| 顶尖财经网(www.58188.com)2020-8-29 9:17:32讯：
导读：
桂浩明：康泰医学暴走市场需要T+0吗？
刘柯：蚂蚁集团“奔现”体量庞大别吓倒A股
黄湘源：注册制下创业板风险与机会并存
郭施亮:为什么巨头企业很容易创新高
宋清辉：应高度重视上市公司内控缺失
贺宛男:股民应静下心来寻找价值慢牛
应健中：创业板新老接轨市场活跃度提升
文兴:站在确定的趋势一边
皮海洲：注册制机会与风险同在
曹中铭：规范第三方平台有利券商发展
祝祥学:新格局下需在“宽与窄”中投资
苏渝：新股民跑步入场要避免入坑
喻红星：收复3428点调整则有望结束
桂浩明：康泰医学“暴走”市场需要T+0吗？
■申万研究所桂浩明
沪深股市取消T+0交易已经20多年了，尽管后来在权证以及现在的转债交易中，仍然实施这种交易模式，但它们毕竟不是主流品种，在市场上的受关注程度并不太高。但最近有关T+0的议论又多了起来，监管部门表示正在研究单次T+0的可行性，也有权威人士提议，在蓝筹股中率先实行T+0交易。当然，这些都是基于交易制度改革的宏观视角来进行的。
我们不妨来个换位思考，也就是说市场是否需要T+0。当年在取消T+0时，还同步实施了10%的涨跌停限制。应该说，两者是配套的。如果股票交易价格没有涨跌限制，一种比较容易出现的情况就是股价巨幅震荡，此时就需要有T+0来及时止盈止跌，因为只有这样才能有效地防控风险。反过来，在实施了10%的涨跌幅限制以后，股价的波动被限制在上下20%的范围内，此时的风险主要是出现在后市可能的连板上，这样T+0的防控作用就相对比较有限。因此，有很长一段时间，投资者已经不那么关注是否还需要T+0。即便是去年进行了科创板的注册制试点，相关股票的涨跌幅限制放宽到了20%，而且上市的前5个交易日不设涨跌停板，但作为一个全新的板块，市场在操作上还是比较谨慎，加上第一次采取了上市后即可进行融资融券交易的安排，因此总体上行情运行还是较为平稳的，价格大幅震荡的情况并不多，由于缺乏相应的需求，所以也很少有科创板的投资者呼吁T+0。
但创业板实施注册制改革以后，情况明显有所不同。虽然说才交易了几天，可比起科创板，价格弹性明显加大不少。这方面的典型无疑是康泰医学，该股上市首日开盘55元，且全天大部分时间也就在这个价位附近运行，但接近尾盘时被突然拉高到308元，此时相比10.16元的发行价高出2931%以上，也就是说一天之内最高上涨了29倍多。随后，该股又快速回落到118元。如果是以开盘价买入，当天最大浮盈460%，而如果是在最高价买入，到收盘时浮亏61.69%。如此大的价格波动，所带来的市场风险一目了然。假设这个时候已经有了T+0交易制度，那么该股能一下子涨那么高吗？在一天之内就获得几倍的盈利后，恐怕很少有投资者会不选择落袋为安。进一步说，在抛压大量增加后，股价的涨幅自然会被压缩。既然涨不了太高，那么接下去也就不会跌很多。数据显示，该股在那波近乎疯狂的拉升时，成交金额也就几千万元，能够如此大涨，从技术上说可能与上方抛盘不多，而操作者又是采取了市价交易的模式有关。也许，这可以认为是一种不常出现的极端情况，而防范由此带来的风险，最佳办法就是实施T+0。
在一些人的习惯认识中，T+0是有利于投机的。因为这种交易制度允许一天之内对同一股票反复操作，因而有违于长期投资的理念，同时也扭曲了正常的供求关系。从某种角度来说，这也的确是事实。但与此同时，人们还应该看到，在市场存在急剧波动的情况下，T+0交易制度所具有的及时止盈与止跌功能，在一定条件下是能够起到抑制价格大幅震荡，收敛其波动幅度的作用。而做到了这一点，那么自然也就发挥了防控风险的作用。创业板的投资群体比科创板大得多，作为增量与存量相结合的改革，其复杂程度也会比科创板高。今后如果这样的改革进一步延伸到沪市主板及深市中小板等，类似的场景完全有可能再度发生。从这个角度出发，人们的确有理由思考，现在是否应该恢复T+0，特别是对于没有涨跌停板限制的新股，能不能在前五天交易中配套T+0交易呢？即便只是单次T+0，想来也是能够在防控风险上发挥一点作用。(金.融.投.资.报)
刘柯：蚂蚁集团“奔现”体量庞大别吓倒A股
万众瞩目的蚂蚁集团快速开启了IPO上市之旅，由于有马云的阿里光环加身，蚂蚁集团此次IPO备受关注。不过事与愿违的是，蚂蚁集团IPO兑现的消息一出来，A股立刻下跌还以颜色，市场对巨无霸的抽血深感担忧，尽管它是目前国内最牛的互联网独角兽企业。
蚂蚁集团此次将以A+H的方式发行约30亿股新股，发行后总股本约300亿股，按总募资300亿美元(折合人民币2100亿元左右)计算，发行价预计70元左右。这个募资规模，超过了沙特阿美的290亿美元融资规模，成为全球规模最大的IPO。虽然蚂蚁集团此次是以A+ H的方式发行，A股的规模理论上可能不如H股，但市场还是非常担心。要知道目前沪深两市的日成交已经回落到万亿元以下，前期热点题材退潮，在目前情况下上巨无霸IPO，虽然管理层也许有信心，但市场似乎难解忧愁。
蚂蚁集团是阿里旗下的互联网金融旗舰，主要业务就是大家耳熟能详的蚂蚁金服、支付宝等，属于非常优质的业务。阿里之所以能如日中天，其实淘宝的实力已经大不如前，毕竟还有京东、拼多多等虎视眈眈，但支付宝还是独占鳌头，在移动支付市场占据了55%以上的市场份额，堪称强大。2019年，蚂蚁集团营收达到1206亿元，净利润180亿元，2017年到2019年业绩增速超过35%。由于蚂蚁集团旗下的支付宝有超过10亿年度活跃用户，超过7亿月活用户，其被认为是全球估值最高的独角兽之一。
如今，这个巨无霸奔现而来，资本市场会喜欢和接受吗？
简单分析一下蚂蚁集团的基本面。以2019年其180亿元净利润计算，发行后摊薄每股收益为0.6元左右，如果按70元的价格发行，则发行市盈率超百倍。不过2020年上半年蚂蚁集团的净利润超速增长达到216亿元，如果上下半年净利润匀速增长，则2020全年净利润将超过400亿元，增长超100%，比2017到2019年年均35%左右的增速快了很多，动态发行市盈率也将降低到70倍以下。目前尚不清楚为什么今年上半年蚂蚁的净利润增速会如此之高，也不知道这个增速能不能长期维系。
