2、与往年不同，今年“十一”前经济内外需修复显著，顺周期景气较好；节日期间境内线下场景消费景气度可期，相关板块同样值得关注。

　　3、大势维持战略看多。风格上，结合经济修复，持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股，大金融优选保险地产券商。

　　周度交流：国庆前后，市场的共性与差异

　　“国庆+中秋”的八天小长假逐渐临近。从历年市场表现来看，A股市场具有明显的“国庆效应”。9月以来，A股市场波动有所加大，海外市场亦存不确定性，今年的“国庆效应”将如何演绎，有哪些机会？本文梳理了过去国庆节前后的市场走势、以及国庆节后值得关注的行业，供投资者参考。

　　1、短期：上周市场情绪热度普跌，多数行业跌破“超卖线”，短期或接近底部。截至上周五，我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普降，全A CJDI下降19pct至16%。用于度量市场宽度的观测指标：上证综指CJBI和HS300 CJBI最新读数回升，在当前下行趋势中较高的成交广度需警惕。框架模型下，我们认为短期市场接近底部，但反弹幅度有待观察。

　　2、“国庆+中秋”双节临近，统计发现，国庆节前市场多弱势，节后往往迎来“开门红”行情。细分行业看，国庆节后，金融、周期、医药和家电多录得较好表现。科技、休闲服务、采掘和有色金属节后较为弱势。与往年不同，今年“十一”前夕经济内外需修复显著，顺周期景气较好；此外，境外疫情仍存不确定性，而伴随境内线下消费场景进一步打开，“十一”境内线下消费回补力度可期。综上，我们认为如下机会或值得关注：1)顺周期行业格局优化与价格上涨共振的板块。2)与线下场景消费有关的大家电、白酒、院线、交通运输及休闲服务等板块。但也需注意当前家电、医药、汽车、食品饮料、休闲服务行业估值均处历史高位。

　　3、中期观点：维持战略看多。剩余流动性框架下，中期维持牛市判断。

　　行业配置：增配周期成长，大金融优选保险地产券商

　　国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股，大金融优选保险地产券商。

　　主题配置：持续关注国改的深化

　　年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

　　风险提示：

　　1、经济增速超预期下滑；

　　2、市场风格超预期调整。

（文章来源：长江策略）