隐形重仓股涨幅惊人

　　对于公募基金来说，季报会披露前十大重仓股，半年报和年报则会披露完整的持仓情况。通过分析今年以来的绩优基金可以发现，隐形重仓股为基金净值的飙涨贡献多多。

　　以今年以来业绩领跑的融通医疗保健行业基金为例，该基金半年报显示，截至6月底，紧随前十大重仓股的是华大基因、华兰生物、迈克生物、贝达药业等，而上述个股二季度以来涨幅惊人。从华大基因的走势看，3月份股价尚不到68元，此后持续走高，最高逼近200元，涨幅接近2倍。华兰生物、贝达药业等从3月份低点至8月初，股价涨幅均高达1.5倍，为该基金净值的上涨立下了汗马功劳。

　　从今年以来总回报接近翻倍的广发新经济混合基金半年报可以看出，该基金隐形重仓股包括一心堂、数据港、重庆啤酒等，上述持仓占基金净值比例均超过3.5%。从上述隐形重仓股的股价走势看，均为短短几个月内翻倍的牛股。

　　诺安价值优势基金的隐形重仓股包括三花智控、中顺洁柔、涪陵榨菜、贵州茅台、通策医疗等，今年以来均表现抢眼。招商行业精选股票基金的隐形重仓股有隆基股份、三棵树、科顺股份、康泰生物和坚朗五金。

　　绩优基金有两个特点

　　基金净值飙涨的背后闪现着牛股的身影。从另一个方面看，涨幅惊人的牛股，同样离不开基金的大手笔买入。

　　通过分析上述绩优基金，可以发现以下两个特点：一是持仓集中，前十大重仓股占基金净值比例大多超过六成，隐形重仓股占基金净值比例也超过3%。以中欧品质消费基金为例，截至6月底，前十大重仓股占基金净值比例为63.98%，隐形重仓股包括隆平高科、海信视像、集友股份和海信家电，占基金净值比例均超过3%。二是行业集中，对看好的行业集中配置。例如招商行业精选基金，前十大重仓股中就包括三棵树、科顺股份、坚朗五金等同属于装修产业链公司。

　　提防极致风格背后蕴藏的风险

　　在沪上某第三方分析师看来，当前偏股基金已经多达三四千只，如果业绩要位居前1%，对于基金经理的持仓来说，不仅要契合市场风格，而且还要做到风格极致，另外需要运气配合。“投资者不能只看到基金飙涨的业绩，还要看到极致风格背后蕴藏的风险。今年以来很多公司的股价都是通过拔高估值获得的，这是不可长期持续的。”

　　从不少飙涨的个股看，很多都是被公募基金买入后推高的。公募基金和个股堪称“互相成就”，基金持续买入个股，个股上涨推高基金净值，形成螺旋式上升。

（文章来源：上海证券报）