中国经济网北京8月7日讯 （记者 康博） 尽管近期债券市场迎来了调整，但从前7月的整体情况看，仍然有96%的债券型基金净值上涨，在A股的带动下，持有转债的债基涨幅靠前。比如鹏华可转债债券基金在今年前7月就以31.03%位居榜首，也是唯一涨幅超过30%的债基。从其二季报公布的信息看，基金总资产的79.09%为债券，而可转债又占到了资产净值的90.52%，该基金二季度的前十大重仓股为宁德时代(行情300750,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、大族激光(行情002008,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)、卫宁健康(行情300253,诊股)、漫步者(行情002351,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)、宁波高发(行情603788,诊股)，尽管股票资产占比不大，但前三大重仓股均为细分行业绝对龙头，今年的涨幅非常亮眼。

　　不过，无论是债券市场还是转债市场，在年内的走势都并非一帆风顺。基金经理在二季报中表示，2020年二季度债券市场收益率先下后上。在货币政策宽松明显加码，债券收益率在4月份大幅回落；进入5月份，随着全球疫情逐渐趋缓，国内经济数据好于预期，5月份利率债发行量较大的同时货币政策保持定力，债券收益率明显上行。预计后续随着经济基本面的逐步修复，货币政策进一步宽松的空间有限，下半年债券市场收益率仍可能面临上行压力。

　　二季度转债市场表现偏弱，中证转债指数二季度下跌1.86%。由于一季度转债市场表现明显强于正股，转债市场估值有较大幅度提升。在二季度债券市场调整的背景下，转债市场估值有一定幅度的压缩，导致转债整体表现较差。目前转债市场性价比已经有一定程度的恢复，向上弹性增加，后续将继续自下而上精选估值合理、正股优质的个券进行投资。

　　基金经理王石千在2014年7月加盟鹏华基金，曾任固定收益部高级债券研究员,从事债券投资研究工作，尽管担任基金经理仅有2年多的时间，但从其此前管理的债券型基金任期内收益率看，均要好于同类平均值。

　　除鹏华可转债外，前7月债基还有26只产品涨幅超过20%，超过10%的债基数量共达到138只，但占比不到5%，可见多数债基年内的业绩都较为平淡。

　　金信民旺债券A、金信民旺债券C、光大保德信信用添益债券A、光大保德信信用添益债券C虽然并非可转债主题基金，但前7月净值分别上涨26.69%、26.41%、26.12%、25.84%，这在很大程度上也要归功于可转债。根据其二季报披露，可转债占到上述债基资产净值比例的45.56%和76.77%。

　　天风证券(行情601162,诊股)固收团队统计发现，今年二季度末，公募基金持有转债市值由一季度末的1084.29亿元增至1233.61亿元，环比增长接近14%。此外，从上交所公布的转债持有者结构情况看，公募基金是持有转债最多的投资机构。

　　从整体来看，债基持仓分歧加大。申万宏源(行情000166,诊股)证券分析师朱岚表示，与一季度相比，从结构上看，一级债基、二级债基、偏债混合型基金仓位更加分化，灵活配置型基金仓位整体小幅上移，其他类型基金所持转债仓位总体略有下降。

　　长信可转债基金经理李家春表示，随着5月份利率市场调整，转债估值出现了较大压缩，恢复到2109年12月初水平，其中大盘转债性价比更为突出。多数基金经理表示，将重点关注低估值板块转债的投资机会。也有基金经理已提前进行了转债仓位和结构的调整。海富通可转债优选基金经理何谦透露，二季度整体仓位比较中性，考虑到低估值板块可能出现修复机会，组合结构从科技和先进制造类逐步切换到周期品，包括化工、基本金属、建筑。

　　从前7月净值下跌的债基来看，绝大多数跌幅都在5%以内，个别跌幅超过此水平的均属于不幸踩雷的品种。比如北信瑞丰稳定收益C、北信瑞丰稳定收益A净值跌幅达4.68%、4.38%。

　　该基金因持有“17众品MTN001”所以在6月22日单日净值增长率分别下跌5.9%、5.87%。同时，还遭遇巨额赎回。6月24日，北信瑞丰基金发布公告称，旗下北信瑞丰稳定收益2020年6月22日的基金份额净赎回申请超过前一开放日基金总份额的10%，已触发巨额赎回。

