万科24亿“拯救”泰禾

　　7月31日早间，泰禾集团发布公告称，与万科下属公司签订股权转让框架协议，在满足交易前提下，转让19.9%股份，转让价格为每股人民币4.9元，对应总对价约为人民币24.3亿元。

　　海南万益为万科的全资子公司，其股权结构如下：

　　交易若能顺利达成，万科方面持有泰禾集团19.9%的股份，位列第二大股东。泰禾投资持股比例下降至29.07%。

　　泰禾集团表示，公司控股股东此次股份转让框架协议的签署，不会导致公司的控股权发生变更，将有助于优化公司股权结构，有助于帮助公司不断完善公司治理，同时还有助于推动公司目前进行的债务重组工作，盘活存量资产，维持正常经营，从而帮助实现公司长远价值，维护公司及股东利益。

　　泰禾集团一度涨停

　　其实万科要接盘泰禾的传言早已有之。

　　7月30日，泰禾集团已经提前涨停。有投资者提问万科，目前网上风传万科有可能与泰禾集团达成战略合作协议，入主泰禾，目前该消息已对泰禾股价造成相当程度的影响，并积累相应风险，请董秘解答下万科有无收购泰禾的计划？网上传闻是否属实？

　　万科董秘回答请以上市公司正式披露的信息为准。

　　而今天消息出来之后，早盘，泰禾集团一度涨停。不过随后一路走低，最终收跌0.67%。

　　万科：仍存在不确定性

　　万科方面最新表示：这是万科向行业伙伴伸出积极援手的投资行为，我们希望协助泰禾走出困境，逐步恢复其正常经营秩序。但此次股权转让能否最终达成取决于相关先决条件能否满足，仍然存在不确定性。

　　根据公告，此次交易落地需达成多项先决条件：

　　一是泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持泰禾恢复正常生产，能支持泰禾可持续经营，并且该债务重组方案能得到泰禾与万科的一致认可；

　　二是万科对泰禾完成法律、财务、业务等尽职调查，且已就尽职调查中所发现的问题的解决方案及拟议交易的方案达成了一致，不存在影响拟议交易的重大问题，同时泰禾的资产、债务及业务等不存在影响公司持续经营的重大问题或重大不利变化。

　　若上述约定的全部条件在 2020 年 9 月 30 日前未获得满足且未获得万科豁免，则万科有权单方面终止协议。

　　泰禾债务超555亿元

　　股权质押超99%

　　泰禾是在今年5月宣布引进战略投资者的。

　　5月13日晚间，泰禾集团发布公告称，公司控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者，相关交易可能导致公司控制权变更。

　　此后，厦门国贸、厦门建发、中铁建、保利等多家企业介入引战工作中，但最终未果。最晚被曝出的万科，反而后来居上。

　　为何需要引进战投？

　　截至今年7月7日，泰禾已到期未付的债务270.65亿元。泰禾于2020年内到期债务总规模为555.11亿元。

　　然而，数据显示，截至一季末，泰禾集团账上的货币资金仅剩下55.5亿元。

　　截至7月底，泰禾投资持有公司股份1,218,801,590股，占公司总股本比例为48.97%，其中累计质押股数为1,207,420,000股，占其所持股份比例为99.07%，累计冻结股数为1,218,801,590股，占其所持股份比例为100.00%。

　　万科现金流充裕

　　泰禾则有价值近4000亿土地储备

　　与之相对的是，现金流充裕的万科。

　　财报显示，截止2019年12月31日，万科现金及现金等价物为1597.4亿元，其中，经营活动产生的现金流量净额456.9亿元，同比增长35.9%，这是万科连续11年经营性现金流为正。

　　而万科年内到期债务仅938.9 亿元。

　　近年来，高呼“活下去”的万科管理层十分重视流动性，内部强调不在单纯将销售规模作为主要目标，而是更强调回款率，业绩考核尺度也从销售额转变为回款额。同时在土地及开发层面，万科奉行“不囤地、不捂盘、不拿地王”，郁亮说，这是为了保证有足够的流动性，做到现金流安全。

　　截至2019年底，万科的土储建面约1.2亿平米，约为2019年销售面积2.9倍，仅可满足未来2年的销售需求。

　　而业内分析，此次出售“拯救”泰禾集团，也许可以和万科互补： 截至2019年底，泰禾的土储达到3270.14万平方米，可售货值约4000亿元，且主要分布在核心一二线城市。

（文章来源：中国基金报）