本次更新，华兴证券在其重点关注的股票组合中加入开拓药业-B(09939-HK)，并移出移卡(09923-HK)。目前华兴证券重点关注的股票组合包括：阿里巴巴(09988-HK)、腾讯控股(00700-HK)、美的集团(000333-CN)、万洲国际(00288-HK)、瑞声科技(02018-HK)、华虹半导体(01347-HK)、微盟(02013-HK)、澳优乳业(01717-HK)和开拓药业。这是华兴证券自下而上分析认为值得关注的股票，并体现了华兴证券的策略观点：从长远来看，增加对新经济的关注。该等股票具有稳健的基本面、良好的流动性和合理的估值，因此有望取得强劲的相对表现。

　　在过去的一个月，卖方分析师将MSCI中国2020年每股收益同比增长预测下调至1.5%，但将2021年的预测上调至19.7%(7月初时预测值分别为1.6%/19.6%)。根据市场预期，能源、消费、医疗和科技行业的今明两年的每股收益增幅最高。资金流向方面，近期北上资金流在强劲反弹后有所放缓，流入港股和中概股的资金规模进一步扩大。

　　华兴证券更新了独家推出的A股和港股市场的投资者情绪指数。华兴证券的情绪指数显示，目前A股市场的情绪指数的读数已经由7月初接近历史最高值的高于其1年移动平均值2个标准差大幅下挫到低于其1年移动平均值1.3个标准差；港股市场的情绪依旧不振，目前其情绪指数低于其1年移动平均值1.1个标准差。

　　华兴证券重申在7月9日发布的《三季度市场策略：关注风险，细选个股》报告中的看法，即：中期依然看好中国股票，但对三季度的市场走势，建议抱持更为谨慎的态度；目前完全由市场情绪和估值水平驱动和的市场走势是不稳定的，而且任何可能影响市场情绪的因素(如不及预期的数据点或负面消息等)都可能导致市场调整。

　　目前，除港股以外的主要中国股票市场的估值水平均已不便宜。MSCI中国指数与上证综指的前瞻性市盈率分别为17.0倍与14.3倍，分别高于其5年平均值3.0个标准差与1.2个标准差；相比之下，恒生指数的前瞻性市盈率为11.6倍，高于其5年平均值0.15个标准差。如果出现影响市场情绪的负面信息或者风险因素，市场的潜在升幅可能有限。在疫情防控效果、需求端修汇、宏观政策力度及速度、宏观经济汇苏形态、外部环境等方面，仍存在风险和不确定性。

　　在低估值板块完成合理补涨之后，市场可能仍会回归到成长主题。华兴证券建议投资者继续关注兼具成长性与确定性的行业龙头、有望受惠于政策宽松与政策刺激的个股、受不确定性影响较小的防御性个股。对于新经济行业，华兴证券继续建议关注电商、在线游戏、O2O、教育、软件服务、医药与物流板块。对于MSCI中国指数行业配置，华兴证券建议关注可选消费品、科技、医药和金融板块。市场在流动性边际改善背景下追捧有业绩确定性的成长股，这一主题并未切换和改变。代表成长的科技、医药、消费行情趋势和逻辑依旧成立，短期的风格切换不代表核心资产价值的消失。

　　华兴证券认为，中国经济已经探底，逆周期调控措施和需求释放，有助于宏观经济从今年下半年起企稳反弹。先行数据与高频数据均已确认中国经济的宏观汇苏态势，政策扶持边际强化效应明显。信用宽松引领经济汇苏，经济缓慢上行和通胀水平缓慢回升，企业盈利状况逐步得到恢汇和改善。从经济增长和社会转型的角度看，国家会继续坚定不移地靠科技促进经济转型、拉动内需的双轮驱动来提升全要素生产率、保持宏观经济平稳增长，所以从长期看，科技、消费都会继续是具有较大投资价值的投资主线和投资领域。

　　基于其增长潜力、有利的汇率走势、全球投资者的资产配置需求，华兴证券中长期依然看好中国股票。华兴证券预计，资本市场结构性改革不断加速，有助于重塑在境内外上市的中国股票的投资格局。

（文章来源：财华社）