另一个问题市场的看法就比较一致了，那就是蚂蚁集团的发行价基本确定，但上市以后的估值可能争议较大。作为一只总股本300亿股的含H股的巨无霸，市场能给蚂蚁多高的溢价？这可以从目前市场的承接能力和既往巨无霸的表现看出端倪。虽然上证指数在3400点左右，但实际上市场两极分化十分严重，对于蚂蚁集团这个新生事物，相信市场也是又爱又恨，爱的是中国互联网金融巨头世界第一，恨的是总股本太大股价弹性不高。要知道，如果真按每股70元发行，考虑到H股折价和总股本过大的挤出效应，其上市以后股价如果上涨到100元附近，总市值将超过3万亿元。这个估值不仅超过市场预期的2万亿元，还一举超越市值1.8万亿的宇宙行工商银行，甚至超过3个招商银行的市值。
这样一个总市值规模，是不是一定是A股的“菜”呢？很难说。中芯国际就是前车之鉴，也是火速上市，也是身披各种光环，虽然A股只有20亿股左右，但却被以80亿A+H的总股本然后乘以A股股价计算市值，结果算下来总市值达到5000亿元以上。结果上市以后什么情况大家已经看到了，直接一步到位高开低走，跌跌不休。
也许有人说，中芯国际的基本面哪能和蚂蚁集团比。从最基本的业务角度看，蚂蚁集团的主业也就是银行业务，只不过是基于互联网时代的银行业务，它的科技属性有多高？从具体业务看，蚂蚁集团2019年营收1206亿元，净利润180亿元，净利率只有15％左右，而商业银行的佼佼者招商银行同期营收2697亿元，净利润934亿元，净利率达到35％，在净利润率上蚂蚁集团没有优势。当然，蚂蚁集团有阿里这个大靠山，有支付宝这个年度活跃用户超过10亿的互联网基因，这是它最值钱的地方，也是市场最憧憬的方向，也是蚂蚁集团能快速增长的最大动力。不过，中国总人口14亿，7亿月活用户基本已经覆盖了移动支付应用场景的大部分人口范围，未来还有多大的增长空间？
此外，数字货币或者说互联网金融并不是蚂蚁集团能一家独占的，在这样一个领域，蚂蚁集团这样一家非国有企业要想一手遮天也是不可能的。央行马上就要发数字货币了，如果银行系统重新以数字货币的方式对互联网金融进行洗牌，对支付宝和微信支付将造成怎样的冲击尚难预料。此外从A股市场的传统角度看，“大众情人”一般都不会有好的市场表现，此前回归的三六零、顺丰和新上市的中芯国际都是典型，没来之前想得慌，奔现以后怕得慌，不知蚂蚁集团能不能摆脱这个“魔咒”？(金.融.投.资.报)
黄湘源：注册制下创业板风险与机会并存
创业板的机会不仅在改革，更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点，创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小，反而还有可能会更大。
没有一个指标可以证明创业板注册制一定会成功，也没有一个指标说明创业板注册制一定会失败。创业板注册制落地一周的交易情况显示，注册制条件下的创业板风险与机会并存的格局并没有改变。
创业板进入注册制，与只有增量而没有存量的科创板一开始就显得如此的不同，两极分化不仅在新股，而且在老股无不愈演愈烈。在脱离了23倍市盈率约束的市场条件下，科创板那种没有最高只有更高的新股定价倾向不仅很快就在创业板得以延续，而且上市之后股价一涨就涨到高达3000%之巅。随着建立在虚高估值基础上的超募和投机性套利愈演愈烈，在满足了相关新股发行人的融资欲望后，只能是市场价值被越来越泡沫化的开始。也许只有在业绩成长性经过一定时间实践考验的情况下，过于迷恋急功近利的高估值倾向的市场方才有可能清醒过来，并有可能真正依靠市场的力量来表达正确的价值取向。不过，创业板上市10年来已经产生的存量股票毕竟已达800余只，注册制时代在有助于优质标的股票价值不断抬升的同时，也不可避免地会导致壳资源稀缺性下降和价值下降，不少盈利能力较差、甚至连年亏损或不过靠着以炒壳为能事的旧创业板股票必将面临抛售压力。注册制下创业板势所难免的这种两极分化虽然与科创板有着截然的不同，对于A股主板和中小板来说却有着不可或缺的典型性示范意义。这也正是创业板的注册制改革比科创板对于整体市场有可能具有更广泛和更现实的复制推广意义的重要原因。
炒小炒差炒垃圾是创业板自开板以来就一直存在的陋习。让人没想到的是，注册制的落地还没有来得及让创业板中的这些烂股退市出局，反而却提供了再一次大炒特炒的难得机会。就在创业板一些新股趁不设涨跌停限制之际，创业板中原有的存量低价股甚至垃圾股纷纷冲击20%涨停线，一时之间呈现了一派涨幅远高于高价绩优股的狂欢景象。这充分表明，注册制条件下涨跌幅限制的放宽非但没有在创业板表现为优胜劣汰的开始，反而还适得其反地激化和加剧了劣币驱逐良币现象的重演。不难看出，这不仅是涨跌幅限制的放宽缺少必要的做空机制配套所造成的结果，同时，也是与在市场机制的改革和调整并没有充分到位的情况下，过早地且不设条件地宣布“不干预”分不开的。
有幸跻身创业板“18罗汉”的安克创新和圣元环保上市首日就出现了融券交易，自次日分别大跌16.71%和6.52%开始，截至周四两股依然还是跌跌不休，这种现象在过往的市场极为罕见。问题并不在于多头战胜了空头还是空头战胜了多头，而是新股上市是不是还能够像以往那样一味地做多。如果新股上市依然还将一如既往地继续保持“新股不败”的格局，那么，这个注册制下的市场也许也就很难说得上什么真正意义上的市场化了。事情内在的逻辑难道不正是如此吗？
在某种意义上，发生在创业板新股上市之初的融券做空事件不啻给我们上了生动的一课。它告诉我们，创业板注册制在上市门槛上的降格以求更有利于符合条件的科创企业新股发行上市，涨跌停限制的放宽对于提升市场交易的活跃度也不无好处，不过，建立在一味放松基础上的交易活跃毕竟并不是注册制改革的最终目的之所在。如果没有信息披露始终如一的真实性，如果没有明察秋毫的市场监管和坚定不移的投资者保护，如果没有该退则退的退市机制，包括必要的依法强制退市和市场化的面值退市，如果只有做多而没有建立在辩证统一基础上的做空机制，包括与融资做多相配套的融券做空，以及与放宽涨跌停限制相配套的T+0，那么，这种不管业绩不业绩只要一上市一做多就支持的机制，是不是符合注册制改革的市场逻辑显然也是值得质疑的。在笔者看来，市场化改革方向的准确把握对于创业板注册制改革的稳定推进来说，比一时之间表面性热闹的市场气氛显然更重要，甚至重要得多。创业板的机会不仅在改革，更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点，创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小，反而还有可能会更大。这并不是危言耸听，而是严峻的现实。(金.融.投.资.报)
