顶尖财经网(www.58188.com)2021-11-3 14:05:49讯：
本周专题一：9月产业在线冰箱数据点评9 月产业在线冰箱数据出炉，冰箱内、外销分别同比-9.2%/-7.2%，内销增速有所放缓，外销增速环比改善。内销来看，美的、海尔增速环比改善。美的9 月内销58 万台，同比下降3.3%，增速环比上月上升1.9 个pct，1-9 月累计内销496 万台，同比增长3.5%。海尔9 月内销129 万台，同比上升+0.8%，增速环比上月上升5.4 个pct，1-9 月累计内销1054 万台，同比增长3.4%。出口来看，奥马领跑，海尔增速下滑、海信增速环比改善。海信9 月出口69 万台，同比下降-11%，增速环比上月上升35.0 个pct，1-9 月累计出口566 万台，同比增长+15.8%；奥马9 月出口70 万台，同比下降-11.4%，增速环比上月下降5.9 个pct，1-9 月累计出口666 万台，同比增长+9.4%；美的9 月出口51 万台，同比下降-33%，增速环比上月下降16.3 个pct，1-9 月累计出口582 万台，同比增长+12.1%；海尔9 月出口7万台，同比下降-48%，增速环比上月下降3.1 个pct，1-9 月累计出口70 万台，同比下降1.9%。
本周专题二：9 月产业在线洗衣机数据点评
9 月产业在线洗衣机数据出炉，洗衣机内、外销分别同比-1.3%/-20.0%，内销增速环比上涨、外销增速回落。内销来看，美的、海尔增速环比改善。美的9 月内销131 万台，同比下降4.4%，增速环比上月上升14.2 个pct，1-9 月累计内销910 万台，同比增长+4.2%。
海尔9 月内销152 万台，同比增长0.3%，增速环比上月上升1.3 个pct，1-9 月累计内销1183 万台，同比增长5.5%。出口来看，美的、海尔增速环比放缓。美的9 月出口60 万台，同比下降-7.1%，增速环比上月下降5.8 个pct，1-9 月累计出口535 万台，同比增长+18.4%。
海尔9 月出口67 万台，同比增长+5.4%，增速环比上月下降10.3 个pct，1-9 月累计出口512 万台，同比增长+33.0%。
板块观点
白电板块：白电修复的主要支撑来自于：1)2020 年疫情导致的高基数压力逐步减弱，2)大宗商品涨价趋势缓解，3)航运价格止涨企稳，4)高端化消费趋势渐成。但仍受长期因素困扰：1)宏观经济下行；2)地产拉动减弱等。对比来看，短期内支撑因素对白电企业经营成果的影响直接且见效，白电龙头短期盈利能力修复可期。
中长期看，国内白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争市场，在此背景下，我们更加看好白电龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒，相信其在白电这一延续性创新品类中，可以凭借积累优势实现强者恒强。同时，产品力优秀、供应链成熟、海外运营经验丰富的白电龙头具备海外市场渗透率提升机会，海外市场空间广阔。
厨电板块：厨电板块整体需求表现疲软，但子板块间表现有所分化：传统厨电方面，9 月油烟机/燃气灶销额分别同比-6.9%/-8.7%；新兴厨电方面，9 月集成灶/洗碗机销额分别同比+2.5%/+5.6%。新兴厨电主要受益于低渗透率和消费升级趋势，仍保持良好的成长势头，其中，集成灶9月线上、线下销额分别同比+0.7%和+54.9%，线上、线下均价分别同比+30.4%、+15.7%，线上或因均价提升明显对需求释放形成一定抑制，线下在疫情扰动和地产增速放缓背景下仍保持高速增长，展现出该品类良好的需求基础。
清洁电器板块：扫地机和洗地机品类在低存量、供应决定需求的行业特征下，新品频出对渗透率提升具有较大的推动作用。石头科技在8月25 日推出新款带拖布自清洁扫地机U10 和洗地机G10，科沃斯在9 月15 日推出新款带自清洁+自集尘+自烘干的扫地机地宝X1，云鲸在9 月25 日推出第二代带自清洁+自换水+自烘干的新品扫地机J2，这些新品相较以往无论在产品性能或工业设计上均有明显改善，符合当前消费升级趋势，预计将进一步刺激终端销售。同时，洗地机的快速放量亦吸引美的、莱克、九阳、苏泊尔等企业的迅速跟进，下半年或有更多企业推出相关产品，洗地机等新兴清洁电器板块的高景气度确定性较强。
投资建议
推荐关注竞争格局持续优化且下半年盈利能力有望修复的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。
推荐关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人，以及全面推进产品、品牌、渠道和管理提升的集成灶龙头亿田智能。
推荐关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头石头科技。
风险提示
宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响。
（文章来源：华安证券）