央行：保持流动性合理充裕

　　日前召开的人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会指出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

　　据悉，人民银行货币政策委员会2020年第三季度(总第90次)例会于9月25日在北京召开。会议指出，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好两项直达实体货币政策工具，确保普惠小微贷款应延尽延，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。

　　会议指出，着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。

　　会议强调，深化利率市场化改革，引导贷款利率继续下行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线，实现稳增长和防风险长期均衡。

　　当天早些时候，中国银行研究院发布的《2020年四季度经济金融展望报告》称，中国经济将在二季度V型反弹的基础上继续上升，预计三季度GDP增速可能在5.1%左右，较二季度提高1.9个百分点，四季度GDP增速可能升至5.6%。报告认为在此过程中，货币政策将更加注重节奏和力度，存款准备金率下调可能性下降。

　　民生银行首席研究员温彬则表示，四季度银行压降结构性存款的压力仍然较大，实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持，为缓解银行体系的中长期流动性压力，在通过MLF调节的基础上，在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。

　　节前多空无心恋战机构看好四季度行情

　　临近中秋国庆双节，市场交投清淡。9月28日沪深两市高开低收，沪指报3217.53点，微跌0.06%；深成指报12760.93点，小跌0.42%； 创业板指报2521.25点，跃幅0.75%。成交持续萎缩，两市合计成交只有5402.44亿元。

　　对于近日市场走势，国盛证券指出，海外疫情有二次爆发风险，全球市场避险情绪升温，对A股做多情绪形成压制，当然国庆中秋长假因素也是其主要因素之一，流动性逻辑边际弱化以及市场对蚂蚁即将上市带来的流动性虹吸效应的担忧；抱团板块筹码继续松动也催化市场的悲观情绪。

　　国寿安保认为，市场在十一长假前可能会维持相对低迷的热度，但整体上下行风险不大，后续A股将回归震荡。一方面下行风险基本可控，前期悲观预期演绎非常充分，进一步恶化的概率非常有限，另一方面流动性环境有所修复，不至于出现持续下行。但同时由于外部不确定性仍将维持较长时间，市场也缺少新的热点积累人气。

　　诺安基金表示，9月以来市场交投情绪较为低迷，比如最近一周A股日成交额约6000亿元，和7月高点的1.7万多亿元相去甚远。但若考虑到年初至今A股已累积一定程度的涨幅，加之海外疫情再度升温，投资者的观望氛围浓厚是可以理解的。而从近期的资金情况来看，A股阶段性的调整或已接近尾声。

　　“通过统计发现，行情调整结束时，市场成交量大约会较前期高点缩减30%-40%。从这点来看，有理由预期阶段性的调整或已接近尾声。”诺安基金指出，另一方面外资虽在持续流入，但对A股的影响是在下降的。从资金面看，过去几年外资是A股主要的增量资金。但今年的不同之处在于上半年股市资金净流入6000多亿元，其中外资只有1000多亿元。

　　中信证券认为，外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式：9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。

　　平安基金最新发布的2020年四季度策略报告指出，当前国内经济逐步走向复苏，经济复苏还有较大空间。四季度随着国内疫情逐步好转、经济复苏深化、外围冲击钝化、增量资金持续推动，A股结构性行情有望继续演绎。

　　值得一提的是公募基金趁低纷纷“抄底”。据光大金工测算，上周股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别为88.45%、82.98%，环比提升了3.34个百分点、1.28个百分点。显然机构对于行情还是比较乐观的，而在调整中的低吸行为也预示着机构资金对于接下来行情的良好预期。

　　汇丰晋信低碳先锋股票基金经理陆彬表示，站在当前来看，市场大部分指数的风险溢价水平处于历史均值附近。在宏观经济复苏大背景下，利率短期大幅上行的可能性不大，企业盈利也有望持续改善，资本市场的战略定位显著提升，所以目前市场不存在较大的系统性风险。

　　无独有偶，在之前的那波调整过程中，也有机构资金借道股票ETF而大举入市。叠加近期多款爆款基金的发行以及部分明星基金一改此前“闭门谢客”的状态，开始恢复大额申购和转换转入业务。在业内人士看来，在行情调整过程中，基金经理趁机加大对优质资产的布局。

（文章来源：财富动力网）