郭施亮:为什么巨头企业很容易创新高？
美股苹果、A股茅台、港股腾讯……为什么巨头企业很容易创新高？
与优秀的经营者、优秀的人才以及聪明的投资者在一起，总会带来不少的意外惊喜。与此同时，对巨头企业来说，本身已经占据了一定的市场竞争优势，再与一批优秀者并肩作战，自然成功概率会更高。
纵观全球股票市场，尤其是在最近几年，我们容易发现一些规律，即价位越高、市值越大，且具有一定的行业品牌效应与影响力的企业，在资本市场中越容易创出价格新高。
以全球最具影响力的资本市场为例，美股有苹果、微软、亚马逊、特斯拉；A股有贵州茅台、五粮液、片仔癀；港股有腾讯、美团等，从这些年来的市场表现来看，基本上处于创新高的上涨趋势之中，即使期间股票价格偶然出现震荡波动，但中长期内价格的运行趋势却一直保持完好。
纵观上述上市公司，几乎都具有一个共性规律，即很有可能穿越牛熊，上市公司自身的周期性不强，即使遇到经济下行的环境，企业经营状况也未必会受到太大的冲击。当经济环境逐渐企稳，或越来越多的行业处于稳步复苏的状态后，这些巨头企业的利润回升速度非常快捷，并率先出现创新高的价格表现。
在A股市场中，有很多散户投资者热衷于低价股的投资，总以为股票价格便宜的上市公司，它的安全性就会越高，或者投资回报率就会越大。然而，从这些年来的市场表现来看，恰恰给了那些沉迷低价股投资逻辑的投资者致命一击，对本来股价已经明显偏低的低价股来说，却并未起到了很好的稳定效应，反而跟随市场指数加速下行，甚至创出股票价格的历史新低。即使后续经济环境有所复苏，或股票市场环境有所回暖，但对这类上市公司来说，却未必会出现强力反弹，跌时跟跌，涨时滞涨，恰恰也是这类低价股的真实写照。
欧美市场已经率先步入注册制的时代，对刚刚步入注册制的A股市场来说，也带来了不少的有益经验。
虽然美股市场已经走出了十年的大牛市，但在十年牛市的背后，并非多数股票出现上涨，而是以苹果、微软、亚马逊为代表的巨头上市公司垄断着整个美股市场指数，指数的表现有一定的失真意味。
在充分注册制的环境下，这或许也是未来A股市场可预见的结果。在A股巨头上市公司价格屡创历史新高的背后，暗示着越来越多的资金开始聚集到行业巨头或优质稀缺企业身上，面对持续扩容的股市，未来也很难出现齐涨齐跌的局面，一旦市场资金重新步入存量资金博弈的大环境，最终所导致的结果，还是会导致少数头部公司获得充裕的流动性，而多数同质化企业却逐渐陷入流动性不足的境地，上市公司价格分化也是不可避免的。
与多数的普通上市公司相比，市场中的头部优质上市公司，往往具有普通企业很难比拼的优势。例如，在企业抗跌性与抗周期能力方面，优质企业的优势会明显高于普通企业。当经济环境发生恶化的时候，优质企业往往会展现出更强的风险抵御能力，且能在第一时间内作出战略性调整，并把风险降到最低。与之相比，对普通企业来说，当风险到来之际，企业的现金储备以及风险防御能力遭到重挫，且危机发生之后，企业可能需要一段较长的时间才能够恢复，而头部优质企业，则可以在最短的时间内处理危机，并在短时间内实现恢复性增长。
对头部优质上市公司来说，本身聚集了不少的机构投资者，甚至是战略投资者。与普通投资者相比，这类机构投资者本身具备了信息优势、资金优势以及调研优势，这些因素都是普通投资者很难比拼的。
与优秀的经营者、优秀的人才以及聪明的投资者在一起，总会带来不少的意外惊喜。与此同时，对巨头企业来说，本身已经占据了一定的市场竞争优势，再与一批优秀者并肩作战，自然成功概率会更高。(金.融.投.资.报)
宋清辉：应高度重视上市公司内控缺失
不少公司在披露有关风险因素问题的公告中存在表述模糊、模棱两可、规避责任等情况。上市公司应对风险的“甩锅”行为，反映出这些公司对风险控制认识、应对等方面的不足，有的更是迟迟不愿披露风险信息。
A股每年都不乏上市公司因为内控没有做到位而被爆黑天鹅事件。据清晖智库研究发现，绝大多数因为内控管理出现问题而被曝光的上市公司都有一个共同特点，那就是其股价在事件发生后都会大幅下跌。负面因素导致上市公司股价下跌是正常的市场行为，而且公司的业绩、经营、收益、市场等也都会受到影响，这对于上市公司而言可谓“自食恶果”。由于这些公司是上市公司，不良因素还会对公司的投资者们造成极为沉重的负担，股东们投入的资金会因为股价的连续下跌而遭受损失。由于这种损失是上市公司所导致的，所以上市公司有义务也必须承担起这份责任。
实际上，上市公司内控管理出现问题在全球都发生过，各国的资本市场也出台了相关的制度，要求上市公司不断完善自身的内控制度。在我国，上交所和深交所均在2006年发布了《上市公司内部控制指引》，以推动和指导上市公司建立健全内部控制制度、提高公司风险管理水平、保护投资者的合法权益。上市公司建立符合自己的内控制度，是为了保障业务的正常运作，实现企业的经营、发展、战略目标，并做好预防化解经营风险的预案，以此保证上市公司的自律行为，做到资本市场所需的公开、公平、公正、透明。
从资本市场的历史经验来看，上市公司在自身内控、管理方面越薄弱，则公司治理结构越不健全，甚至会失效，其存在内控缺陷的可能性也越大。如果上市公司搭建起完整且符合自身需求并有效落实、执行的治理结构，一方面可以为企业的正常经营、发展提供保障，另一方面还可以为公司股东即利益相关者提供稳定的保障。
近年来，从我国出现的各种上市公司内控管理缺失导致的黑天鹅事件来看，上市公司的内控制度缺失的问题主要有以下四点。
一是上市公司没有设立或缺少有效的内控管理组织和架构。从目前的情况来看，国内大多数上市公司的内控管理涉及的范围比较局限，没有清晰明确的内部控制标准、规范，公司董事会、领导层过于追求业绩而没有对内控体系有清晰、统一的认识，极有可能导致上市公司忽视在内部控制、内部审查、内部评估等方面的工作，只能在问题发生之后才来“救火”。
二是上市公司缺乏良好控制环境。有些企业譬如某些金融类公司，会时不时对内对外强调提升内部控制，但这些内控制度往往都是口头化、表面化的，有时候更多的是为了应付单位或投资者们的查询需要。如果上市公司领导对内部控制制度有明确的认识，但未通过企业文化、制度等方式提高公司全体员工的意识，也会令内部控制难以由点到线、由线到面。
