有人感慨顶格申购却未中签的遗憾，也有人迫不及待分享自己只打一签就已命中的经验，其中辛酸或是喜悦，在各种社交软件截图上可见一斑。

　　7月1日，首批拿到精选层门票的艾融软件和颖泰生物正式开始申购，拉开了市场期待已久的精选层打新帷幕。截至到7月3日，除艾融软件、颖泰生物外，同享科技、球冠电缆、佳先股份、方大股份、苏轴股份、龙泰家居也先后完成申购。

　　经济观察网记者了解到，艾融软件拟发行880万股，定价25.18元，发行时市盈率49.31倍；颖泰生物拟发行1亿股，发行价格5.45元，发行市盈率24.77倍。两家公司均是在7月1日进行申购，7月2日公布发行结果。

　　经济观察网记者，了解到，由于认购网上发行比例较小，且资金认购火爆，此前市场预计的100%中签的情况下并没有出现。甚至有投资者表示，顶格申购艾融软件却未中签。端午节后6月28日以来，上证指数在5个交易日内上涨了5.81%，错过了，券商领涨的“小牛”行情，未中签或中签量少者直呼遗憾。

　　但也有投资者在社交软件上发布一手党申购小贴士：拼手速的时候到了，采用时间优先策略，每个新股申购一手也可中签。

　　为何会出现上述的结果，号称百分之百中签的精选层打新有着怎样的机制设计？在下周即将有十余家公司进行申购，怎样才是打新的正确姿势？

　　打新火爆

　　根据相关规定，精选层发行制度提供了直接定价、竞价和询价三种定价方式，采用直接定价或竞价方式的，全部向网上投资者发行，询价方式在网下进行。网下询价更适合专业的机构投资者，需要满足1000万的证券资产，由具有证券承销业务资格的证券公司向协会推荐，才能参与。

　　在询价环节参与者并不需要冻结现金，但一旦所提供的报价入围，后续申购的股票数量就不能低于询价时所申报的数量。精选层新股在网上发行时，投资者不但需要安排好资金，同时也要仔细考虑因为申购资金需要冻结三个工作日所带来的比较收益问题，以及在某个发行时段可能出现的不同新股的选择问题。

　　精选层采取全额现金预缴，按比例配售的方式发行新股，其定价则有多种模式可供选择，但现在看来大多数新三板公司还是采取机构询价。例如，颖泰生物网下初始发行数量占扣除初始战略配售数量后发行数量的 60%，网上初始发行数量为40%；艾融软件网下初始发行数量占扣除初始战略配售数量后发行数量的 70%，网上初始发行数量为30%。

　　这也意味着，投资者进行线上线上打新可申购的数量已较发行数量减少。据了解，截至端午节前最后一个交易日(6月24日)，新三板开户数达到125.64万人，其中有80%是在新三板改革政策落地后开户的。

　　而面对被称为小IPO的精选层发行，投资者热情火爆。以贝特瑞为例，7月2日，公司曾公布网下询价公告：收到的有效报价申购股数为8.15亿股，冻结资金总额至少为353亿元，且还包括3亿元无效申报。

　　面对艾融软件顶额申购却未中签的情况下，股转公司相关负责人表示，出现这种情况的概率是很小，只有在申购特别火爆的情况下才会出现这种情形。首先艾融软件体量比较小，发行量也比较小，本次网上发行数量仅为211万股，与A股相比只能说是袖珍发行；需求方面，因为是首批发行企业，第一次发行投资者参与热情比较高，很多人抱着体验的想法进行尝试，供求两个方面来综合考虑，网上获配比例低于千分之一，导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股。这种情况，将会产生大量的零股，按时间顺序的二轮配售将成为该股票的主要配售方式。

　　线上打新怎么玩？

　　又为何会出现申购一手就中签的情况呢？

　　在谈到新三板精选层打新情况时，相关负责人表示，新三板网上配售机制以比例配售为主，在投资者理性认购的情形下，申购越多、获配越多，充分保证配售公平；在认购异常火爆的情况，配售机制将向中小投资者倾斜，保障“小资金”也能得到一定的获配机会。

　　上述负责人表示，新三板网上配售先根据申购情况进行比例配售，所有申购资金均按同一配售比例计算获配股票数量。申购数量仍是决定获配数量的主要因素，申购数量越大，对应的获配数量越高。以比例配售为主的配售机制，相对于摇号中签的配售机制，实际上是扩大了获配投资者的范围。例如发行人网上发行2000万股，网上投资者的认购总量达到10亿股的情况下，所有投资者均按2%的比例获配。认购1万股的投资者A只能获配200股，而认购100万股的投资者B将获配2万股。

　　对于零散余股，化零为整后按时间顺序进行二轮配售的补充机制，将保障“小资金”有获配机会。按相关交易制度安排，对于比例配售过程中出现的100股以下的零散余股先不做配售，而是化零为整汇集之后，再按照投资者申购时间顺序，依次向投资者配售100股股票，直至无剩余股票。

　　按照“先到先得”的原则配售零股，这样使中小投资者也有获配机会。例如一个申购资金并不充裕的中小投资者，在只能申购1000股的情况，无论全部投资者认购总量有多大，只要该投资者申购时间比较靠前，仍有机会获配100股股票。但同时，时间优先的优势最大获益也就是获配100股股票。

　　这也是一手党投资者分享秘诀的关键所在。有投资者表示，在准备好申购资金后，重要的是提前申购。“了解券商申购开始时间，准时申请，一秒也不耽误，”有投资者总结。

　　虽然申购时间为每个交易日的9:15分，但不少券商的申购提前开始，9点15的时候已经有很多但在排队。例如，有投资者在交流时分享了各家券商提前申购时间：国信0:00点后就可以申购、广发证券、中信证券、银河证券等公司的申购时间是8点45分，招商证券的申购时间是8:50。

　　打新之外 还可布局创新层

　　据了解，截至目前已有32家新三板企业获得公开发行核准，在接下来的一段时间7月6日到7月14日，剩余的24家公司股票也将陆续开始申购，这也意味着投资者有充足的投资标的可以选择。

　　股转公司相关负责人表示，投资者积极参与新三板股票的申购，实际上反映出随着新三板改革进程的不断推进，越来越多的投资者开始关注新三板市场、参与新三板市场，这是新三板改革积极效应的一种体现。但也应注意，参与新三板公发认购应坚持价值投资的理念，注意新三板公开发行与IPO存在的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。同时，也要及时关注后续股票发行的日程安排，做好自身认购资金在个股之间的合理分配以及认购时间上的妥善安排，避免扎堆集中申购。

　　而除了精选层打新之外，积极布局创新层企业亦是不少新三板市场老投资者的选择。按精选层挂牌要求，需要满足创新层且挂牌满一年的基础条件。而为了推动精选层改革工作，股转公司已经在今年安排了三次分层事宜。目前，创新层企业已经增加至1188家。