顶尖财经网(www.58188.com)2020-8-15 15:56:00讯：

　　在巨亏50亿后，华谊兄弟终于靠“八百壮士”扳回一局，8月14日晚上，随着《八佰》开启第一轮点映。最新数据显示，《八佰》点映首日大卖近1500万。

　　观影过后，网友们泪目了，纷纷表示“八佰”不是一个数字，而是“人”，是“壮士”，更是一种民族精神。

　　“看《八佰》，血脉贲张！”

　　“今年第一次进影院看电影，也是第一次全程戴着口罩看电影，因为是期待已久的《八佰》！震撼到我，很精彩！绝对值得在影院看！”

　　《八佰》点映首日大卖近1500万

　　专家：未来票房有望突破10亿

　　8月14日，久违的电影《八佰》在全国多地开启第一轮提前点映。灯塔数据显示，截至发稿，《八佰》实时票房已超过1470.8万元。

　　另据“猫眼专业版”数据，电影《八佰》8月14日点映场累计综合票房为1457.5万。

　　截至目前，电影《八佰》预售总票房为2038.8万，首日排片占比高达95.5%。

　　国内某家中型券商传媒分析师称，假设《八佰》总票房为14亿元-22亿元，制作方分成比例占净票房的36%，假设华谊兄弟出品占比为45%-60%，预估《八佰》可为华谊兄弟带来2.08亿元-4.36亿元的制片分账收入；假设发行方分成比例占净票房的6%-8%，华谊兄弟发行占比100%，其预估《八佰》可为华谊兄弟带来0.84亿元-1.76亿元的发行分账收入。总计《八佰》可为华谊兄弟带来2.92亿元-6.12亿元的分账收入。

　　据每日经济新闻报道，华谊新推了买断式放映，年收入200万以下的影城需支付一笔20万的费用，才能提前点映《八佰》，也相当于“买断”。“华谊想要回收现金流，也怕中小型、个体的私人影城，放了片子后关门跑了。”某业内人士分析。可想而知，这一发行模式遭遇了小影城的反抗。

　　太平洋影管公司市场总监助理尹铀表示，在他看来，《八佰》的象征意义甚至为“救市之作”。“票房不会很差，我保守估计10亿元起。演员阵容、战争历史、场面，都是吸引观众的地方”。

　　另一位行业人士也分析了《八佰》意义重大的原因。“第一，题材吸引人，大公司、大制作的影片，2019年就备受期待，延迟至今上映的这个过程，话题感也很强。第二，这是自年初疫情以来，第一部重磅商业大片，尤其还是国产影片。肯定对于整个观影市场都是巨大的带动，同时也是票房、观影市场回暖的有利信号。”

　　电影《八佰》将于8月17日至20日的每晚19点30分至20点30分，进行第二轮提前点映。该片将于2020年8月21日在中国内地正式上映。

　　电影《八佰》由管虎执导，黄志忠、张俊一、欧豪、张承、王千源、姜武、张译等主演，影片取材自1937年淞沪会战的最后一役，讲述了史称“八百壮士”的抗日战士，固守苏州河畔的四行仓库、阻击日军的故事。基金君有幸观看了《八佰》的提前点映场，走出影院，心潮久久难以平复。《八佰》不单单是八佰壮士四天四夜奋力抵抗的一次“历史再现”，而是中国军民十四年顽强抗战的一个缩影 ，向我们传释了“家国”、“壮士”、“军民顽强抗争”的意义以及“舍生取义”的意义。

　　过去两年巨亏50亿

　　梳理该公司近3年年报发现，2018年受影视行业政策影响，加之《狄仁杰之四大天王》《江湖儿女》等电影票房远不及预期，华谊兄弟业绩遭遇滑铁卢，营收同比下滑1.4%，仅实现38.91亿元，净利润更是骤降231.97%，为-10.93亿元。

　　2019年，华谊兄弟亏损幅度进一步加大，营收再降43.81%至21.86亿元，而净利润亏损额近40亿元，同比骤减262.32%。仅两年就巨亏50亿元。并且2019年该公司经营活动产生的现金流量净额也同比下滑84.48%，仅为0.90亿元。