　　Wind数据显示，该基金A、C份额在2018年年末的管理规模均为8.3亿元，至今年一季度末，已分别缩水至0.82亿元、0.4亿元，到二季度末规模继续下降到0.35亿元和0.37亿元。

　　如果除去踩雷品种外，重仓金融债和国债的债券型基金无疑是落后的品种，如金鹰添享纯债债券、新华鼎利债券C、中科沃土沃盛纯债债券C等，前7月净值分别下跌3.60%、3.30%、3.17%。二季报显示，金鹰添享纯债持有政策性金融债和国债比例为50.44%、34.74；新华鼎利债券C则主要为政策性金融债（30.62%）和企业短期融资券（22.63%），其次为企业债，占到18.78%；而中科沃土沃盛纯债的74.78%都为国债。

　　有交易员指出，近期市场波动较大，主要还是由于货币政策的谨慎态度未改，流动性预期依旧不算乐观，加之8月MLF到期量较大，以及地方债可能重回发行高峰，资金面回暖空间有限。

　　申万宏源固收研究团队认为，预计8月债市预计整体震荡调整为主。维持2021年上半年10Y国债收益率高点到3.5%左右的判断不变；当前R007中枢在2.2%左右，短期预计维持相对平稳，上行和下行空间都不大。

　　前7月债券型基金涨跌幅前40名一览

　　序号

　　名称

　　累计单位净值增长率%

　　累计单位净值 元

　　规模 亿元

　　名称

　　累计单位净值增长率%

　　累计单位净值 元

　　规模 亿元

　　1

　　鹏华可转债债券

　　31.03

　　1.3700

　　2.9501

　　华商双债丰利C

　　-16.09

　　1.0960

　　0.4800

　　2

　　金信民旺债券A

　　26.69

　　1.2226

　　0.1800

　　华商双债丰利A

　　-15.79

　　1.1360

　　2.1144

　　3

　　金信民旺债券C

　　26.41

　　1.2044

　　0.1491

　　国泰金龙债券C

　　-6.31

　　1.7600

　　0.0931

　　4

　　光大保德信信用添益债券A

　　26.12

　　1.7840

　　3.3886

　　国泰金龙债券A

　　-6.16

　　1.7940

　　0.9237

　　5

　　光大保德信信用添益债券C

　　25.84

　　1.7480

　　1.6574

　　北信瑞丰稳定收益C

　　-4.68

　　1.3000

　　0.3670

　　6

　　宝盈融源可转债债券A

　　25.64

　　1.3579

　　0.7140

　　北信瑞丰稳定收益A

　　-4.38

　　1.3180

　　0.3509

　　7

　　宝盈融源可转债债券C

　　25.41

　　1.3541

　　0.4026

　　人保鑫盛纯债C

　　-4.24

　　0.9555

　　0.0097

　　8

　　富安达增强收益债券型A类

　　25.14

　　1.6047

　　0.4426

　　人保鑫盛纯债A

　　-4.13

　　0.9603

　　0.3504

　　9

　　富安达增强收益债券型C类

　　24.81

　　1.5528

　　0.5155

　　金鹰添享纯债债券

　　-3.60

　　0.9359

　　0.0067

　　10

　　中银转债增强债券A

　　24.07

　　2.7910

　　1.8328

　　新华鼎利债券C

　　-3.30

　　1.0460

　　0.0245

　　11

　　中银转债增强债券B

　　23.78

　　2.6970

　　1.3458

　　中科沃土沃盛纯债债券C

　　-3.17

　　0.9702

　　0.0030

　　12

　　华夏鼎沛债券A

　　22.53

　　1.5406

　　29.5288

　　新华鼎利债券A

　　-3.07

　　1.0514

　　0.6403

　　13

　　华夏鼎利债券A

　　22.31

　　1.5210

　　15.6141

　　北信瑞丰鼎利C

　　-2.71

　　1.0561

　　0.0057

　　14

　　华夏鼎沛债券C

　　22.25

　　1.5278

　　6.7607

　　北信瑞丰鼎利A

　　-2.61

　　1.0653

　　0.3879

　　15

　　华夏鼎利债券C

　　22.20

　　1.5150

　　3.5628

　　银河嘉裕债券

　　-2.45

　　1.5331

　　13.7920

　　16

　　广发可转债债券A

　　22.12

　　1.3896

　　0.2407

　　中科沃土沃盛纯债债券A

　　-2.45

　　0.9773

　　0.0003

　　17

　　博时转债增强债券A

　　21.93

　　1.8460

　　5.1994

　　渤海汇金汇增利3个月定开

