然在于通胀前景和加息预期。“与市场预期形成分歧的是，鲍威尔在通胀问题上虽有松口但仍维持暂时性观点，表示工资上涨并未超出通胀水平，并未出现工资通胀螺旋。这和前期10年期TIPS隐含的通胀预期数据上周一度升至2.6%附近的近十五年来高点有所背离。加息方面，本次会议中鲍威尔认为加息为时尚早，加息需要看到‘充分就业’，相比市场预期略显鸽派，引导市场将会议关注放在taper上。目前CME FED Watch显示明年6月加息概率为64%，9月加息概率为85%。”

　　展望四季度，广发期货贵金属研究员叶倩宁认为，尽管美国经济仍面临供应链瓶颈加上劳动力短缺的问题，高通胀压力暂未缓解，但9月以来ISM制造业PMI持续维持在60%以上，消费也持续加速修复，库存回补动能强劲，总需求仍较强表明经济内生动能的韧性，未来经济活动将持续改善。

　　对于未来市场的预期，叶倩宁认为，本周美英央行公布利率决议落地后，其偏“鸽”派的态度使市场对货币紧缩的担忧减弱，但美国10月非农数据改善，失业率与疫情前差距正进一步被拉近，充分就业的实现有望提前，这或使美联储后期Taper的节奏加快甚至增加明年加息的次数。中长期看，美联储货币政策调整时期美债收益率仍有上行空间，贵金属的相对收益会被压低，在加息落地前行情将振荡走弱。参考2013—2014美联储退出QE时金银的表现，Taper实施后将使利空暂时出尽，叠加目前贵金属处于消费旺季，预计短期价格有反弹拉升机会。

　　从技术面上看，顾冯达指出，伦敦金暂时仍然未脱离1760—1810美元/盎司的振荡区间，伦敦银也在区间内维持振荡。但考虑到全球能源价格阶段性调整，通胀预期顺势走弱向下回归，10年期通胀预期已逐渐脱离前期高点，金银比将有阶段性反弹。通胀预期的下行将有利于实际利率反弹，这将利空黄金。非农就业大超预期，参考上一轮taper时贵金属表现，黄金将迎来阶段性振荡筑底。2013年12月18日美联储宣布开启taper后黄金在1200美元/盎司附近振荡筑底，在2014年一季度迎来反弹，幅度约10%。

　　俄罗斯要取消铝出口税？沪铝大跌

　　据俄罗斯当地媒体塔斯社消息，俄罗斯将取消铝出口关税并增加全球供应的预期，引发抛售，压低欧洲和美国现货市场上的铝价（非俄罗斯官方消息）。此前，8月至12月，俄罗斯对铝出口加征15%且不得低于每吨254美元的关税。

　　5日下午国内期货收盘，沪铝主力合约跌超6%。

　　“对于铝价来说，正所谓‘来时天地皆同力，运去英雄不自由’。” 国信期货研究咨询部主管顾冯达认为，俄国铝出口关税或将减少的消息并不足以让铝价大跌，铝价下跌是商品情绪反转推动的。

　　事实上，十月中旬以来中国高层及监管方面对大宗商品调控降温出手频繁且更具针对性，国内煤炭、化工、金属等大宗工业品在监管政策趋严趋紧背景下显著回落。

　　顾冯达认为，从宏观环境来看，刚刚过去的三季度，在全球经济复苏不均衡不同步的背景下，市场对于未来货币政策的分歧显著加大，目前以美联储为首的欧美主要央行货币政策最宽松的时候已远去，使得顺周期资产尤其是大宗工业品的良好环境有所削弱，同时全球部分经济体已因通胀压力而开启加息，需警惕实体经济复苏不及预期及货币政策转向的“灰犀牛”带来的利空影响扩散。

　　市场频发极端行情令风险偏好承压，甚至连市场此前中长期看好的有色金属电解铝价格也跌至18500元/吨阶段性低位，处于行业平均生产成本下方。

　　顾冯达认为，从本轮大宗商品下跌的起因来看，在监管政策正本清源、明确底线之前，市场情绪缓和还需要时间，煤化工及有色电解铝等品种受到波及下挫幅度较大。

　　“目前强调的市场调整节奏与十月强调的警惕高位政策压力和波动率放大之下风险过高完全一致，但本轮调整力度和广度已严重超出预期，并存在局部进一步下跌的可能。从绝对价格来说，铝价在未来3个月的中长期仍有趋势反弹机会，建议加工企业以锁定利润套期保值为主，抓大放小把握企稳反弹机会。从投资角度开看，机构和个人投资应保持耐心，市场情绪引发回调后把握企稳买入机会，切忌仓位过重，注意风控。”