三是上市公司没有强有力的风险控制防范能力。上市公司发生风险，并不是风险因素才发生，而是已经出现的风险因素再次爆发。1941年，美国学者海因里希从许多灾害的统计中得出结论：在机械事故中，死亡、重伤、轻伤和无伤害事故的比例为1:29:300，这个法则说明在机械生产过程中，每发生330起意外事件，便有300件未产生人员伤害、29件造成人员轻伤、1件导致重伤或死亡。不同类型的事故，上述比例不一定完全相同，但这个统计规律说明了在进行同一项活动中，无数次意外事件必然导致重大伤亡事故的发生，因此要重视事故的苗头，否则终会酿成大祸。
四是内部控制信息披露度需要提升。从上市公司披露的信息来看，不少公司在披露有关风险因素问题的公告中存在表述模糊、模棱两可、规避责任等情况。上市公司应对风险的“甩锅”行为，反映出这些公司对风险控制认识、应对等方面的不足，有的更是迟迟不愿披露风险信息。
除了上市公司自身注重内部控制外，监管层还需要完善相关的法律法规制度和司法体制。监管层需要从保护投资者利益角度出发，明确上市公司管理者、实际控制人在风险控制方面的法律责任，建立相应的司法机制保护公司投资者的利益。一旦投资者权利受损，投资者可以通过法律途径，如协商、投诉、仲裁等方式方法来解决相关问题，保证投资者的资金不受到损害
贺宛男:股民应静下心来寻找价值慢牛
赚快钱小心快刀割肉，一天20%不是那么好赚的
何谓价值慢牛？笔者的定义是：三年乃至更长时间依靠主业，业绩持续增长，且目前股价创出新高的大市值公司(同行业中前十)，其中对部分高科技行业可缩短至两年。
上周末，笔者曾发表题为“调整更显投资价值继续看好科技医疗大消费”的文章。本周表现被笔者不幸言中，在创业板全面实施注册制，涨跌幅扩大到20%的新规影响下，市场出现调整，尤以周三为甚，该日创指跌幅超过2%。但一周下来，沪指、深成指、创指涨幅分别为0.68%、2.77%和1.76%；其中创50表现最好，上涨4.84%，科创50表现最差，下跌2.35%。
毫无疑问，注册制下创业板18只新股，以及部分小市值老股“跟风狂舞”，是本周市场关注的热点。被称为“十八罗汉”的新股，几乎清一色猛涨两天，然后又狂跌三天，哪个跳得最高，跌得也最凶。如带着疫苗光环高调上市的C康泰，周一开盘最高涨到308元，周五以最低价90.80元收盘，一周内冲进去的几乎全部套牢。138元发行的C锋尚，周五收盘155.22元，离破发还有12%的距离。
据估算，这“十八罗汉”一周成交1225亿元，占全部创业板公司一周总成交12883亿的10%；而18只新股加起来流通市值也就300亿上下，即5天时间热炒4次，真的是要炒焦啦。
同样，“跟风狂舞”的部分低价老股，日子也不好过。典型的如接近破产边缘的坚瑞沃能(每股净资产0.12元)，从2元出头炒到3.6元，再回到2.60元。
市场正以“快刀割肉”的教训，教育少数头脑发热的投机者和跟风者，一天20%的快钱不是那么好赚的。还是静下心来，好好研究公司，在盘整震荡中找回我们的价值慢牛吧。
何谓价值慢牛？笔者的定义是：三年乃至更长时间依靠主业，业绩持续增长，且目前股价创出新高的大市值公司(同行业中前十)，其中对部分高科技行业可缩短至两年。
最新中报并联系前三年的业绩表明，价值慢牛股大多出自科技、医疗、大消费群体。
先说医疗。是的，医疗板块已经涨了很多。今年以来，医药行业指数(880400)从1869点涨至2866点，涨幅53%；医疗保健指数(880398)从3123点涨至5506，涨幅76%。但与它们的高速增长相比，还是可以找到不少投资品。如药明康德，虽然市盈率达76倍，但中报业绩同比增长62%，环比增366%。更有一些目前估值偏低的公司，如华大基因PE为18倍，华东医药PE为14倍，鱼跃医疗PE为16倍，天宇股份PE为29倍等等。而这些公司的PEG大多低于1，且多为市值数百亿乃至上千亿的头部公司。
加之日前国家医保局出台门诊医保新规(征求意见稿)。国家医保作为我国医药市场最大的药品、服务购买方和付费方，医保账户改革无疑将对医药市场，包括医疗机构、制药企业和零售药店，产生深远的影响。
再说大消费，包括食品饮料、酿酒、家电、家居、农林牧渔以及消费电子等等，范围很广。同样，我们可以从市值数百亿以上的创新高公司中寻找价值慢牛。
食品饮料(如海天市值超中石化)，酿酒(茅台、五粮液、泸州老窖不断创出新高)等说得够多了，我们不妨以农林牧渔为例。今年以来，随着多地出现洪涝灾害，以及外部的进出口因素，再从深层次理解中央高层强调坚决制止餐饮浪费行为，农林牧渔板块已经从短周期变为长周期。以主营饲料和养殖业务的海大集团为例，公司7月28日就已披露中报，当日股价上涨6.3%。次日再涨4.5%，此后一个月又从60元涨至72元，再涨20%。年内股价已翻番，市值已达1140亿元，市盈率52倍，但中报业绩同比增长64%，环比增长164%。循着这个思路和方向，还可以找出一批类似的标的。
然后是科技，包括电子信息、芯片、光伏、新能源、软件服务等。如年内股价涨150%、目前市盈率40倍的蓝思科技，年内股价涨90%、市盈率64倍的汇川技术，年内股价涨144%、目前市盈率40倍的传音控股等等。表现更突出的是半导体行业的隆基股份，年内股价涨幅已达156%，目前市值近2400亿元，但中报业绩增长105%，目前市盈率还不到30倍……
当然，还有工程机械、水泥建材、化学原料、化工等行业板块。总之，只要用心去找，A股市场确实有值得投资的好公司。
最后笔者还是想强调一句，动不动来个20%涨幅，包括连续几个板的，还是小心为妙！理由无他，怎么上去往往还会怎么下来
应健中：创业板新老接轨市场活跃度提升
创业板的增量和存量强势接轨，新创和老创都在一个全新的交易制度下展开新的旅程。在这个新阶段中，创业板改革将增加深圳市场的活跃度，首批新创的18罗汉，其发行市盈率比较适度，给市场炒作提供了机会；而新创股价定位推高，给老创和其它板块提供了对标价值。对投资者而言，可以根据自身情况，选择适合自己的投资管道和投资产品进行投资。
随着新版创业板18罗汉的登台亮相，A股市场一个新里程碑奠定，创业板的增量和存量强势接轨，新创和老创都在一个全新的交易制度下展开新的旅程。本周，我们见识了改革带来的市场活力，市场的激情被不断地激活，而这种激情的延续是未来市场必不可少的润滑剂，市场已经进入到了一个新阶段。笔者认为，在这个新阶段中，以下几个新情况值得投资者关注。
