新规扩大了外资投资范围，允许QFII/RQFII投资新三板、期货、期权、私募基金、转融通出借证券等，基本涵盖了国内证券市场的主要品种。尽管最终实施落地仍需时间，但从中也可看出A股对外开放的坚定决心，对外资的吸引力持续增强，对A股形成长期利好，同时有望进一步强化A股市场的价值投资风格。

　　对外开放“调结构”

　　有助引入长线资金

　　和以往扩大QFII额度的政策不同，此次扩大QFII投资范围是一种“调结构”。虽然表面上看起来不像此前直接引资的效果大，但实际上却是“有过之而无不及”。

　　在此次扩大投资范围之前，QFII投资我国证券市场主要是A股的上市公司，缺乏期货、期权等金融衍生品作为“头寸保护”，在一定程度上会影响外资机构直接持有A股的意愿。在无法参与金融衍生品的情况下，资金量普遍较大的外资机构，进行风险管控只能通过直接持有A股比例的高低来调节。加之此前A股波动率较大，相当部分的外资机构尽管可能看好A股的长期走势，但考虑到基金赎回等外部因素的制约，被迫压低A股持仓比例。这也是今年QFII投资A股限额取消之前，许多外资机构没有把额度用好、用满的关键因素。

　　在此次金融衍生品被纳入QFII投资范围之后，外资机构拥有更多、更便捷的风险对冲手段，加上此前限额取消的铺垫，未来通过QFII/RQFII投入A股的资金有望进一步增加。而外资机构普遍在金融衍生品投资方面经验丰富，一旦正式开放之后参与热情将持续增加，持有股票的部分将有望沉淀下来成为长线资金，增强外资参与A股的广度和深度。

　　对A股市场来说，在目前全球低利率大环境的情况下加快对外开放，引资效果较好，有望巩固并深化目前指数的慢牛格局。

　　有望强化价值投资风格

　　有投资者担心，外资扩大投资国内证券市场的品种，可能会在未来出现境外热钱冲击国内市场的情况，而且外资机构在金融衍生品方面的丰富投资经验，也会成为收割中小投资者的“利器”。

　　笔者认为，这些担心并非完全没有道理，这也是新规在扩大QFII投资范围的同时，还强调加强监管。不过，从目前A股主流指数的估值在全球范围内依然属于较低水平的情况来看，扩大投资范围之后的外资演变成为快进快出的“境外热钱”，甚至是做空A股的“急先锋”，可能性并不大。只有在股市过度上涨形成明显的泡沫，同时外资参与比例和品种大幅提升的情况下，这一担心才会成为现实，短期之内仍然是利好成分居多。

　　监管层也正是看到了这一点，才会在目前的点位加快A股对外开放的步伐。不仅如此，外资更大规模参与金融衍生品，也有利于进一步推动和强化市场的价值投资风格。

　　笔者所理解的价值投资风格，并不单纯是低估值潜力股的价值修复，而是所有的股票通过充分的洗牌，让二级市场的价格反映其目前的内在价值，让价格充分发挥价值“信号灯”的作用。让低估值的股票实现价值修复，同时也让高估值、泡沫明显的股票走入价值回归，笔者相信随着金融衍生品的完善，完全有可能做到这一点。这对长期在境外市场“真刀真枪”博弈的外资机构来说，A股强化价值投资风格的过程提供了大量的投资机会，外资机构把握机会的过程正是强化A股投资风格的必由之路。

　　期货、新三板存在事件驱动机会

　　在外资机构增加参与国内证券市场的广度、深度的同时，也会给部分板块和品种带来一定的想象空间。首当其冲的是期货公司和证券公司，金融衍生品交投的活跃必然给相关公司带来业绩增长的潜力。目前，A股上市的期货公司数量不多，且估值普遍较高，投资者不妨将投资目光放宽到港股和新三板的期货公司身上，特别是其中具有A股上市潜力的公司，或者持股比例较大的上市公司，未来都具有一定的博弈价值。

　　另一个值得关注的则是新三板市场。相比A股，新三板挂牌公司的数量更多，同类可比公司的估值也更低，对部分追求性价比、投资周期较长的外资机构来说具有一定吸引力。特别是在今年新三板成立精选层之后，优质上市公司具有更明显的标识，充分调整之后存在一定的投资价值，其中部分精选层公司也有望成为外资机构参与的对象。

　　对投资者来说，如果能在期货和新三板找到交集，未来事件驱动带来股价正向波动的潜力将会更大。比如创元科技(行情000551,诊股)和财通证券(行情601108,诊股)，前者除了参与新三板精选层的苏轴股份之外，同时还是创元期货的第二大股东，具备“期货+新三板”的实质性支持；而后者除了本身的证券业务有望受益于外资扩大参与A股之外，本身还是国内期货龙头永安期货的第一大股东，同样也获得“期货+新三板”的双重支持。此外，一些持有较高比例新三板精选层公司股份的上市公司，股价在充分调整之后也具备一定的关注价值，如贝特瑞的第二大股东中国宝安(行情000009,诊股)、森萱医药的第一大股东精华制药(行情002349,诊股)、颖泰生物的第一大股东华邦健康(行情002004,诊股)等。