????????《电鳗财经》 赵超/文

　　????????8月8日，江苏地方白酒公司今世缘(603369.SH)发布了半年报业绩，公司第二季度业绩大幅回暖，相对于贵州茅台增速下滑、水井坊业绩突降的表现，今世缘业绩表现可圈可点。

　　????????《电鳗财经》注意到，主打江苏市场的今世缘，在第二季度江苏几大区域，收入全面回暖，是公司第二季度表现亮眼的主要原因。

　　????????值得注意的是，自7月1日起，今世缘统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价，同时调整终端供货价、零售价及团购价。

　　????????业绩回暖

　　????????谈及公司营收下滑的原因，今世缘表示，主要是系疫情影响，消费场景减少及公司给予经销商的折扣增加。

　　????????作为江苏地方酒企的今世缘，现拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三个著名品牌。上半年，公司主要强化升级双驱动、完善了治理体系。

　　????????品牌方面，公司在构建“央视+高速+高铁，平媒+新媒+事件”融媒体传播矩阵的同时，因时因势打造品牌。举办了白衣天使全国集体婚礼，策划了全国抗击疫情主题摄影征集活动，制作了系列疫情防控公益宣传片，发布了“全胜时刻、共品国缘”主题宣传，提升了品牌高度。

　　????????产品方面，今世缘战略单品四开国缘销售收入提升明显;加快了V系主体布局，加大了今世缘典20产品推广力度。

　　????????渠道方面，实施了支持经销商共渡难关“缘助九条”，引导、支持经销商与公司共克时艰、同心同向同行;出台了终端客情管理实施方案，初步形成系统化、规范化、标准化、特色化的客情维护体系。有序推进了主导产品“控价分利”模式，完善了终端进场方式，优化了品牌专柜标准，更加注重签约网点的运营质量。

　　????????2019年，今世缘营业收入48.7亿元，同比增长30.35%，归属于上市公司股东的净利润14.58亿元，同比增长26.71%。当期，公司对产品结构持续优化。国缘品牌继续保持高基数、高增长、高占比，突出了老开系单品打造，其中四开、对开国缘两款产品被认定为绿色食品A级产品;加快了国缘V系战略培育，国缘V9销售远超预期。整合精简了近30款区域产品，主导典藏系列占比进一步提升。高沟品牌强化了青花系列的主导主推地位，丰富了产品线。同时，规范优化了线上渠道销售，围绕“喜、缘”文化，突出婚姻、感恩等缘文化场景，丰富开发了多款包含缘文化识别性元素的礼品。

　　????????省内业务恢复强劲

　　????????《电鳗财经》注意到，今世缘第二季度业绩回暖，主要得益于省内业务大幅回暖。

　　????????今世缘以行政区域作为分地区标准，江苏省内淮安大区包括淮安、宿迁，南京大区包括南京、镇江，苏南大区包括苏州、无锡、常州，苏中大区包括扬州、泰州、南通，盐城大区包括盐城、连云港，淮海大区为原徐州大区，包含徐州;省外指江苏省以外。

　　????????2020年一季度，今世缘省内收入16.63亿元，同比减少9.37%。其中，淮安大区、苏南大区、盐城大区收入分别为4.17亿元、1.36亿元、2.5亿元，通过比下滑幅度分别为13.50%、13.58%、14.72%。淮海大区是省内唯一收入增长的区域，该区收入同比增长4.28%至1.71亿元。同期，公司省外收入同比下滑7.72%至1.04亿元。

　　????????上半年，公司省内收入为27.06亿元，同比下滑幅度缩减至5.27%。其中，淮安大区、苏南大区、盐城大区收入分别为6亿元、2.93亿元、3.91亿元，同比降幅分别为8.77%、4.02%、3.13%，在第二季度出现明显回暖。淮海大区收入增幅，微增至4.69%。同期，公司省外收入1.99亿元，同比增幅为6.29%。

　　????????《电鳗财经》注意到，今世缘白酒类产品按照价位带划分产品档次，特A+类为出厂指导价300元(含税，下同)以上的产品，特A类为100—300元价位带产品，A类为50—100元价位带产品，B类为20—50元价位带产品，C类为10—20元价位带产品，D类为剩余白酒产品，其他为非白酒产品。

　　????????第二季度，今世缘各类产品收入全面回暖。上半年，公司特A+类、特A类、A类收入分别为16.89亿元、8.97亿元、1.55亿元，同比增幅分别为0.92%、-7.79%、-26.72%，相对于一季度的分布下滑3.77%、10.51%、32.70%，有较大改善。

　　????????值得注意的是，6月23日今世缘发布通知：自7月1日起，统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价，同时调整终端供货价、零售价及团购价。其中四开国缘零售价及团购价上调15元/瓶、对开国缘零售价及团购价上调10元/瓶。

　　????????经过10余年成长，国缘系列逐渐从一个被认为是“跟风的品牌”成长为江苏省内两大次高端品牌之一，并且还在上升通道中。回顾国缘成长历程，再综合去看当前企业的控盘及未来的布局，今世缘会持续打破价位边界，获得更长期的增长。

　　????????在华西证券看来，疫情期间，国缘系列市占率持续提升，同时V3稳健增长，说明公司能够持续打破价位边界，兼顾眼前业绩及未来长期增长，看好2021年疫情恢复后，今世缘继续快速增长。