首先，创业板注册制闪亮登场证明了科创板的成功。就实行注册制而言，科创板的注册制是开拓性的，而此次创业板也是对科创板成功经验的复制粘贴，科创板属于前人栽树，而创业板则是后人乘凉。近期管理层表示，将尽快实行全市场注册制。可以预料，这个时间来得不会太晚。注册制带来的是股票发行的审核权下放至交易所，发挥了交易所一线监管的职能；同时，对融资者而言，也放宽了发行定价的容忍度，放宽了市场定价的功能。可以预见，未来的市场将更具活力和韧性。
其次，创业板改革将增加深圳市场的活跃度。这几年来，占全市场总市值四成的深市，每日成交量却占全市场的六成，可见以中小盘股为主的深市，市场活跃度甚佳。创业板注册制正式落地之后，在交易上使这种差异更加扩大，本周的市场走势证明了这点，资金明显地涌向了深市。值得注意的是，沪市实现20%涨跌幅的个股就是一百多只科创板股票，而此次新创和老创硬着陆接轨，深市实行20%涨跌幅的股票有近900家，沪深两市的活跃度一下子拉开了，所以，创业板带来的市场效应是显而易见的。
再次，首批新创的18罗汉，其发行市盈率还是比较适度，这给市场炒作提供了机会。18罗汉中发行市盈率最高59倍、最低19倍，比老创的23倍市盈率略高，但与科创板比还是低很多；更何况，18罗汉都是小市值股票，市场历来有炒新、炒小的习惯，在放开涨跌停板的上市前5天中，股价撒野一把可以理解。不过，再怎么炒，市场最终会有自发的调节机制，特别是这些新股上市伊始就开始有融资融券的介入，最终股价还是会回归正常。市场需要有激情和野性，此次我们见识了当下市场的生态得以恢复。
最后，新创股价定位推高给老创和其它板块提供了对标价值。记得去年科创板上市，市场顿时发觉与科创板股价定位比较，其它板块中的科技股成了洼地，于是一轮科技股炒作掀起。此次新版创业板亮相，给老创业板公司形成了估值对标，这就给老创提供了炒作机会。接下来，这种市场效应还会延续，看看新创的股价定位，再比较一下主板、中小板中的股价定位，这种估值落差将给未来的市场提供机会。管理层最近表示，将继续推进全市场的注册制改革，相信全市场实行注册制时间应该不会太久。
今年A股的重头戏已经完成，接下来随着注册制下公司数量的不断增加，市场的活力和韧性会更大，市场冲浪的机会也将更大。对投资者而言，可以根据自身的实际情况，去选择适合自己的投资管道和投资产品进行投资。(金.融.投.资.报)
文兴:站在确定的趋势一边
近日我们再度看到中央高层对临港新片区的期待，建议投资者深度挖掘在这片土地上的上市公司，这样我们就可以站在趋势的一边，而不必过多地留意很难把握的风口。
前两年创业项目火爆的时候，有一个有趣的比方：只要站在风口，猪都能飞起来。当时所有的人都兴冲冲地奔着伟大的理想和希望而去，盼望着几个月就进入高帅富行列。笔者查了一下，发现这句话与雷军有关，他说过的一句话：“创业，就是要做创业，就是要做一头站在风口上的猪，风口站对了，猪也可以飞起来。”
风口站对了，猪都会飞起来。是啊，这些年人们不时看到天上飞来飞去的“猪”，其实那些猪本不会飞，飞在天上的猪的本事不在于会不会飞，而在于找风口，即找到那些天时地利人和的地方，剩下的就是等待。当然，飞了一半没风了只能摔下来，摔成怎么样完全凭运气了。
最近创业板注册制改革，引入涨跌20%幅度的交易制度。8月24日上午，18只创业板注册制新股正式挂牌交易，这意味着创业板正式进入20%涨跌幅时代。开盘创业板18罗汉全部飘红，其中，N康泰涨幅最大，达441%；其次是N卡倍亿，涨幅也超过400%；N捷强位居涨幅榜第三，涨幅为201%。截至当天收盘，创业板18只新股合计成交230.03亿元，平均涨幅达212.37%。其中，10只新股涨幅均超过了100%。N康泰涨幅居首，为1061.42%。另外，N安克市值突破500亿元。
一时间，市场的眼睛都盯着创业板，其它板的股票明显缺乏资金关注，整个股市都在十八罗汉身上，也关注谁会再获20%的涨幅，万一出现跌停到涨停的天地板，那就是40%！香不香？够不够刺激？于是，越来越多的关注目光集中到一起了。其实，我们最该做的一件事就是回顾。在今年刚进入7月的时候，短短几个交易日，上证指数直接从2900多点跃上3400多点，两市成交量连续6日破万亿，600多只个股涨幅超20%，券商板块起飞……这大概又唤起大家久违的记忆：牛市来了！再从现在回看百度指数，社会上对股市的热度以及资讯正从那时的指数高点逐步振荡下降，说明股市突如其来的赚钱效应正从大变小。再搜索“创业板”，它的百度指数和资讯指数在8月的某一天突然暴涨，类似于某个新闻突然上了热搜一样。结论也有了：关心股市的人重点关注创业板了。
资本市场作为一个重要的要素市场，它正面临着一个改革周期，改革的层面也很多，主板、中小板、创业板、科创板、新三板等等，方方面面都在推进。存量经济下的投资机会大多是结构性的。大类资产配置方向，还是要把增量的资产向权益资产、基金、债券，向部分理财产品配置。上半年消费增速下降11.4%，居民收入减少1.3%，即居民消费减少比收入减少了10个百分点，因此储蓄率上升，增量资金持续进入到A股市场。一段时间来美元指数持续下行，外资也有动力流向中国。海外资金、北上资金，这两大资金都是以机构资金为主，为A股带来了新的增量。但又是结构性行情，不断发生的“飞天之猪”就是这种行情在股市情绪中的表现。
不过，与其羡慕飞起来的猪，倒不如学学卡位。“卡位”一词多用于篮球比赛中，笔者把卡位进一步理解为在他人必定经过的地方等待，借助他人的力量前进。再进一步就是要判断趋势，看清趋势，把握住了趋势，让趋势推动自己前进。近日，中央高层强调，要深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用，结合长三角一体化发展面临的新形势新要求，坚持目标导向、问题导向相统一，紧扣一体化和高质量两个关键词抓好重点工作，真抓实干、埋头苦干，推动长三角一体化发展不断取得成效。
这里值得我们细细品味的几点精神：长三角一体化发展的定位，是全国发展强劲活跃增长极、高质量发展样板区、率先基本实现现代化引领区、区域一体化发展示范区、改革开放新高地。这里每一句话都可以展开，也会有一系列数量指标和发展既定目标，我们就能看到一系列企业与这些指标和目标密切相关，有的企业完全能伴随这些目标的推进过程得到发展壮大，就值得我们学习和挖掘。中央高层强调，面对严峻复杂的形势，要更好推动长三角一体化发展，必须深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用。第一，率先形成新发展格局。第二，勇当我国科技和产业创新的开路先锋。第三，加快打造改革开放新高地。此外还指出：推动浦东高水平改革开放。今年是上海浦东开发开放30周年，支持浦东在改革系统集成协同高效、高水平制度型开放、增强配置全球资源能力、提升城市现代化治理水平等方面先行先试、积极探索、创造经验，对上海以及长三角一体化高质量发展乃至我国社会主义现代化建设具有战略意义。要继续做好上海自由贸易试验区临港新片区建设工作，充分发挥试验田作用。要抓好上海国际金融中心建设，支持长三角和全国经济高质量发展。
