顶尖财经网(www.58188.com)2020-8-20 1:12:09讯：

　　8月9日，在南方财经全媒体集团旗下21世纪经济报道主办的“2020中国资产管理年会”上，橡树资本创始人及联席董事长霍华德·马克斯(Howard Marks)发表主题演讲。受疫情因素影响，霍华德·马克斯无法亲至中国，他以视频演讲的方式分享了自己的投资观点。

　　橡树资本(Oaktree Capital)专注于逆市价值投资及风险控制，资产管理规模约为1200亿美元。

　　“现在，一些投资者进退维谷，尤其是像我一样的价值型投资者。”霍华德·马克斯表示，世界正与一场严重的恐慌抗衡，以及与我们所见过最严重的经济收缩的后续影响作持续斗争。然而，股市却创纪录般地上涨，重新回到了2月份的高点，当时的美国经济繁荣，且前景一片大好，疫情的恐慌还未植入投资者的脑中，这是怎么回事呢？我们面临如此大的挑战，证券价格怎会如此之高？

　　他认为：“美联储创造了一种资本市场条件，使已有的融资和证券发行量达到创纪录的水平，也产生了大量超额认购的交易。”市场一般认为美联储是不可战胜的，如果美联储想让市场变好，市场就能变好；如果美联储希望利率保持在低位，利率就会保持在低位。“对错失机会的恐惧已经大于对赔钱的恐惧。”

　　霍华德·马克斯的结论是：我们已经见识到了一波强力的反弹，这是建立在人们的乐观心理上的，这样的乐观情绪包括许多积极的期望，但也在很大程度上忽略了消极因素。重要的是，这种乐观情绪是由美联储提供的流动性和财政部的支持款项引起的。同样至关重要的是，低利率会导致金融资产通胀。现在，投资者已经开始进行假设，将这些与经济复苏联系起来，同时他们相信，这些并不会导致严重负面的长期后果。3月底，从极度低迷到反弹是有道理可循的。但反弹来得出乎意料地早，并且相当持久且快速，以至于标普指数现在几乎回到了2月份乃至今年到目前为止的历史高点。

　　“鉴于全世界发生了这么多事情，标普怎么会获得如此强力且迅速的反弹？在我看来，进一步上涨的潜力，好于预期的结果或估值的进一步上升，并不能完全弥补形势逊于预期或估值缩水带来的下跌风险。” 霍华德·马克斯说，换言之，基本面前景总体上可能是积极乐观的，经济迟早会恢复过来的。但上市证券的出售价格并不合理，对投资者不利，因此，需要谨慎行事。

（文章来源：21世纪经济报道）