顶尖财经网(www.58188.com)2020-7-7 15:40:59讯：

　　“固收+”理财正大面积收复“失土”。据记者最新统计，进入7月后，数十只“固收+”理财已经走出六月阵痛，净值回归。

　　按同发行主体口径计，净值破1的理财产品已由6月高峰时期的约130只，大幅下降至最新净值披露日(绝大多数处于7月1-7月3日)的83 只。

　　对于银行理财来说，刚刚过去的两个月不算太平。6月上旬，大行、股份行及其理财子公司发行的理财产品，曾有多达近130只净值型产品出现浮亏。一向以稳健形象示人的“固收+”理财被大范围讨论是否“跌落神坛”。

　　其实，理财产品在未到期之前的净值回撤，实际上并未形成真正的收益损失。之前很多理财产品显示的年化收益是负数，是因为其把当下一个月跌幅放大12倍到全年的预亏。

　　而且净值回撤，即账面浮亏非实际亏损的银行理财占比也非常小。梳理中国理财网数据可以发现，国有行、股份行和其理财子公司共在中国理财网登记4073只净值型理财产品，其中“破净”产品占比仅2.04%。按发行主体分：理财子公司发行的有49只；国有大行资管部发行的有9只，即2020年之前发行的老产品；股份行发行的有25只。

　　在不少业内人士看来，这是银行资管业务“真”净值化转型的必经阵痛。5、6月份债市经历了两年来最猛烈的调整，底层资产价格波动直接穿透至产品表面，是采用市价法估值后理财业务的正常运行机理。

　　例如，其中83只净值低于1的理财里面，有整整70只是在今年4月份以后成立的新产品。它们亏损的重要原因是成立期限太短，配置的大头即短久期债券的利率上行太快，导致债券估值快速下跌，相关产品还没有积累足够的安全垫。

　　“我们看到很多产品因为成立时间短，所累积的票息收入不足以抵补所配置债券资产的下跌幅度，因此出现净值低于面值的情况。但其实很多产品并没有到向客户实际兑付的时期，所以我们预计未来随着债券市场回暖，净值会持续回升”，一名大行理财子公司内部人士告诉记者，银行理财整体稳健，仍具配置价值。

　　如果放在整个资管市场上与非银相比，银行理财依旧体现出了相对“稳健、安全”的优势。由于投资品种的属性，银行理财中的纯债理财长期扮演的就是固定回报角色。

　　以建信理财为例，当纯债券型基金指数最大回撤达到1.33%、超过63%的纯债基金最大回撤大于1%时，建信理财的净值产品平均回撤幅度仅为0.38%，远远小于同期债基回撤幅度。横向对比全行业数据，建信理财已到期产品的实际收益率平均超过业绩比较基准48bps，最高超出业绩比较基准133bps。

　　建信理财业务人士介绍，截至6月20日建信理财已为超过138万客户创造理财收益近30亿元，开业至今不良率保持0。

　　一名股份行理财子公司投研人士告诉记者：短期来看，对债市维持防御状态。但其所处团队一直没有悲观，认为经历了前期大幅调整后，债券市场的钟摆正在逐步向有利的一方靠拢。“我们也会积极寻找进攻机会，尤其是部分调整较大的品种已经出现配置价值，如2-3年信用债的配置价值大幅提高，我们也已经在二级市场进行精选及配置”，该投研人士告诉记者。