2005年6月6日，上证跌至998,6月10日，三一重工率先召开股改大会。我赶到长沙观摩，场面震撼。

　　2005年12月，上证回踩1074后扭身向上。我在招商年度策略会上做《牛市王者归来》的报告。两年后，上证上涨6倍。

　　时隔15年，有幸再次迎来中国资本市场的重大变革，提笔写下本文，迎接牛市王者再来！

　　股市已进入大牛市

　　具有(99年-01年)519行情+(05-07年)股改牛的混合特征

　　所有大牛市都是特定历史背景的产物。

　　上证历史上最大的两次牛市，一是1990年底创立股市，到92年上涨14倍；二是05年股改，到07年上涨6倍。我们称之为“创市牛”和“股改牛”。其共性背景都是发动了股权上市流通的改革。股权上市流通，给上市公司带来融资，给大股东带来溢价，给股民带来投资和投机机会。所以每次都带来巨大的财富分化。

　　如今，中国股市再次迎来重大变革，注册制的全面实施，是股市历史上第三个里程碑。14年底港股通试点。19年7月科创板开通。20年6月创业板注册制试点，7月1日新三板精选层上市打新。

　　可以看出，中国正加速构筑：港股通+科创+创业板+精选层，四位一体的注册制的多层次资本市场。中国股市没有推到但已重来，实质已经实现“一股两制”了。从手法上，完美借鉴了改革开放，从蛇口-深圳-浦东的渐进开花策略。从长期效果上，注册制的改革，可以媲美股改的影响。

　　再看宏观背景，美国18年启动对华贸易战，实施遏制中国的战略。中国的国际贸易，外交，军事环境迅速恶化。与此同时，新冠疫情雪上加霜。全球有快速脱钩的趋势，而国内在高科技方面有被全面扼杀的风险，在传统经济上有断崖下滑的压力。这和519行情爆发前夕十分相似。急需依托股市来解决：企业融资，科技创新，产业转型，容纳货币，刺激消费，提振人心等一系列问题。当今股市，已经是牵一发而动全身的枢纽。

　　确认大牛市的全面启动须具备5个信号

　　一是宏观背景，这个上段已经阐述。

　　二是要有政策信号，4月17日金融委会上，易会满提出 “发挥好资本市场的枢纽作用。谈了”四个枢纽“即为发挥要素资源配置枢纽、政策传导枢纽、风险防范化解枢纽，和预期引导枢纽”。5月15日，易主席在投资者保护日上就此发表了长篇讲话。注意这个时间，519或者股改都发生在4-5月间，通常是在两会后对中央重大改革政策的具体落实。15年前，尚福林主席也是在5月15日召集媒体发表“开弓没有回头箭”，宣言的时间和步骤如出一辙。6月19日，更是修改了上证指数编制方法。

　　三是有资金条件，目前中国乃至西方主要国家都在货币宽松的状态下，但实体经济不振，房地产高位低迷，大量资金其实无处可去。同时，易主席提出商业银行设立基金公司，并且近期传闻要向银行发券商牌照，7月3日，证金公司宣布取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。股市资金已进入加杠杆周期。

　　四是极品公司大幅上涨之后，低估值板块特别是券商启动。当前股市高度分化，半导体，医药，消费等龙头公司已连续大幅上涨，估值至历史高位。上周券商已全面突破。

　　五是上证放量突破关键技术支撑。3000点看来是要被焊住了。

　　当前，五大信号全部发出。股市已进入大牛市，史称：注册牛。

（文章来源：证券市场红周刊）