具体来说，统计区间内，市值10万元以下的散户，单账户平均年化收益为-2457元，择时收益为-774元，选股收益为-1532元，交易成本为151元；市值在10万-50万元的散户，近三年平均年化收益为-6601元，择时收益为-3018元，选股收益为-2433元，交易成本为1140元；市值在50万-300万的散户，单账户平均年化收益为-30443元，择时收益为-15558元，选股收益为-10171元，交易成本为4714元。

　　市值在300万元以上的散户平均下来同样亏钱。市值在300万-1000万元的散户平均年化收益为-164503元，择时收益为-80767元，选股收益为-65269元，交易成本为18466元；市值在1000万元以上的超级“大户”，近三年平均年化收益为-89890元，择时收益为-411584元，选股收益为402271元，交易成本为80577元。

　　统计时间范围内，机构投资者在A股的投资收益颇丰。数据显示，机构投资者近三年平均年化收益为1344.77万元，择时收益为-417.69万元，选股收益为1807.48万元，交易成本为45.03万元；公司法人投资者近三年的平均年化收益为2344.09万元，择时收益为-1476.64万元，选股收益为3824.46万元，交易成本为37361元。

　　不难看出，无论是亏钱的散户还是赚钱的机构投资者，依靠择时都无法实现正收益。

　　“择时只是一种神话。而选股方面，拥有的资源越多，资金量越大，在选股上就越能体现出优势，因为只有真正有钱有资源的人才能有效地去收集信息、识别信息、解读信息，最后利用信息做出正确的选择。”上海证券基金研究中心负责人刘亦千告诉券商中国记者。

　　此外，市值10万到1000万之间，同等规模条件下，单位规模的交易成本资金量越小的成本越高，市值1000万以上的交易成本明显更少，说明频繁的交易也是投资失败的一个重要因素。

　　不只个人投资者在A股市场择时普遍失效，机构投资者在择时上的损耗也大于收益。如果是个人投资者以购买基金的形式参与资本市场，择时亦对基民回报有明显拖累。

　　上海证券此前一份研究报告显示，绝大部分产品的投资者回报都落后于产品收益；其次，市场环境越复杂，择时成功率越低；投资者择时创造的正回报水平远小于择时造成 的业绩拖累；具有更好流动性的产品并未改善投资者择时效益，它们受市场环境的影响更为剧烈。

　　这也解释了为什么“基金赚钱而投资者亏钱”的现象。即投资者在最近三年内的择时效益普遍不佳，绝大部分的投资者在择时过程中并没有创造更好的收益，反而是拉低了投资者回报水平。

　　公募基金上半年利润达到7268.52亿

　　作为机构投资者的重要组成部分，公募基金正在给投资者带来实实在在的丰厚回报，“炒股不如买基金”的理念愈发深入人心。

　　公开数据显示，2019年公募基金实现利润总额1.17万亿元，创下历史新高。其中，混合型和股票型是盈利的主要来源，全年利润总额分别为5218.26亿元、2993.08亿元。其次是货币型和债券型公募基金，全年利润总额分别为1967.81亿元、1398.71亿元。

　　最新披露的公募基金2020年二季报显示，2020年上半年纳入统计的9381只公募基金产品上半年合计利润达到7268.52亿元。

　　从基金公司来看，上半年盈利前三分别是易方达基金、广发基金和汇添富基金。具体来看，易方达基金旗下276只基金产品，上半年利润总额达到了483.57亿元；广发基金旗下有319只基金产品，上半年利润总额为461.18亿元；汇添富基金旗下228只基金，上半年利润总额为401.07亿元。

　　另外，2020年上半年有22家基金公司公募基金产品总利润突破了100亿，有11家基金公司公募基金产品总利润突破了200亿，分别是易方达基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、中欧基金、兴证全球基金、工银瑞信基金和交银施罗德基金。