《电鳗快报》文 / 米莱

　　溢多利(300381.SZ)欲出售医药板块业务，2020年该公司一半以上收入来自该板块业务。自上市以来，溢多利的业绩表现持续低迷，在资金紧张的情况下，该公司只能向资本市场频繁“要钱”。

　　欲出售医药板块业务

　　11月17日晚间，溢多利发布公告，该公司基于业务发展及战略布局考虑，拟出售医药板块业务，并于2021年10月20日与常德财鑫金融控股集团有限责任公司、津市嘉山产业发展投资有限公司就此次交易签署了意向协议。经初步研究和测算，本次交易可能将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

　　半年报显示，溢多利是专业生物技术企业，目前该公司专注于生物医药和生物农牧领域，从事生物酶制剂、甾体激素原料药、功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务，并向客户提供整体生物技术解决方案。

　　目前，溢多利生物酶制剂产品主要包括饲料用酶、能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶、环保用酶等类别。该公司原料药产品主要为呼吸和免疫系统用药原料药(即皮质激素原料药)和生殖保健系统用药原料药(即性激素原料药)两大类。

　　2020年，该公司有56.7%的收入来自生物医药行业，29.02%的收入来自生物制品行业，10.33%的收入来自生物农牧药业，3.87%的收入来自其他行业。

　　从收入情况来看，溢多利的大部分收入来自医药板块业务，如果出售医药板块业务，该公司的经营将发生较大变化。

　　对外收购换不来业绩增长

　　《电鳗快报》注意到，自2014年登陆A股市场以来，溢多利的业绩增长缓慢。从2014年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为0.6亿元、0.49亿元、0.98亿元和1.12亿元，同期扣非后净利润增速分别为-37.27%、-17.29%、98.84%和14.06%。

　　今年前三季度，该公司的业绩出现了大幅下降，报告期内，实现营业收入12.9亿元，同比下降了9.95%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为7117万元和6362万元，同比分别下降了42.14%和35.9%。

　　自2014年上市以来，溢多利的业绩基本通过对外收购得来。过去几年，溢多利收购了鸿鹰生物100%股权、利华制药100%股权、新合新生物医药70%股权、湖南龙腾生物70%股权、华安药业70%股权等等。

　　这些购而来的子公司所带来净利润构成了溢多利的全部利润。然而，大肆收购带来的后遗症就是商誉暴增，截至2021年上半年末，溢多利的商誉账面价值共计4.8亿元。而且，值得警惕的是，溢多利的多个标的在承诺期后业绩下滑，更有标的未完成业绩承诺。

　　2014年12月，溢多利以1.88亿元收购鸿鹰生物75%股权，其中通过发行股份的方式支付1.59亿元，以现金支付2813万元。交易对方承诺，鸿鹰生物在2014年至2016年度扣非净利润分别不低于1700万元、2500万元和3300万元，实际值分别为1870万元、2492万元、3302万元，2015年明显没有完成当年的业绩承诺，2016年也仅仅是超出承诺值2万元，完全属于精准达标。从2017年至2019年，鸿鹰生物的净利润分别为1868万元、1903万元和1459万元，同比分别变化-45.9%、1.87%和-23.33%，业绩下降非常明显。

　　2020年，鸿鹰生物的净利润再次出现大幅下降，报告期内仅为855.01万元，然而，在业绩持续下滑的情况下，溢多利对鸿鹰生物的商誉减值问题只字不提。

　　另外，2015年溢多利以5.25亿元收购湖南新合新70%股权，产生商誉3.16亿元。当时湖南新合新承诺，从2015年至2017年该公司的扣非净利润分别不低于6000万元、7800万元和1.01亿元，但是实际值分别为6117万元、7934万元和9597万元。从2018年至2020年，湖南新合新的净利润分别为1.11亿元、1.01亿元和0.77亿元。但是，截至2020年底，溢多利也未对该笔收购产生的商誉进行减值。

　　频繁向资本市场要钱

　　截至今年前第三季度末，溢多利的账面上有货币资金1.6亿元，而同期该公司的应收账款余额账面价值高达6.3亿元。

　　在业绩低迷，资金紧张的情况下，溢多利只能向资本市场“要钱”。从2015年至2020年，溢多利累计股权募资达到15.6亿元。2014年该公司刚上市后就募集1.89亿元资金，2015年该公司实施3次定增，共募集7.47亿;2016年再度定增募集资金5.2亿;2017年溢多利准备再度定增募集资金10.86亿投入到4个生产建设项目以及收购长沙世唯科技51%股权，最终定增计划终止;2020年溢多利筹划募集不超过6亿元的非公开发行股票融资方案，用于补充流动资金及偿还银行贷款，最后这次实际募集资金仅1亿元。

　　今年前三季度，溢多利的研发费用8723万元，同比增长了5.4%。2018年、2019年和2020年，该公司的研发投入金额分别为9075万元、1.1亿元和1.2亿元，同期研发投入占营业收入的比例为5.13%、5.45%和6.41%

　　从今年年初至11月18日收盘，该公司的股价上涨了1.02%，同期所属行业板块的涨幅为5.5%。