这里我们再度看到中央高层对临港新片区的期待，建议投资者深度挖掘在这片土地上的上市公司，这样我们就可以站在趋势的一边，而不必过多地留意很难把握的风口。(金.融.投.资.报)
皮海洲：注册制机会与风险同在
8月24日，创业板注册制正式拉开了序幕。在首批上市的18罗汉中，发行价最低的康泰医学成了18只新股中最亮眼的那颗星。继24日大涨1061%之后，25日再涨17.79%，两天累计上涨1268%。尤其让市场亮瞎眼的是，上市首日，康泰医学盘中最大涨幅达到2931.50%，创下A股市场新股上市涨幅最高纪录。
康泰医学能获得如此巨大的涨幅，是由多方面的原因决定的。首先是由于受今年疫情的影响，该公司的业绩大幅增长。康泰医学产品主要覆盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等类别，疫情引爆公司业绩的大幅增长。招股书显示，2020年上半年康泰医学实现收入7.51亿元，同比增长421.17%;归母净利润3.64亿元，同比增长1820.05%.公司预计2020全年收入可达12.50亿元，同比增长222.79%，归母净利润可达5.47亿元，同比增长641.95%。这种业绩的大幅增长，对公司的股价有着巨大的刺激作用。
其次，在首批上市的18罗汉中，康泰医学的发行价是最低的，仅为10.16元，这就为二级市场的炒作留下的巨大的上升空间。
当然，最重要的是，创业板注册制改革取消了新股上市的涨跌幅限制，这就让新股在上市之时有了自由发挥的空间。如果按照之前的规定，新股上市首日的涨幅都被控制在了44%之内，不可能诞生股价上涨30倍的纪录。因此，这一点对于康泰医学创下新股上市首日涨幅纪录至关重要。正是注册制的这一改革，成就了康泰医学上市的辉煌。实际上，正是在注册制改革成就康泰医学辉煌上市的同时，康泰医学也完美地向市场注释了注册制下新股上市的收益机会与投资风险。
创业板注册制改革的一个重要亮点就是取消了新股上市首日44%的涨幅限制，改为新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后改为20%的涨跌幅限制。正因为新股上市涨跌幅不受限制，所以这就有了康泰医学上市首日大涨2931.50%的壮观，这带给“打新”中签者的收益是巨大的，哪怕就是按收盘价卖出，超过10倍的涨幅那也足够让中签者赚得盆满钵满。
其实，康泰医学上市给投资者带来的赚钱机会不仅仅只是存在于上市首日，而从次日(即8月25日)来看，同样也给投资者带来的巨大的投资机会。由于次日同样不受涨跌幅限制，于是，25日早盘，康泰医学股价大幅低开38.12元，跌幅达到32.31%。虽然康泰医学25日的涨幅只有17.79%，但如果按开盘价计算，康泰医学的涨幅达到了74%，而盘中最大涨幅则达到了92.03%。这同样也是相当可观的投资收益。按照注册制改革之前的交易规则，这就相当于七八个涨停板了。因此，投资者如果把握买入机会的话，这份收益同样是非常丰厚的。
当然，康泰医学在向市场展示注册制下新股上市投资机会的同时，也向投资者展现了注册制下新股上市可能带来的投资风险。虽然面对康泰医学上市前两个交易日的表现，市场更多看到的是康泰医学的赚钱效应，实际上，康泰医学盘中的剧烈震荡也给市场带来了较大的投资风险。比如，在24日的尾盘交易中，康泰医学股价从308元快速跌至118元收盘，跌幅高达61.69%，对于追高买进的投资者来说，这个损失是惨重的。这就是新股上市没有涨跌幅限制所引发的结果，如果有44%的涨跌幅限制，就不会有这样的大幅震荡了。
不仅如此，25日早盘康泰医学大幅低开32.31%，这对于场外资金来说，或许是一个买入的机会，但对于持有康泰医学股票的投资者来说，就是很大的投资损失了。尤其是对于前一个交易日追高买进的投资者来说，那就是两根收益的长阴线。按上一交易日的最高价308元计算，跌幅更是高达74.06%，这对于前一交易日追高买进的投资者来说，损失是巨大的。这同样也是由于新股涨跌幅放开了的缘故。按照改革前的交易规则，次日的涨跌幅也就只是10%了，不会有低开32.31%的情况出现。
所以，康泰医学的上市，向市场完美地注释了注册制下新股上市的投资机会与投资风险。它提醒投资者一定要慎重对待注册制下的新股炒作，投资者参与新股炒作必须踩准市场炒作的节奏，如果炒作的节奏踩错了，赚钱机会也就变成了亏钱机会。(金.融.投.资.报)
曹中铭：规范第三方平台有利券商发展
8月14日，证监会发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定(试行)》(下称《管理规定》)，并向社会公开征求意见。个人以为，《管理规定》意在规范券商第三方网络平台业务，将有利于促进券商行业的健康发展。
整体而言，《管理规定》涉及的内容包含多个方面。包括第三方机构平台的选择、禁止性规定、协议签订、风险防范、规范运作等，都作出了原则性的规定。在《管理规定》正式施行后，今后券商拓展第三方机构平台业务将有章可循。与此同时，也有利于证监会的日常监管。
券商是资本市场一个独特的群体，既是中介机构，但也与资本市场的发展息息相关。30年来我国资本市场不断发展壮大，且有如今的规模与影响力，券商在其中发挥了重要作用，这一点显然是不容抹杀的。
券商三大传统业务分别为经纪、投行、自营业务，此后随着证监会不断推出创新举措，资产管理业务又成为券商发展的重点。事实上，随着券商资管业务的兴起，券商不仅早已摆脱了靠“天”吃饭的困境，此前频频出现的行业性亏损也不再出现。而且，资管业务也逐渐成为券商利润的重要来源，在券商业绩中的比重不断提升，对于提振券商业绩作出了重大贡献。