　　-2.30

　　1.0013

　　29.4494

　　18

　　广发可转债债券C

　　21.83

　　1.4127

　　0.1643

　　财通兴利12月定开债券发起

　　-2.26

　　0.9779

　　8.0470

　　19

　　华夏可转债增强债券A

　　21.73

　　1.3920

　　1.4555

　　圆信永丰兴利A

　　-2.25

　　1.1180

　　0.4998

　　20

　　博时转债增强债券C

　　21.67

　　1.8000

　　4.1423

　　银河君欣债券C

　　-2.22

　　0.9710

　　0.0000

　　21

　　诺安优化收益债券

　　20.84

　　2.2241

　　6.6527

　　圆信永丰兴利C

　　-2.05

　　1.1260

　　0.0028

　　22

　　金鹰元丰债券

　　20.78

　　1.7611

　　1.3916

　　华安中债7-10年国开债C

　　-2.04

　　1.6571

　　9.0834

　　23

　　诺安增利债券A

　　20.73

　　1.9530

　　0.2593

　　华安中债7-10年国开债A

　　-1.90

　　0.9875

　　5.1065

　　24

　　大成可转债增强债券

　　20.44

　　1.4180

　　0.2777

　　红塔红土瑞祥纯债债券C

　　-1.76

　　0.9830

　　0.0001

　　25

　　诺安增利债券B

　　20.39

　　1.8450

　　0.0708

　　银河如意债券

　　-1.66

　　1.0501

　　0.3341

　　26

　　长盛可转债A

　　20.25

　　1.4747

　　4.6498

　　嘉实中证金边中期国债ETF联接C

　　-1.59

　　1.0382

　　0.0167

　　27

　　长盛可转债C

　　20.05

　　1.4922

　　4.0032

　　嘉实中证金边中期国债ETF联接A

　　-1.43

　　1.0432

　　0.0399

　　28

　　南方希元可转债债券

　　19.85

　　1.4679

　　5.3298

　　人保中高等级信用债C

　　-1.37

　　0.9801

　　0.1301

　　29

　　汇添富可转换债券A

　　19.62

　　2.0680

　　33.5770

　　永赢泰利债券C

　　-1.29

　　1.1724

　　0.0000

　　30

　　红塔红土长益债券A

　　19.51

　　1.3150

　　2.4989

　　新华增怡C

　　-1.25

　　1.4877

　　0.5886

　　31

　　汇添富可转换债券C

　　19.34

　　1.9960

　　11.3793

　　银华信用季季红债券H

　　-1.23

　　1.0470

　　--

　　32

　　红塔红土长益债券C

　　19.22

　　1.2952

　　0.0036

　　中欧聚瑞债券C

　　-1.22

　　0.9888

　　0.0693

　　33

　　西部利得稳健双利债券A

　　19.20

　　1.4980

　　0.6321

　　中邮稳健合赢债券

　　-1.14

　　1.0630

　　0.0102

　　34

　　西部利得稳健双利债券C

　　18.90

　　1.4540

　　0.4064

　　银河君欣债券A

　　-1.13

　　1.2045

　　0.0133

　　35

　　南方昌元转债A

　　18.56

　　1.2533

　　0.4641

　　人保中高等级信用债A

　　-1.12

　　0.9842

　　0.2998

　　36

　　申万菱信可转债债券

　　18.50

　　1.8780

　　1.0818

　　永赢泰利债券A

　　-1.12

　　0.9987

　　21.8854

　　37

　　长信利富

　　18.32

　　1.3217

　　4.9266

　　诺安聚利债券C

　　-1.04

　　1.2497

　　0.0832

　　38

　　南方昌元转债C

　　18.22

　　1.2433

　　0.0320

　　国泰惠鑫一年定期开放债券

　　-1.03

　　0.9897

　　5.0830

　　39

　　中海合嘉增强收益债券A

　　17.60

　　1.2029

　　0.1207

　　新华增怡A

　　-1.02

　　1.4573

　　1.3113

　　40

　　中海合嘉增强收益债券C

　　17.43

　　1.2005

　　0.0152

　　富荣富乾债券C

　　-1.02

　　1.0392

　　0.0000