黑色系商品回涨

　　经历2020年末的短暂回调，1月5日早盘，焦炭、铁矿、焦煤等黑色系商品价格再度领涨国内期货市场。

　　盘中，焦炭主力合约2105最高报2997.5元/吨，再度刷新历史高点。其他主力合约中，截至下午收盘，铁矿石报涨4%、动力煤涨3.02%、焦煤涨2.49%。

　　不过，5日黑色系商品飘红，并未带动A股市场煤、钢板块共振。早盘煤炭板块整体下跌，前期涨幅较大的大有能源、郑州煤电等均出现显著回调。

　　黑色系期价回暖，与市场现状关联紧密。

　　2020年前三季度，国内炼焦煤价格走势疲弱，市场自四季度开始反弹。其中，焦炭价格在四季度出现快速上涨。受疫情影响，2020年初到4月初期间钢铁企业开工率较低，需求较弱，而焦炭产量虽然也有下降，但供给仍相对宽松，焦炭价格下跌。随着疫情得到控制，经济恢复后高炉开工率提升，叠加焦化企业产能出清，供给重回紧张，焦炭价格回升。2020年7月后随着价格的回升焦化厂开工率提升，供给恢复价格小幅下行。2020年8月下旬后，主产地去产能超预期，叠加钢材需求持续增长，需求不断提升，焦炭呈现持续上涨的趋势，至12月末，市场持续上行的热情出现小幅回落。

　　“这个月焦炭价格又每吨调涨了100元，不仅是河南地区，是全国性的。”河南地区一煤化工上市公司焦化事业部负责人与证券时报·e公司记者沟通表示，虽然每年冬季煤焦涨价已是惯例，但与往年主要受环保监察影响不同，今年煤焦去产能力度明显，当地焦炭持续呈现供不应求局面。

　　据悉，1月5日山西、山东以及河北地区焦企再度上调焦炭售价100元/吨，国内多地焦炭现货市场已迎来第12轮价格提涨。

　　而动力煤方面，据榆林煤炭交易中心消息，元旦假期至今，榆林将近25家煤矿涨价，涨幅5-40元/吨不等，甚至个别煤矿一天涨一次价。据榆林煤炭交易中心历史数据显示，目前榆林地区综合煤价(505元/吨)已经创2016年去产能以来的新高，也是近5年的历史高位。

　　而据太原煤炭交易中心消息，1月初山东地区部分主力电厂电煤接收价格集中上调，涨幅不一。2020年12月以来因实际耗煤量高于计划耗煤量，同时产地供应偏紧、车皮紧张发运情况不理想，库存多有不同程度下降，个别电厂库存可用天数降至5天左右，补库需求带动下1月初电煤接收价格上调较明显。

　　产地方面，元旦假期期间内蒙古鄂尔多斯地区多家煤矿价格再次上调10-15元/吨不等，当地煤矿及站台库存均处于低位水平，而下游用户受买涨不买跌情绪的影响，采购热情较高，助推坑口价格继续上涨。

　　市场供需错配仍存

　　黑色系价格高位持续，得益于目前市场供需欠平衡情况持续。

　　供应端方面，近期各地限产、去产能政策持续推进。榆林市人民政府办公室近期关于组织重点行业严格落实冬季错峰生产工作的紧急通知指出。2020年12月26日至31日要求水泥粉磨贴要全部停产，焦企限产30%等。

　　而据Mysteel统计，吕梁孝义市4.3焦炉焦企总计455万吨，截至4日，已关停220万吨，其中70万吨涉及供暖热任务，预计3月底关停，一家60万吨待近期新厂投产后大概率关停，剩余一家处于观望状态。

　　宝城期货分析师陈栋指出，近期国内焦企产能利用率有所下滑。据统计，截至2020年12月底，全国230家独立焦企样本：产能利用率69.76%，环比上周下滑2.11%，较2019年同期下降3.36%。去产能焦企数量继续增加，月底焦企集中推出情况增多。从供需来看，近期焦炭发运基本恢复，山东、江苏地区应急响应解除，但焦炭供应仍显不足，钢厂方面焦炭补库情况一般。据统计，全国110家钢厂样本中，焦炭库存约为438.99万吨，减少2.42万吨，平均可用天数13.42天，减少0.1天。

　　动力煤方面，据神木煤炭交易中心消息，2020年底产地煤矿生产任务完成，部分矿井进入停产检修状态，煤炭市场供应整体收缩，陕蒙地区周边电厂采购需求积极，煤价整体上涨10-25元/吨；晋北地区受港口市场需求带动影响，煤价普遍上涨20元/吨左右。

　　港口方面，资源紧张状况仍旧没有得到有效缓解，加之下游询货积极，煤价持续上涨。从目前市场运行情况分析看，产地煤炭产量释放受限，同时受近期寒冷天气影响，下游电厂负荷维持高位运行。

　　黑色系高价能否持续？

　　黑色系本轮超强景气周期能够维持多久？

　　“随着冬季深入，钢材市场连日成交偏弱，叠加强冷空气袭击需求有所下降，钢材需求前景不容乐观，钢价明显走弱，对矿价也有所影响。”金联创分析师徐翠云表示，据调查，钢厂铁矿石库存较之前相比窄幅下降。由于2020年12月矿价大幅上涨，中上旬阶段各地矿商均捂盘惜售看涨，钢厂方面对于价格上调多持谨慎态度，前期采购意向谨慎，钢厂库存水平均处低位。当前国内铁矿需求维持，春节前钢厂铁矿冬储补库预期依然存在。随着冬季深入，部分地区环保限产紧急实施，加大了烧结限产的力度，球团和块矿需求略有回升。市场预估一月份钢厂仍有备库准备，对矿价仍有支撑。

　　陈栋认为，供应方面，山西地区区域性预警限产频繁，孝义地区4.3焦炉近期有关停预期，而新增产能释放较缓下，焦炭市场供应或继续收紧。需求方面，钢厂高炉开工维持高位，厂内焦炭库存多处中位偏低水平，对焦炭采购仍较为积极。

　　总体来说，焦炭市场供应偏紧状态尚未改变。在国内经济数据持续向好的背景下，尽管受到季节性因素的影响，国内钢市面临下调风险，但整体回落空间较为有限。在焦炭供应端继续偏紧，焦炭整体维持平稳向好的背景下，预计后市焦炭期货2105合约有望维持偏强姿态。

　　安信证券研报也认为，2020年焦炭行业产能实现净退出。焦炭行业集中度低、产能大幅过剩的困境已经在行业去产能的帮助下得以解决，目前行业产能利用率已提升至80%以上，而去产能仍在持续进行。在实际产能利用率较高的背景下，焦炭供给收缩带来的价格上涨弹性较大，预计焦炭价格有望上涨。随着焦炭行业去产能不断落实，行业供需格局将由之前的过剩变为净短缺，预计到2021年以后，产业集中度提升，困扰行业的两大难题有望全面解决，行业景气恢复，有望实现持续盈利。

（文章来源：证券时报）