　　2020年5月，华谊兄弟收到了深交所发来的年报问询函，被要求结合经营模式、结算方式、信用政策、收入确认原则以及所处行业监管政策等因素，说明2019年年度业绩出现巨亏、经营活动现金流量出现大幅下滑以及影视娱乐业务毛利率同比下滑45.33%的原因和改善措施。

　　截至2020年第一季度，华谊兄弟已经连续亏损6个季度，一季度其营收仅有2.29亿元，较上年同期下滑61.38%，净利润更为-1.43亿元，同比骤减52.64%。

　　华谊兄弟的前身是王忠军和王忠磊两兄弟于1994年创立的广告公司，在收获第一桶金后，二人带领华谊兄弟转型进军影视领域。1998年华谊兄弟投资了冯小刚的《没完没了》，赚得5000万元。自此该公司逐步确立了其在影视领域的头部公司地位，并于2009年10月成功挂牌深交所创业板。2015年，华谊兄弟迎来高光时刻，创下31.91元/股的股价高点，总市值也曾逼近800亿元。

　　机构：电影院行业有望加速回暖

　　8月12日，文旅部市场管理司印发《剧院等演出场所恢复开放疫情防控措施指南》(第三版)，剧院等演出场所观众人数不得超过剧院座位数的50%，应当间隔就坐，确保安全距离。在此之前，网传“本周末起全国部分省市电影院上座率限制放宽至50%”，目前，北京、上海、杭州、成都等部分影院已确认已经收到相关通知。8月14日起，除了上座率从30%提高到50%之外，观看片长超过2小时的影片必须中场休息的限制也将放宽。业内人士指出，放宽上座率限制等新规对电影行业无疑是重大利好，将促进更多优质影片进入市场，助推国内电影票房回暖，明年一季度或是拐点。

　　华创证券指出，随着疫情逐渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，且相关部门已发布对电影行业的税费支持政策，后续有望出台落地更多支持政策，行业有望加速回暖，走出低谷。同时，疫情期间大量影视公司停业注销，行业集中度有望持续提升，相关影视龙头公司将受益。

　　中国银河证券认为，2020年上半年受疫情影响，影院暂停营业，收入大幅下降，影视行业公司亏损较大。由于院线刚性成本较大，短期时间内复工票房收入不足以弥补亏损，预计实现盈亏平衡尚需时间。此外，疫情期间多数小型连锁影院倒闭，行业加速出清，企业集中度的稳步提升将提高市场内现有公司的收益表现，且头部公司将继续发挥一定的规模优势和品牌优势，未来借助营销创新、技术创新、优质内容等增强差异化的竞争优势。预计2020年下半年票房约为162.43~216.57亿元左右，全年票房约为184.83~238.97亿元左右，建议关注内容储备丰富和内容质量较高的影视龙头公司。

　　华安证券研报指出，需求端方面，大众观影积极性受到打压；供给端方面，电影院上座率限制以及优质影片缺席。受上述因素影响，8-9月份国内整体票房将为历史同期的20%-30%。10月份随着国庆档的开启，如果届时电影院的常态化防控成果得到验证，预计上座率将回升到往年同期水平。同时，上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。

　　国信证券研报预计，今年票房同比减少2/3以上。该研报指出，影院复工推动院线恢复，但部分影院面临员工招聘、现金流紧缺等问题。影院的经营杠杆效应明显，具体表现为利润变动幅度大于收入变动幅度，即便复工但固定成本使得院线公司今年二三季度续亏；根据测算，在悲观/中性/乐观场景下，预计今年下半年平均票价分别为30.08元/31.67元/33.25元，基于下半年上座率6.5%-7.5%的假设(2019年上座率为11%)，预计总观影人次分别为4.09亿人次/4.40亿人次/4.72亿人次，预计今年票房为145亿元-168亿元。

　　国信证券研报进一步指出，长期票房恢复看上座率，“内容为王”逻辑不变。从盈利能力看，预计明年一季度影院上市公司迎来拐点。长期看，决定票房的核心变量是票价、银幕数和上座率。其中，票价围绕37元上下波动，银幕数短期目标为恢复至8万块，上座率取决于内容和疫情防控情况，按照长期上座率12.5%-13%的乐观预期，国内票房明年有望突破700亿元。

　　从月涨幅来看，相关影视公司华谊兄弟涨33.54%、中国电影涨4.79%、光线传媒涨12.26%、万达影业涨8.07%。

（文章来源：中国基金报）