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　　【财联社11月24日早间新闻精选】

　　1、全军后勤工作会议11月22日至23日在京召开，习近平作出重要指示强调，加快建设现代军事物流体系和军队现代资产管理体系，加快推动现代后勤高质量发展。

　　2、22日至23日，李克强在上海考察强调，各级政府要进一步加强支持，保证电煤稳定供应，解决一些地方电力缺口问题，防止出现新的“限电停产”现象。

　　3、证监会副主席方星海表示，证监会正在研究制定资本市场支持碳达峰碳中和目标的政策措施，加大对绿色低碳企业的融资支持力度。

　　4、美国白宫宣布，美国能源部将从国家战略石油储备中释放5000万桶石油，以平抑油价，最早将于12月中下旬开始释放石油。

　　5、商务部印发《“十四五”对外贸易高质量发展规划》提出，“十四五”时期，贸易安全体系将进一步完善，粮食、能源资源、关键技术和零部件进口来源更加多元。

　　6、工信部、公安部近日联合约谈阿里云、百度云两家企业相关负责人，督促落实防范治理电信网络诈骗工作要求，拒不整改或整改不到位的，将依法依规从严惩处。

　　7、上海钢联发布数据显示，23日部分锂电材料报价再度上涨，电解钴涨3000元/吨；镍豆涨4100元/吨；锂辉石精矿涨70美元/吨；碳酸锂涨1500元/吨。

　　8、中国信通院数据显示，10月份国内手机出货量为3360万部，同比增长28.4%，其中5G手机2659万部，同比增长58.7%。

　　9、隆基股份与一道新能源签订70.41亿元硅片销售框架合同；双良节能子公司签订68.04亿元长单采购合同。

　　10、海源复材与华能国际等拟合作投资太阳能光伏电池等项目，总投资约300亿元；露笑科技拟定增募资不超29.4亿元，用于第三代功率半导体等项目。

　　11、中文在线回复关注函称，暂时不存在和腾讯、百度在元宇宙方面的具体合作协议及计划安排；大富科技回复关注函称，“元宇宙”与公司多年沉淀积累的业务高度契合；中青宝再收关注函，要求说明股权激励是否存在利益输送的情形。

　　12、美的集团公告，拟全面收购KUKA股权并私有化，提升公司在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享。

　　13、小米集团公布财报显示，第三季度调整后净利润51.8亿元，同比增长25%，预期48.1亿元；第三季度净利润7.9亿元，同比减少84%，预期54.7亿元。小米相关负责人表示，小米关注元宇宙周边相关机会，已经进行了不少相关技术储备。

　　14、小鹏汽车第三季度营收增187.4%至57.2亿元，交付25,666辆，同比增199.2%，小鹏汽车预计四季度交付量在34,500-36,500辆之间。

　　15、隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.54%，标普500指数涨0.17%，纳指跌0.5%。油气概念股涨幅居前，中概股雾芯科技高开低走收涨逾1%，小鹏汽车涨超8%，京东涨2%，百度、理想汽车、蔚来涨超1%。

　　16、美国战略石油储备释放力度不及预期，国际油价大幅走高，WTI 1月原油期货收涨2.28%，报78.50美元/桶；布伦特1月原油期货收涨3.27%，报82.31美元/桶。

　　行业最新观点

　　基于情绪指标对市场及行业配置的解读

　　核心策略观点：

　　市场或维持反弹，风格为中小盘成长属性周期。上周上证指数上涨0.6%，符合我们前一期对“政策底”迹象明显，市场或维持反弹的预判。展望后市：维持市场反弹行情，但并非“反转”，建议保持警惕，逢高减仓。主要基于可比资产印证、技术面等情绪指标框架：一方面，海外风险偏好明显提升；另一方面，国内风险偏好亦逐步回暖。然而，无论是从信用债利差3~5年的大级别利差收窄趋势尚未出现，还是从上涨力度指标刚触及均值且炸板率远高于2021H1水平来看，显然，反转动力尚未显现，且伴随波动率扩大，风险逐步抬升，亦说明当逢高卖出。

