10月15日晚间，文山电力(行情600995,诊股)（600995.SH）披露重大资产重组预案，拟将主要从事购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债置出上市公司，并与中国南方电网有限责任公司（以下简称“南方电网”）持有的南方电网调峰调频发电有限公司（以下简称“调峰调频公司”）100%股权的等值部分进行置换，差额部分由上市公司向交易对方以发行股份的方式购买。

　　此次交易完成后，公司主营业务将转变为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营，实现了业务层面上的彻底转型。

　　南方电网旗下优质资产注入，文山电力基本面有望得到改善

　　调峰调频公司成立于2006年，是国内最早进入抽水蓄能行业的企业之一。作为南方电网公司下属唯一负责投资、规划、建设、经营和管理调峰调频电源的子公司，持续专注于抽水蓄能建设。目前，该公司已建成投运抽水蓄能电站5座，总装机容量788万千瓦。在建抽水蓄能电站2座，总装机容量240万千瓦。正在开展前期工程的电站3座，总装机容量360万千瓦。

　　作为南方五省区范围内唯一专业从事调峰调频电源建设和运营管理的企业，调峰调频公司创造了许多令人瞩目的成绩。该公司所属的广州抽水蓄能电站是我国自行设计施工的第一座高水头、大容量抽水蓄能工程，也是全国首个“一流水力发电厂”；2020年深圳抽水蓄能电站荣获“国家优质工程奖”、刷新当时我国大中型水电工程竣工验收最快纪录；今年9月14日，清蓄电站更是斩获了素有“工程界诺贝尔奖”之称的“菲迪克优秀工程奖”。

　　根据预案披露，2021年上半年，调峰调频公司总资产319.26亿元，实现营业收入31.17亿元，净利润7.54亿元。2019年、2020年和2021年上半年，调峰调频公司净利润率分别为24.38%、21.89%和24.18%，均保持在20%以上，其盈利能力稳定、业绩表现突出。文山电力也表示，本次交易完成后，预计上市公司的收入规模将进一步扩大，盈利能力将得到增强。

　　政策加码打开抽水蓄能行业空间，标的公司成长可期

　　9月17日，国家能源局正式印发《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，提出2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上，2030年投产总规模1.28亿千瓦，是2020年的近4倍。

　　目前抽水蓄能是最成熟、效率最高的储能技术，而储能又是发展新型电力系统必不可少的环节。政策的持续加码为抽水蓄能行业发展带来较强确定性，行业发展空间十分广阔。据机构预计，按2030年规模达1.28亿千瓦、造价10000元/千瓦、建设周期8-10年计算，十四五期间抽水蓄能投资规模将达9500亿元。

　　受政策驱动，调峰调频公司也加快了布局进度。今年以来已与多个地方政府签订抽蓄项目开发协议或达成合作意向，新增项目储备2700万千瓦。

　　抽水蓄能电站建设方面，子公司广东梅州抽水蓄能电站和阳江抽水蓄能电站的建设进度已达到80%以上，两电站首台机组预计年底都将投产，这将大幅提升粤港澳大湾区电网调节能力，缓解高峰时段用电紧张问题。预计在今年10月，广东肇庆、惠州中洞和广西南宁三座抽水蓄能电站都将启动地下工程建设，届时南方电网在建抽水蓄能电站装机容量将达到600万千瓦。

　　近日南方电网提出，从“十四五”到“十六五”期间将持续加大投资力度，加快建设抽水蓄能，到2035年，将新增抽水蓄能装机3600万千瓦，意味着未来15年内，调峰调频公司抽水蓄能电站建设规模将相当于该公司成立15年来建设规模的5倍多，公司成长空间十分明朗，得益于该优质资产的注入，文山电力基本面将切实改善，从而能更好的回馈广大投资者。而对于交易对方南方电网而言，此次整合重组，实践了今年3月南方电网印发《资本运营落实公司发展战略纲要重点工作任务（2021年版）》中提出的，在“十四五”期间提升资产证券化率的工作目标。通过实现资产证券化，一能够拓宽融资渠道，反哺相关新业务；二能盘活存量资本，实现股权多元化，对于双方发展均大有裨益。