顶尖财经网(www.58188.com)2020-9-26 9:24:44讯：

　　近日小米游戏中心和华为游戏中心相继发布官方公告，表示将无法在《原神》、《万国觉醒》正式公测时提供下载服务，经过测试Oppo 、Vivo等主要安卓渠道也无法下载；而官网、应用宝、TapTap等渠道仍可以下载官方包。

　　点评：头部游戏与独立游戏双面夹击，对渠道形成围攻。一方面以腾讯、网易《王者荣耀》、《西游》系列等 Top3游戏为代表，其在2017年即逐渐开始与安卓渠道重新谈判分成比例，部分产品最终形成9:1、7:3分成(CP方占大头)。另一方面，以《江南百景图》、《帕斯卡契约》为代表的诸多优质独立游戏近年也主动放弃部分安卓渠道，将TapTap等作为主要渠道。本次以《原神》、《万国觉醒》为代表的新游加入这一谈判阵营，代表着中大型CP方的全面崛起，未来或有更多厂商加入谈判。从结果角度，我们认为除CP方自身利润率提高外，以字节跳动、bilibili、TapTap为代表的新生平台继续全面受益。

　　内容渠道此消彼长是周期性结果，本轮内容为王时代持续演绎

　　每一轮新技术革命带来的硬件设备迭代，均对用户入口形成重构。1)迭代初期内容生态处于培养期，内容需通过硬件渠道找到用户。2)迭代中期内容生态逐步繁荣，用户行为习惯逐步养成。3)迭代后期内容生态充分发达，内容不再需要渠道即可触达用户。在这一过程中，内容与渠道之间完成此消彼长的一轮周期，利润链分配同步重构。我们判断自2019年开始已进入迭代后期，内容方强势格局将持续3-5年左右，直到下一代技术革命进入实质性商用。

　　新一轮产品周期将到来，目前正逐步兑现中

　　当前时点重点推荐游戏板块。新游火热上线，有望引爆长假期。米哈游《原神》(9.28 下周一上线)、莉莉丝《万国觉醒》( 9.23 上线)、网易《阴阳师：妖怪屋》(9.17上线)等重磅产品均在十一节前强势登陆，预计将大幅重塑头部产品榜单。参考版号发放进展及应用商店预约信息，预期后续重点产品包括 1)10.14 腾讯《天涯明月刀》、 2)10.15 西山居《剑网3指尖对弈》、 3 )10.21 祖龙娱乐《鸿图之下》、4)11.3 字节跳动《雷霆远征》、 5)11.17 掌趣科技《街霸对决》、6)11.18 游族网络《少年三国志零》，7)预计Q4上线等待定档的重点产品还包括吉比特《一念逍遥》《摩尔庄园》、完美世界《梦幻新诛仙》《战神遗迹》(海外)、三七互娱《斗罗大陆3D》《荣耀大天使》、掌趣科技《全民奇迹2》、巨人网络《胡桃日记》《超自然行动组》、心动公司《人类跌落梦境》等。

　　相关标的：1)优质内容厂商，吉比特、完美世界、三七互娱、掌趣科技、巨人网络、祖龙娱乐 、友谊时光等；2)新生代发行平台，心动公司等。

　　风险提示：渠道结构变化，新游表现低于预期，公司治理风险。

（文章来源：财富动力网）