　　TOP10%成交额占市场总成交额比重趋于下降，反映抱团仍在瓦解；建议关注二线、甚至三、四线龙头的中小盘机会。

　　短期反弹行业较多，但具备反转动力的有且只有成长属性的周期板块。基于与情绪相关的资金面、技术面及估值三个维度，梳理其对行业配置的建议。一)资金面：从“成交额占比”、内外资净流入、换手率等方向观察，市场资金热度停留在“具备成长属性的周期板块”，其中，稀有金属杠杆率仍趋于抬升，反映该板块在资金强力推动下，有望加速上涨。二)技术面：短期具备上涨动力的行业较多但从炸板率及均线支撑角度，通信、地产、建材、交运及商贸等不具备较强的持续性。三)从估值角度，成长属性的周期行业透支久期不足2年，估值不存在瓶颈压制。

　　行业配置：建议布局三大方向：一是强调元宇宙的科技变革属性，坚定布局：1)AR/VR、智能可穿戴设备、计算芯片、光/声模组等电子半导体赛道；2)云计算、数据中心、区块链、物联网、NFT及“数字孪生技术”所驱动的生活、生产等多元化场景应用，对标相关的软件/传媒赛道；3)互联网有望“否极泰来”实现“戴维斯双击”，尤其关注腾讯、美团、京东等港股优质互联网公司。二是维持【具备成长属性的周期】不变。三是既有防御属性又受益于“消费降级”的必需消费品种。

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　　【太平洋电新】当升科技：牵手 SK 与芬兰矿业，开启全球化大进程

　　事件：公司近日公告，计划在欧洲成立合资公司，扩建 10 万吨高镍正极材料。SK 和芬兰矿业将会参股欧洲合资公司。另外，公司计划与 SK 在韩国成立合资公司，并由韩国合资公司在美国设立全资子公司。

　　开启全球化进程。目前当升主要产能均位于国内，包括河北燕郊、 江苏南通和江苏常州。通过此次合资，公司将会率先在欧洲芬兰建厂， 并有望后面在韩国、美国建厂，实现全球化布局。欧洲工厂首期 5 万吨预计 2024 年投产。欧洲工厂预计将由当升控股，而美国工厂由 SK 控股。通过这种股权结构设计，当升一方面可以实现利益最大化，另外一方面也可以回避一定的政策风险。

　　联手优秀客户：SK。SK 是韩国第二大动力电池供应商，下游客户包括大众、宝马、福特等。SK 现有产能 40GWh，包括韩国 5GWh，国内 27GWh 和欧洲 8GWh。美国市场 SK 除了自建 21.5GWh 以外，还和福特合资扩产 129GWh，欧洲市场 SK 计划再扩产 40GWh。到 2025 年 SK 动力电池总产能将超过 200GWh，相对现有产能增加 4 倍，年均复合增长 50%。到 2025 年 SK 的正极材料需求量将达到~30 万吨，除了和 Ecopro BM 签订的~10 万吨采购量外，SK 仍有~20 万吨正极材料需要从外采购。目前当升是 SK 的第一大正极材料供应商，通过与 SK 合资建厂，实现利益绑定，共同成长。

　　联手优秀供应商：芬兰矿业。芬兰矿业是当地的一家国有企业， 拥有镍、锌、钴、铜等矿资源，能够生产电池级硫酸镍、硫酸钴。预计后面将会生产三元前驱体。并且到 2024 年，芬兰矿业将投产氢氧化锂工厂。当升科技在欧洲的合资工厂，不仅绑定了下游的客户，还绑定了上游的原材料供应商。可以看到当升在欧洲扩产是经过了充分的规划，大概率将能够实现落地，并有望实现较好盈利。

　　国内稳步扩张。目前当升在国内共有产能 4.6 万吨，包括燕郊 6 千吨，海门 2 万吨和常州 2 万吨。随着常州二期 5 万吨产能在明年三季度落地，加上部分外协产能，当升明年有效产能有望超过 8 万吨。此外，公司磷酸铁锂正极产品也有望在海外取得突破。

　　投资建议：当升科技是国内优秀的三元正极材料企业，现阶段正加快步伐开拓海外市场，有望进一步抢占国际市场。并且当升通过上游绑定原材料，下游绑定客户的方式，能够充分发挥各自优势。当升有望成为国内第一家实现欧洲本土供应正极材料的企业，站稳欧洲高端新能源汽车供应链。我们预计公司 2021、2022 和 2023 年的归母净利润分别为 9 亿元、12.8 亿元和 18 亿元，在不考虑增发的情况下， 对应的 PE 分别为 46.6、33 和 23.5，维持“买入”评级。

（文章来源：太平洋证券研究）