9月15日，即将在科创板上市的上纬新材一则发行公告引发全市场热议。

　　公告内容显示，上纬新材于9月14日完成初步询价工作，协商确定发行价格为2.49元/股，预计募资总额仅1.08亿，募资净额仅7004万，较公司2019年7827万元的净利润更低。

　　更值得一提的是，按照该发行定价计算，上纬新材上市时市值约为10.04亿元，勉强压线科创板五套上市标准的最低要求，即不少于10亿市值。

　　发行公告显示，上纬新材满足《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条的第一项标准：“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

　　消息一出，瞬间引发了市场广泛关注，不少投行人士大呼：发行有压力了。

　　“注册制的必然结果，未来如果企业价值不能得到投资人认可，发行失败也有可能。”北京一家大型券商投行部人士说道。

　　公开资料显示，上纬新材主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售，2017年至2019年，分别实现营收10.24亿元、12.38亿元及13.49亿元，实现归属于母公司所有者净利润分别为5161.35万元、2437.59万元、7826.80万元。

　　按照原计划，上纬新材此次科创板上市拟发行不超过4320万股，占其发行后总股本的比例不低于10%，共拟募资2.16亿元。但初步询价结束后，公司预计募集资金总额将仅为1.08亿元，募资完成率仅50%。

　　而1.08亿元的募集资金中，还包括了3752.53万元的发行费用，其保荐机构兼主承销商申万宏源(000166,股吧)承销保荐有限责任公司或将获得占募集资金逾三成的承销费用。

　　从询价结果来看，上纬新材确定发行价格为2.49元/股，对应的市盈率为11.51倍（每股收益按照2019年扣非后归母净利润除以本次发行后总股本计算)，低于中证指数有限公司发布的C26化学原料和化学制品业最近一个月平均静态市盈率为28.96倍，也低于可比上市公司平均市盈率42.01倍。

　　上纬新材本次发行股票数量为4320万股，占发行后总股本的10.00%，全部为公开发行新股。初始战略配售数量为216万股，网上网下回拨机制启动前，网下发行数量为3283.20万股；网上发行数量为820.80万股。

　　在沪上一家前保代、现私募机构合伙人看来，上纬新材的发行结果，固然与企业本身及所处行业有关，但注册制带来发行市盈率的下降，也是个不可避免的趋势，这种情况未来可能会不时出现。

　　事实上，早在上纬新材之前，注册制下，已有多家科创板公司面临发行承销压力。

　　21世纪经济报道记者统计发现，今年以来，截至9月15日，已完成发行的科创板企业合计106家，其中有35家企业实际募资金额低于预计募资额，9月以来发行的多家企业募资金额和定价不及预期。

　　最典型的科前生物，公司于9月11日启动申购，申购价格11.69元，发行市盈率26.23倍，低于行业平均市盈率56.33倍，公司原计划募资18.33亿元，但实际募资资金较计划募集资金约少了30%，仅为12.27亿元。

　　此外，原计划募资7.82亿元的蓝特光学、原计划募资3.91亿元的路德环境也均未实现目标，实际募资分别为6.30亿元、3.65亿元。