券商租用第三方网络平台开展业务，既是与第三方机构如银行、保险等机构进行合作，客观上也有利于券商培育新的利润增长点。目前国内券商超过百余家，虽然券商行业在业务上同质化现象严重，但跑马圈地，以抢占更多的市场份额仍然成为各家券商业务发展上的重点方向。通过不断拓展业务，以培育更多的利润增长点，对于提升券商业绩以及券商的投资价值等，显然都是大有裨益的。
券商行业的健康发展，离不开“规范”两个字。而在这方面，国内券商行业是付出了巨大代价的。15年前，国内券商曾经历经整顿潮，为数不少的券商要么被关闭，要么被托管，要么被兼并，要么被撤销业务许可，即使是像南方、华夏等三大券商，亦未能幸免。个中的原因，主要在于券商为了生存与发展，不惜铤而走险，导致各种严重违规事件层出不穷，进而导致一发不可收拾的局面。而其中的核心问题则在于，券商内控机制缺失，运作不规范，严重偏离正常轨道。
良好的公司治理结构、完善的内控制度、规范有序的运作机制，是券商不断发展壮大过程中不可或缺的。拓展第三方机构网络平台业务，虽然在券商众多业务中关注度并不高，但毫无疑问，同样不能脱离规范运作的根本。
随着我国金融业对外开放程度的进一步加深，外资进入我国的证券、保险等行业的步伐明显加快。特别是，随着外资控股券商、外资独资券商等开始出现，券商行业的竞争将更加激烈。
对于国内券商而言，一方面，针对各券商业务同质化现象严重的状况，如何实现突围，如何在细分领域打造品牌，形成优势，显然是各券商需要思考的问题。另一方面，打造“航母级”券商已时不我待。虽然近几年来已产生多家头部券商，但头部券商并不能与“航母级”券商相提并论。国内券商行业的发展，离不开“航母级”券商的崛起。打造“航母级”券商，无论是对于促进券商行业自身的发展，对于提升我国资本市场的影响力，对于提升券商本身在全球资本市场的话语权与定价权等方面，个中的意义都是不言而喻的。所有这一切，都需要券商在规范运作中进行。(金.融.投.资.报)
祝祥学:新格局下需在“宽与窄”中投资
本周，3周连阴后的创业板指数终于扬眉吐气出现一阳。纵观近七周K线，前有二阴一阳，后有三阴一阳，本周之阳实体看似不及7月末那一阳，其实不然。从量能上观察，前阳为缩量之阳，是二连阳后的一次反抽；本周之阳，则为放量之阳，有着反转意义。
创业板指数本周大概率就是反转的开端，这是借助创业板注册制首批个股上市引发的改革式反转。说到反转，很多人肯定会欢呼雀跃，认为在说牛市来了。其实这又出现了一个错误，我们在理解上总是容易产生非黑即白的定式，这是很可怕的。正确理解投资，犹如创作论文，每一句论断可比为论文的文字，均需要有注明来源出处，容不得拍脑袋的想当然。
本周的K线实体已给我们展现了这一点。7月首周，周K线涨幅为12.83%，周振幅339点；7月末周则为6.38%，周振幅212点；本周则仅为4.76%，周震幅仅170点。再看个股。本周注册制放大涨跌停板的最佳受益者为天山生物(周五特停)，周涨幅107.22%，只用了4个交易日，前无“股人”恐怕后亦无来者。但周四周五，仍有大批量的创业板个股涨幅达20%。一批个股有如此的涨幅，而创指涨幅却如此之小，可见，创指的心思，多数时候都用在个股的此起彼伏上去了。
相比于创业板指数的放量，上证指数本周是大缩量的。从图形上看，大盘及主板个股在周初一度失血而加速下跌，险些有效跌破了30日均线。但是，在如此艰难的形势下，周四周五仍能上涨，最终周K线反转小阳，且仍未破5周均线，证明了主板个股仍然不会因为创业板注册制而引发大跌。再从近几周情况看，大盘已持续6周缩量，周K线振幅也在不断地缩小，可见，大盘的动向，已逐步回归到个股窄幅震荡整理的路上去了。由此，我们可以用两个字归纳总结A股的新常态了，即“宽”与“窄”。具体来说，一是个股的涨跌幅度在走宽；二是新公司的上市频率速率在放宽；三是入市、退市及相关制度规则有的在放宽有的在收窄；四是大小盘指数总体运行幅度在收窄。
那么，新常态下，投资上如何运用“宽与窄”？我们不妨看一则《三国演义》中的小故事：操尝造百花园一所；造成，操往观之，不置褒贬，只取笔于门上书一“活”字而去。人皆不晓其意。修曰：‘门’内添‘活’字，乃‘阔’字也。丞相嫌园门阔耳。”于是再筑墙围。但改造停当，又请操观之。操大喜，问曰：“谁知吾意？”左右曰：“杨修也。”操虽称美，心甚忌之。
我们都知道这个故事的结局，曹操特别欣赏杨修的才华，可是最后还是因为这些事而找个机会将杨修深深地套住并一刀割了。那么，如何避免杨修的结局？这里面我们必须弄清楚宽与窄的逻辑内涵与辩证哲理。仍以古人为例。据说史上有超级才华而还能善终的伟人鲜之又鲜，唐朝的郭子仪、清代的曾国藩能算得上。其中，曾国藩曾这样说过：我的天分不高，一生走的都是窄路——读笨书、打笨仗、想笨法。但是，我们知道，笨到极致就是聪，拙到极致就是巧，窄到极致即是宽。可以说，正是曾国藩的人生哲学，让他既能在被妒时巧妙地一一化解，又能在复杂的人际关系中大胆放手去建功立业，并不为独善其身而自甘沉沦。而今，随着注册制改革的实质性推进，资本市场的改革发展已进入到了深水区，A股的玩法已发生天翻地覆般的变化。尽管近几周总体上仍是各路资金在匍匐式试探，但是，我们已从中窥探出了宽与窄的事实。此时，中小投资者更应该认真去思考和适应未来的投资之道。
笔者在此用一句话来描述：窄，是让我们在宏观上坚守价值投资；宽，是让我们在微观上活用投资之法。再打个具体一点的比方。我们看到，尽管有一些创业板个股出现了大幅涨幅，但这些个股中多数隔日都出现了宽幅震荡，于是创业板指数总体上再没有了过去那种动辄正负3%以上的涨跌幅。而一些低价创业板个股看似是在投机炒作，其实只是有资金在运用了创业板个股退市规则的放宽。很多投资者不适应超级主力资金的“不作为”，认为其“没格局”，不大幅拉高个股；其实，真的没有谁规定大蓝筹必须天天涨、大幅涨或者带领全盘个股大涨。真实的情况是，哪怕这些大蓝筹股价一年都不变，同样会取得公司发展所发放的稳定红利收益。所以，我们可以合理利用规则上的宽，来取得大额差价；但同样也要认清指数走窄的现实，从而懂得合理地为我们的交易时间点制定标准；同时，更要懂得寻找最好的“现金牛”公司，它们的每一次下跌，就是价值投资每一次入手的好机会，这个机会应当珍惜。
宽，则鲜衣怒马；窄，则花影满身。宽窄之间，花鸟风月，投资不负。
(祝祥学，著名投资人，微信公众号：laoguaizhongguo)(金.融.投.资.报)
苏渝：新股民跑步入场要避免“入坑”
