随着北交所设立，新三板活力再度焕发，以创新层等为代表的新三板质优企业再融资市场也展现出更活跃的状态。一些市场人士认为，待北交所开市和投资者门槛下调后，创新层公司的价值将得以提升，市场资金会更关注创新层的投资机会，定增因其低成本和便捷，成为机构投资新三板的主要方式之一。

　　平均计划募资额飙升近五成

　　“我这些天在跑新三板的头部项目，重点寻找定增机会，我们要趁市场还没有火起来之前抓紧布局。”张驰对证券时报记者表示，布局新三板的方式主要包括直接买入、老股转让、精选层战略配售以及定增。

　　张驰坦言，直接买入不仅成本高，而且成交量小，好公司必须通过定增等方式参与。随着市场中参与资金增加以及北交所效应的不断释放，企业也积极利用定增来融资，市场活跃度随之提高。

　　事实上，通过参与新三板创新层企业定增来布局北交所已经是不少机构的选择。

　　“大家很快就能看到我们参与两家公司定增或承接大股东股权转让的公告。”浙江地区一家长期关注新三板的投资机构负责人对证券时报记者说。

　　随着参与资金增多，新三板企业融资的底气也更加充足。9月以来，新三板创新层累计有22家公司发布了定增预案，其中单笔计划募资额最多的达到2.39亿元，平均计划募资额为6828.96万元。

　　而2020年9月份发布的定增预案平均计划募资额仅有4672万元。也就是说，一年之内，新三板创新层企业的平均计划募资额提升了将近50%。

　　融资额提升的背后，是新三板创新层企业估值的抬升。

　　以10月12日公布定增预案的盈谷股份为例，公司股价长期处于低位，年初低点仅有0.54元/股，到8月底也仅有0.8元/股左右。9月份股价大涨116%，盘中多次突破2018年以来的高点。进入10月之后，股价仍然维持小幅上涨，截至10月14日，最新股价为1.78元/股。

　　10月12日，盈谷股份公布了定增方案，拟募资1.5亿元，收购旭樱新能100%的股权。此次发行价为1.04元/股，虽然大幅低于当前股价，却也比8月份不足0.8元/股的市价大幅提升。

　　“市场预期一定会越走越高的，从科创板和创业板试点注册制的结果来看，转板的企业估值都有比较好的提升，这也提升了大家对于可能登陆北交所的企业的期待值。”一位券商投行人士对证券时报记者表示。

　　业内提示：警惕风险

　　从政策层面来看，无论是当下的新三板，还是未来的北交所，以定增为代表的再融资市场都有希望更加活跃。

　　目前来看，新三板的定增对于资金用途的限制已经非常宽松。在9月以来的22个定增预案中，有19个方案的募资用途都涉及补充流动资金，其中更是有13个方案募资用途只有补充流动资金。

　　北交所也出台了更为灵活的再融资政策。9月3日，证监会发布了《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(以下简称《再融资办法》)并公开征求意见，构建了“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度，用于支持创新型中小企业利用北交所做优做强。

　　“北交所再融资制度以注册制的科创板和创业板再融资制度为基础，引入了授权发行、自办发行、储架发行等灵活的发行机制，并且对于定价定增引入的战略投资者标准较主板、科创板、创业板要低。”开源证券研究所所长孙金钜表示，北交所再融资政策更为灵活，也将带来新的投资机会，特别是北交所的定价定增对于战略投资者要求的下降，将为产业资本带来新的定增投资机遇。

　　不过，一些机构对于新三板市场目前的定增机会却也非常谨慎。

　　“汉理资本2015年和2017年曾经设立了两个创业投资基金，专门投资新三板。大概投了30家新三板的挂牌企业。其中，有将近10家优秀企业已经转板创业板和科创板，大概有10多家计划登陆精选层进入北交所。另外还有大约10家里面已经有一两家破产清算了，其余几家业务发展一般。”汉理资本董事长钱学锋对证券时报记者表示，经过多年的探索等，新三板很多企业已经寻找到了各自的发展道路，留在新三板的优质企业数量可能并没有想象中的多，投资中也要考虑企业的经营质量，切莫追风口。

　　安信证券此前统计，截至10月3日，年内新上市公司数量达365家，其中98家为原新三板转板上市。而当下新三板一些精选层企业，即便是北交所 “开业”在即，也没有放弃转板的想法，包括观典防务、翰博高新等企业都披露了转板计划。

　　“新三板创新层的定增，具体收益一方面要考虑企业价值，另一方面也要考虑估值，这是所有投资都需要关注的核心要点，科创板推出时，很多机构突击入股拟上市企业，目前还处于亏损状态。”前述投行人士表示。

（文章来源：证券时报）