近期人工关节全国集采结果好于市场预期，市场预期从悲观逐步回暖，4Q21年尚有胰岛素集采与医保谈判待谈，同时进入三季报披露期，建议布局政策免疫且性价比高的标的：1)CXO、医疗服务、消费医疗等高景气赛道；2)新冠疫苗及其产业链投资机会；3)CGM 等创新器械。上周医药健康指数下跌2.08%，跑输沪深300 指数2.12pp。

　　子行业观点

　　1)药品：关注具有较强现金流的龙头药企；2)CXO:关注具有国际化能力的一站式CXO 龙头；3)医疗器械：关注创新器械和上游投资机会；4)疫苗：加强免疫预期增强，关注疫苗产业链机会；5)医疗服务：眼科、齿科、肿瘤医疗服务等专科连锁持续高景气；6)消费医疗：具备医疗高壁垒和消费的稳定成长属性，关注医美、脱发等赛道。

　　重点公司及动态

　　片仔癀1-3Q21 扣非净利润同比增长52%至8.9 亿元，Merck 新冠口服药Molnupiravir 递交EUA。

　　风险提示：集采降价超预期；医保控费影响超预期；疫情反弹影响超预期。

（文章来源：华泰证券）