美国时间9月8日，基因中带着深耕教育行业数十载经验的洪恩教育（iHuman）首次公开递交赴美上市招股书，由老虎证券与瑞士信贷、花旗一起担任其上市承销商。

　　幼教细分赛道龙头 洪恩教育付费用户行业第一

　　洪恩教育的前身可以追溯到1996年，在那个互联网并不普及的软件时代，老洪恩的《开天辟地》系列多媒体教育软件在中国千禧一代中很具影响力。这种品牌认同度在此后得到不断深化。随着教育行业在互联网浪潮下转型，洪恩开始向线上运营进军，洪恩教育于2016年成立并推出首款互动式和自主学习的应用程序——洪恩识字。在此后的日子里，洪恩教育不断丰富其aPP产品体系，陆续推出一系列的互动式自主学习App，包括洪恩儿童英语、洪恩拼音拼读、洪恩数学、洪恩双语绘本及洪恩故事等。线上业务之余，招股书显示，洪恩教育还向个人用户、教育机构销售学习材料和智能学习设备。

　　发展还在加速。2019年，通过整合线上运营和老洪恩传统线下业务，洪恩教育获得老洪恩多年在中国幼儿教育行业中的深入认知和行业经验，结合洪恩教育领先的产品开发和原创内容创作能力，公司步入新发展篇章。目前，洪恩教育是国内领先的儿童娱乐教育公司，主要提供面向3-8岁儿童的互动式自主学习教育app和学习资料及智能学习设备。

　　值得注意的是，招股书指出，洪恩教育还是中国教育行业中第一家将复杂的游戏引擎应用于在线教育产品设计上的公司。洪恩教育的游戏基因来自“兄弟”公司的协同，据悉，公司创始人池宇峰同时又是国内最大影游综合体完美世界(行情002624,诊股)的创始人。依托后者在游戏业务上的专业经验，洪恩教育更能洞悉儿童兴趣所在，寓教于乐，通过提供独特的互动和娱乐体验，激发孩子们的学习兴趣。

　　数据是公司成绩最直观的注脚。招股书显示，2018年和2019年，洪恩教育MAU分别达到了140万和370万；同期付费用户从50万增长至130万。2020年上半年，因疫情影响而加速在线化的教育行业让洪恩教育能逆势增长，公司Q2的MAU达到1030万，季度付费用户已达140万，超过2019年整年水平。招股书显示，2020年上半年，洪恩教育作为中国儿童在线教育娱乐提供商，其付费用户数量和月活跃用户在该细分行业中排名第一。

　　反映到财务数据上，2018年和2019年，洪恩教育营收从1.32亿元人民币增至2.19亿元人民币。其中，学习服务收入增长了388%，从2018年的2201万人民币增长到2019年的1.074亿人民币。同期公司毛利润也在持续增长，从2018年的6601万人民币增长到2019年的1.345亿人民币，在截至2020年6月30日的六个月内公司毛利润达到1.25亿人民币。

　　在传统教育行业中的积累和沉淀，叠加游戏化和动画方面的技术实力，显然给予洪恩教育更多的成长想象力。从市场前景来看，招股书中引用Frost & Sullivan报告称，国内基于内容的辅助幼教市场从2015年的254亿元增长至2019年的1114亿元，年复合增长率为44.7%，并且有望以32.8%的复合增长率在2024年达到4609亿元。

　　互联网券商发力科技投行 老虎证券领衔承销最多中概美股IPO

　　此次，老虎证券是洪恩教育赴美上市的承销商之一。截至8月底，老虎证券今年以来已参与17个美股上市项目，其中包括10个承销项目，以小鹏汽车、理想汽车、燃石医学举例，老虎证券分别助力其获得24亿美元、18.87亿美元和3.6亿美元订单。在极其依赖口碑和专业度的投行业，2019年和2020年上半年，老虎证券均是当期承销中概股美股IPO数量最多的中资投行，成为中概公司出海的标配投行。值得注意的是，就在老虎登上洪恩教育招股书封面的同时，另一家赴美上市公司Yalla Group的承销团阵容中也出现了老虎的身影，投行发展呈现国际化趋势。

　　涉水投行业务不过2年多时间，追溯老虎证券在投行领域“弯道超车”的原因可归结为“科技”二字。一方面，老虎证券凭借其对新经济行业的深刻理解，能深入洞悉新经济企业赴美上市的痛点，以大量实操经验为基础，为新经济公司提供一手、极具针对性的上市建议和协助，并依托全自研系统快速响应发行人需求；另一方面，老虎证券还拥有对全球超500家顶尖机构以及零售端超400万优质用户的全面覆盖，不同于严重依赖线下的传统投行，可通过“线上线上”协同的方式帮助发行人高效对接投资者、丰富投资者来源。

　　事实上，在很多人眼里，老虎颠覆了传统投行的固有想象，让投行和发行人之间的关系也不再是单纯的商业关系。”老虎能从我们公司品牌知名度和未来业务协同性上出发，真正沉下去帮我们找最为契合的投资者，也总能在第一时间解答我们的疑问，告诉我们上市过程中有哪些坑，这是很多投行不具备的。“有发行人感叹，老虎更像是与企业在同一战壕里的战友，没有沟通障碍，“接地气”也足够“义气”，也因此，老虎的好名气在国内创投圈也越传越开。

　　近期，老虎证券宣布其美国全资子公司拿下由FINRA（美国金融业监管局）颁布的包括投研、证券自营在内的5张重磅金融牌照，进一步拓宽老虎证券包括投行业务在内的服务能力和半径，逐渐形成从经纪业务、投研、证券发行和承销、自营投资、财富管理到清算的业务闭环。成立于2014年，老虎证券目前已取得美国、澳大利亚、新加坡等国家和地区的24类证券牌照或资质，这家以美港股经纪业务起家的科技券商正在不断拓宽业务边界向全业务券商迈进。