蔡小如的母亲谢春花于1993年成立达华有限（中山市达华电子有限公司，达华智能前身），蔡小如于90年代末高中毕业后就进入达华有限工作。

　　2003年，谢春花将其对达华有限的出资额84万元以84万元价格转让予蔡小如。从那年开始，蔡小如成为了达华有限的实际控制人。达华智能在招股书中称：“2003年公司现任董事长蔡小如加入本公司，主要参与新产品的研究开发，并最终成为公司的核心技术人员之一。”

　　然而，一路走来的蔡小如，截至目前，对达华智能的持股比例已降低至22.5%。

　　在达华智能上市后的第一份年报（2010年年报）中，有这样一段关于公司经营战略及研发方向的表述：“通过并购的方式，向产业链的下游扩展，针对某些行业，做行业应用和系统集成（比如：电力行业智能RFID全面解决方案，智能交通类电子车牌，物流行业，教育系统的解决方案等）。”

　　接下来的这十年，达华智能的确按照这个经营战略在发展。

　　2013年，达华智能作价4.33亿元并购新东网科技有限公司（以下简称新东网）。

　　2015年，达华智能以1.08亿元收购卡友30%股权，发行股份购买金锐显100%股权，以8330万元收购武汉世纪金桥49%股权，以2.12亿元收购江西优码49.02%股权，以4500万元收购南方新媒体7.5%股权，以1998万元收购德晟租赁75%股权，以4800万元合资设立环球智达，占30%股权。

　　2016年，公司以10亿元收购润兴租赁40%股权。2017年，收购达华嘉元保险经纪有限公司，以7300万美元收购、取得塞浦路斯政府授予的排他性使用三条卫星轨位Ka频段资源。

　　图片来源：达华智能2019年年报截图

　　经过一系列的并购操作，截至2019年底，达华智能总计持有11家公司的股权。

债务拖累陷入流动性危机

　　2013年，达华智能通过发行股份方式收购新东网，彼时，陈融圣持有新东网82.39%股权，为新东网的实际控制人。随后，陈融圣加盟达华智能，历任公司董事、总经理、董事长。

　　一路并购扩张，给达华智能的现金流带来了极大的压力，2013年至2019年，达华智能的投资活动产生的现金流量净额累计为-29亿元，而经营活动产生的现金流量净额仅2.46亿元。巨额的并购支出，主要靠筹资，2013年至2019年，筹资活动产生的现金流量净额累计24.1亿元。

　　2018年，达华智能的并购后遗症开始显现，润兴租赁亏损较大，达华智能确认润兴租赁投资收益金额为-1.34亿元。达华智能对资产进行全面清查，对相关资产计提减值准备，由此计提了大额减值准备，导致公司2018年度归母净利润巨亏约17.42亿元。

　　同时，2018年度，达华智能遭遇了严重的流动性危机，共计减少金融机构贷款8亿元，收入规模同比下降16.67%。

　　截至2018年年末，蔡小如对达华智能的持股比例已下降至23.51%。这中间究竟经历了什么？

　　一方面，达华智能不断地通过股权融资，蔡小如的股份不断被稀释。另外一方面，蔡小如在2016年、2017年两次将自己所持的达华智能股份转让给珠海植远投资中心（有限合伙）和珠海植诚投资中心（有限合伙）。转让完成后，蔡小如持有的达华智能股份比例大幅降低，不足24%。

　　2018年6月，蔡小如辞去达华智能董事长职务，随后，陈融圣担任公司董事长。2018年底，蔡小如与福州市金融控股集团有限公司达成意向协议，拟将其剩余的23.51%股份转让，然而该交易最终并未达成。

　　今年的增发如顺利完成，福建天志及陈融圣将合计持有达华智能22.44%的股份，公司实际控制人变更为陈融圣、李馨菲。

　　 封面图片来源：摄图网

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