去年不老药概念股的腾空出世，曾使得金达威的股价也一路高涨，期间最高点时，公司股价涨幅甚至还超过100%。这到底是不老药的概念想象空间大，还是纯粹的收智商税？

　　如今公司再推出不老药广告时，市场反应已大不如从前。公司股价已经从去年7月中旬的64元，跌至今年1月15日的33元，几乎腰斩。看来不老药概念股正在逐渐冷却。

　　去年12月1日，金达威公告称，拟出资3.07亿收购江苏诚信药业有限公司（下称诚信药业），交易完成后，金达威将持有标的公司86%股权，增值率高达191.47%。

　　公司称，其目的是扩大公司在医药原料和化妆品原料产业的布局，利用其现有的酶技术平台，着力发展酶催化绿色技术。如此加码，有不少投资者质疑，饲料企业转型保健品，未来真的就能实现逆袭？

　　收购诚信药业是否合算

　　据公司资料，诚信药业是一家以生物酶技术为主导，与化学合成技术相结合的高新技术企业。主要生产医药原料、化妆品和膳食补充原料等， 拥有丰富的酶库资源。目前主要经营三大原料产品吡喹酮、奥拉西坦和β-烟酰胺单核苷酸，丙胺酰谷氨酰胺即将投产。其中，β-烟酰胺单核苷酸正是热捧的NMN全称。

　　对于收购诚信药业的原因，金达威方面称，诚信药业的现有业务将扩大公司原料产业的布局。同时，公司可利用其现有的酶技术平台，着力发展酶催化绿色技术，与公司业务体系形成协同关系，为公司提供更具创新性的，成本效益显著且绿色环保的工艺技术。

　　根据公告内容显示，2018年至2020年1-8月，诚信药业的营业收入分别为0.86亿元、0.98亿元和1.17亿元；净利润分别为-0.76亿元、-0.47亿元和0.13亿元。

　　值得注意的是，A股安徽丰原药业(行情000153,诊股)股份有限公司（下称丰原药业）也参股了诚信药业，根据前者历来公告中获悉，自2018年投资以来，诚信药业并没能全部完成相应投资收益承诺。当时诚信药业的实控人喻红忠曾承诺，公司每年的年净利润归属于丰原药业的投资收益率不少于8%/年，若少于8%/年，他补足差额付给丰原药业。

　　也就说，每年要有800万投资收益。而在丰原药业参股诚信药业期间，获得的投资收益率并不理想。根据丰原药业披露的公告内容来看，该公司于2018年7月27日对诚信药业投资1亿，截止2020年12月1日期间，一共是28个月，应得投资收益1876万元，实际其所得到的投资收益款共计约为1746.65万（其中包含2020年度所得投资收益款约为734.43万）。

　　最关键的是，诚信药业的债务压力还不小。根据公开资料，截至2020年三季度末，公司流动负债合计19.07亿元，资产负债率达60.58%。既然丰原药业都未能从诚信药业那获得多少好处，金达威又如何能做得更好呢？诚信药业能否不再让人失望？就相关问题，《投资者网》问及金达威，但公司并未给出任何回应。

　　外延并购现隐忧

　　金达威创立于1997年，一开始的主要业务只是生产维生素原料。2002年，国家批准金达威在内的107家企业从事饲料添加剂生产，该公司自此开始正式涉足饲料产业。2004年，金达威的维生素A、维生素D3及复合产品添加剂被中国饲料工业协会选入中国饲料行业信得过产品名单。

　　2011年10月，金达威在深交所上市，此后便展开了一系列的投资并购。

　　2013年，金达威控股公司厦门佰盛特生物科技有限公司成立；2014年，厦门金达威维生素有限公司、KUCHolding（美国）、金达威控股有限公司（香港）、厦门金达威电子商务有限公司相继注册成立；2015年，公司又注册成立四家公司。此后几年，公司通过投资设立、并购等途径，频频进行产业布局。

　　据不完全统计，金达威自2013年开始，目前已投资并购的控参股公司达11家，标的公司涉足医疗保健用品、互联网零售及药品零售、贸易公司与工业品经销商、消费品经销商等。

　　正是由于金达威的大举外延并购，截至2019年末，公司计提子公司商誉减值和无形资产减值3.16亿，固定资产折旧和无形资产摊销1.2亿。2019年底，公司账上商誉仍有5.28亿，占总资产的比例为11.24%，从某种程度上看，这背后也折射出公司外延并购的隐忧。

　　研发费用营收比不足2%

　　作为一家保健品类的上市公司，在研发上的投入一直都并不怎么高。这点也引起投资者在互动平台提问：公司三季度研发费用营收比不足2%，请问公司有没有加大研发力度的计划？

　　金达威似乎不以为然，对此称，公司历来十分重视技术创新，不断增强核心竞争力，研发投入逐年递增。

　　那金达威实际上在研发投入的情况是怎样的？

　　具体数据显示，2016年至2020年前三季度，公司研发投入分别为0.44亿元、0.47亿元、0.69亿元、0.66亿元和0.49亿元，占营收的比重分别为2.67%、2.25%、2.4%、2.06%和1.9%。

　　实际上，公司将更多的资源投入到销售、管理方面。2020年前三季度，金达威销售费用2.06亿元，管理费用2.03亿元，二者合计5.6亿元，占营收比重达到15.8%，是同时期研发费用的11.4倍。

　　金达威靠不老药概念股引起市场关注，市值也涨至200亿左右。然而，未来公司想要取得更大的发展，还需要加大研发投入，这样才能更好地提高产品的竞争力。毕竟，在保健品市场，也有不少强劲的对手。不老药能否从概念逐渐变为受到广大消费者认可，成为金达威新的业绩增长点，还需要时间观察。