*ST天夏(行情000662,诊股)截至1月7日收盘，股价报收于0.67元/股，公司已连续16个交易日收盘价格均低于1元面值，即便公司未来4个交易日连续涨停，其股价也将无法站上1元面值，已经提前锁定退市。据Wind统计，自1999年7月12日以来，沪深两市已有126家公司退市，加上*ST天夏锁定退市，退市公司将增至127家。

　　2021年首周锁定一只退市股

　　2020年12月31日，沪深交易所正式发布了新修订的《上交所股票上市规则》《深交所股票上市规则》等针对上市企业退市的多项规则。在原有退市指标体系的基础上，规则修改进一步完善了退市指标、明确了退市风险警示股票交易限制并且完善了退市整理期安排。

　　这意味着，*ST天夏将成为2021年以及退市新规下的首只面值退市股。需要关注的是，退市新规对退市整理期制度进行了完善，缩短了退市整理期交易时间，将退市整理股票的交易时长缩短至15个交易日。同时，退市新规也放开了退市整理股票首日涨跌幅限制。

　　Wind统计显示，1999年退市公司数量为1家，2001年3家，2002年7家，2003年4家，2004年、2005年和2007年每年均为10家，2006年13家，2008年减少至2家。2009年至2011年退市公司数量连续三年减少，数量分别是5家、4家、3家。2012年退市公司3家，2013年6家，2014年和2016年均为1家，2015年7家，2017年和2018年均是5家，2019年退市数量反弹至10家。2020年是近11年以来退市数量最多的一年，全年共有16家公司完成退市工作。

　　头部公司拥有更多流动性溢价

　　“目前A股每年平均退市公司数量不足10家，与发达市场相比仍然很少。在退市新规下更严格的退市指标和信息披露标准预计使后续A股退市趋于常态化，A股的退市数量将向成熟市场靠拢，绩差股、‘壳’资源价值进一步降低。”东北证券(行情000686,诊股)分析师邓利军认为，退市新规助力A股机构化进程，推动慢牛行情延续，强化信息披露质量，让投资者对不同质量公司作更好的分辨，对于绩差股的低容忍度，也将使投资绩差股的风险提高，预计头部绩优股将具备更多流动性溢价。

　　在上述127家已退市或提前锁定退市的公司中，退市原因各异：其中2家公司退市因“证券置换”，1家公司因“暂停上市后未披露定期报告”，7家公司因“私有化”，22家公司因“连续四年亏损”。另外，35家公司退市因“吸收合并”，这部分公司占比数量较高，而从时间上来看，它们退市多集中在2004年至2015年。而剩下的公司则因“其它不符合挂牌的情形”，面值退市股便位列其中。

　　从企业经营角度，新规标准下退市导向发生变化，不再重点针对连续亏损公司，引导上市公司更加注重持续经营能力。

　　“过去退市难的症结或在于企业的违法成本远小于公司维持上市地位的收益，所以过去三十年里不乏出现企业业绩造假、披露虚假信息及股权结构不清晰等各种问题。另一方面，证券市场的成交量总体提升，从2001年月均161.15亿元的成交金额，以平均每年46%的增速，增至2020年月均8235.5亿元，更快的交易频率与更大的交易规模给海量信息及数据披露造成困难。”中泰证券(行情600918,诊股)投资策略分析师陈龙认为，在注册制“宽进”的情况下，建立相应“宽出”制度，提高A股市场退市率，加速形成“有进有出，优胜劣汰”的成熟市场，有利于优质企业在资本市场直接融资，并有利于引导投资者形成价值投资倾向。

　　记者 张曌