由于投资渠道不多，每逢股市一走好便有大批新股民跑步入场。中国结算8月19日公布的数据显示，7月A股新增投资者数242.63万，较6月份的154.90万增长56.6%。这一数据创下最近5年单月最高纪录。与此同时，至7月末，投资者数量首次突破1.7亿。自2020年1月份投资者数量突破1.6亿，仅用时7个月，股民数量增加了1041万。更为重要的是，剔除部分新开户数，大约有1000万户休眠账户“苏醒”。1000万休眠账户的苏醒，意味着长达几年的僵尸户都开始参与市场炒作；而随着行情进一步的发展，更多的僵尸户会复苏。因此，市场人气已经被激活。后期还会有更多的资金进入到股市中来，所以，资金应该没有什么问题。只不过从短线看，经历了持续大涨即创业板涨跌停板放宽至20%之后，作为第一代老股民，笔者有必要对对跑步入市的新股民提出以下几点善意提醒。
首先，新股民入市要有平常心，不要希望一夜暴富。古语道：“取乎上，得乎中；取乎中，得乎下。”意思就是说：假如你把目标定得很高，取乎上，往往会得乎中；而当你把目标定得一般，很容易完成，取乎中，却反而会得乎下了。新股民往住把盈利目标定得太高，一年想翻几番，这是不现实的也是危险的。贪，会让你适得其反，盈利会大打折扣，甚至亏损。所以，新股民要有一颗平常心，每年平均收益赚30%足矣，想想还有哪个行业和理财产品有如此高的纯利？这便是股炒者赢得最大财富的一个很重要的因素。在投资过程中，树立起平常心，才能防范风险，小富即安非常适合新股民。
其次，把风险意识放在首位。股市中荆棘密布、障碍重重，陷阱难防，地雷多多。新股民入市由于没有经验，踩雷频率必然会比谨慎的老股民高，所以选股也要选业绩好高成长舍得分红的好公司，凡忽悠小股东，只圈钱不分红的公司，多半会让你钱包干瘪。“诚”和“信”是紧密相连的，没有“诚”就建立不了“信”，没有“信”一切都是镜花水月，竹篮打水。你有可能一入市运气好逮住了黑马，这时就有可能因此而沾沾自喜，以为自己比巴菲特还巴菲特了。但是凭感觉买股票，到头来会先嬴后输，这样的先例比牛毛还多。另外，必须记住永远别拿别人的钱来炒股，即使是今年融资融券大面积推广，也不要心动，用别人的钱可能帮你赚钱，但借贷炒股也可能要了你的命。
再次，要有劳其筋骨，饿其体肤的心理承受能力。炒股者很苦，苦到几年大熊市时：痛其心志，断其筋骨，饿其体肤......可从说，几年熊市让老股民受尽了折磨，但坚持走过来的，都成为苦中有乐的胜者，有的在今年行情收获颇丰，有的或已收复了大部分失地。股市如战场，瞬息万变，再苦再难也要顶住。新股民一旦上了炒股的战车，就要学会绕开陷阱，勇于前行，锲而不舍，才能最终胜出。
因此，新股民跑步入场时要注意避免上述脚下的“坑”，以避免绊倒。
(苏渝，高级投资顾问，欢迎关注新浪微博，微信公众号chxy9888或苏渝抓牛股)(金.融.投.资.报)
喻红星：收复3428点调整则有望结束
与上周收出带上影的周K线走势刚好相反，本周上证指数收出一根带下影的周涨幅为23点的周阳线，行情总体仍然是高位震荡形态，但震荡的重心有所下移。近期行情一直维持高位震荡的盘整状态，行情的关键突破点究竟在哪里呢？
首先看上证指数月K线。自从7月行情突破60月线以来，3288点以来月均线系统首次出现多头形态，月线趋势就是行情的中期趋势。在行情中期多头主导的趋势状态下，若有回踩5月线附近的走势，则是中线仓位的低吸机会。因为这波自2646点以来的上升，是行情从中下轨突破中轨向上轨，跨度至少两个区间的行情，2646点的大三浪上升行情应该比2440-3288点的从下轨到中轨的一个区间的行情空间更大，时间更长。因为2440-3288点的大一浪上升，上涨了848点，历时4个月；而2646-3458点上涨了812点，也历时4个月，所以理论上，空间要过3494点，时间上本月或者下月，至少有创3458点新高的走势，实现时空的双重突破。从这点来看，行情还远谈不上结束了，突破3458点后，到达3480点附近是最近的空间强压力位，后期突破3480点一带，总体是去创3587点新高，向3650点附近或者4000点附近运行的趋势。
再来看周K线。先对2440点以来的行情进行周线浪型划分：一、2440-3288点上升13周为大一浪上升。二、3288-2646点调整48周为大二浪回调。三、目前这波从2646点以来的上升属于大三浪上升。继续对大三浪主升进行子浪划分：1、2646-2914点上升8周为三浪1上升。2、2914-2802点调整2周为三浪2回调。3、2802-3458点上升8周为三浪3上升。4、3458-3174点为三浪4回调。2914-2802点的三浪2回调了2周，而3458-3174点也是回调了2周。从这个时间点看，3174点有可能结束三浪4回调，若此，则3174-3256点属于三浪5上升，但仍需空间上实现刷新3458点的新高确认。从周线的整体形态判断，目前处于周线的高位区域，即便在这里创新高，也随时面临震荡；不创新高，震荡还会继续，而且本周的长下影走势显示行情震荡有所加大。值得注意的是，下周5周线位于3402点，而本周收盘位于3403点，刚好在5周线附近，意味着下周初面临5周线争夺。站稳5周线就还有再次冲击前期高点3458点附近的机会；若无力收复5周线，向下将回踩2019年9月高点3042点与2020年1月高点3127点连线对应的3274点附近的支撑。
最后来看日K线。日线在8月20日跌破了6月12日低点2872点与7月27日低点3174点连线对应的上升三角形下轨后，下半周出现了向这个上升三角形对应的压力3428点靠拢反弹的趋势。首次反抽3428点附近是参考技术高抛位置，能否拿下3428点也是短期判断行情能否持续的依据。若只是反抽3428点再次向下，则只是技术反抽；反之，能有效收复3428点，基本就是再摸前期高点3458点的趋势；若行情无力收复3428点再次向下，短期能站稳3367点还能继续震荡反弹，一旦收盘失守日线牛熊线3367点，基本就是向空间支撑3282点附近寻求支撑的趋势。
综上所述，周线观察冲击日线三角形下轨3428点的力度，首次到达3428点是参考技术高抛位置，能有效拿下3428点，就会再摸前期高点3458点，3480点附近仍是高抛机会；一旦无力收复3428点，短期若能守住日线牛熊线3367点，则还有再次震荡反弹机会，一旦失守日线牛熊线3367点，基本就是去考验强支撑3282点的趋势。(金.融.投.资.报)
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