中国基金报 张雪

　　时隔半年，小伙伴们终于又能进影院看电影了！

　　7月20日一大早，两条电影院开门复工的消息就冲上微博热搜，相关话题下也到处都洋溢着网友的激动和感慨。

　　与此同时，二级市场上，影视板块的市场情绪也十分高昂，上周四电影院复工消息一出，相关概念股立刻开始躁动。今日（7月20日）A股开盘，影视板块更是多股走高，其中当代文体、华录百纳早盘涨停。

　　电影院正式开门营业

　　复工首日票房近200万

　　受新冠疫情影响，自1月24日起院线电影陆续撤档及调档，电影院离开我们的生活已有半年之久。

　　虽然3月中旬，影院曾短暂复工试水，但营业不到半月就被紧急叫停。而随着国内疫情得到有效控制，全国大部分地区维持低风险数十日，电影院复工终于被正式提上了日程。

　　7月16日，国家电影局发布通知，低风险地区电影院在各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。

　　7月17日，上海、杭州等地也发文响应国家电影局推进影院复工。第二十三届上海国际电影电视节也正式官宣，将于7月25日至8月2日举办。

　　7月19日，为了助力电影行业的发展，阿里影业联合超 30 家公司与平台联合发起“ 2020 电影愿”助力计划，涵盖微博电影、淘票票、猫眼娱乐、爱奇艺影业、博纳影业等。

　　各影院也纷纷做足准备迎接疫情后的首度开业，在对影院开展全方位消杀的同时，排片也在紧锣密鼓地进行。

　　不仅《第一次的离别》、《妙先生》、《璀璨薪火》等8部新片迅速定档，以及《寻梦环游记》、《狼图腾》、《战狼2》、《中国合伙人》、《北京爱情故事》、《捉妖记》、《当幸福来敲门》、《风声》、《夏洛特烦恼》、《哪吒之魔童降世》等二十余部知名影片也将复映。

　　开业首日的票房也体现了影迷们的热情。

　　据猫眼专业版数据统计，截至7月20日12时05粉，全国83个城市近400家影院当日的实时票房总额已突破200万元，总出票数近7万张。

　　场均上座率也均不超过15%，各影院严格按照《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》，实行交叉隔座售票，保证陌生观众间距1米以上；每场上座率不得超过30%；每场不超过两个小时等制度，有序复工。

　　但由于复工影院仍是小部分，还有很多网友表达了希望能在自家门口尽早看上电影的期望。

　　影视板块多股走高

　　7月以来迎大幅反弹

　　在二级市场上，由于受到影院全线停摆的直接影响，影视股的市场表现也不尽如人意。

　　春节后，影视股整体低迷，股价表现弱于同期大盘，占比超过70%。A股影视指数今年以来下跌1.55%。

　　但随着国内疫情的有效防控，影视及院线行业经历较长时间的调整后，7月以来，影视股终于迎来大批反弹。A股影视指数近20日涨幅达到14.4%，市值总体大增300亿元。

　　其中华凯创意、横店影视、北京文化和浙江广厦近20日涨幅均超30%，华凯创意近1月涨幅更是高达77.8%。

　　今日，在影院首日开业的刺激下，截至午间收盘，影视指数大涨2.28%，30只成分股中有22只飘红。

　　其中当代文体、华录百纳早盘涨停，幸福蓝海、吉翔股份、唐德影视涨超5%。

　　多家公司亏损惨烈

　　影视行业积极自救

　　新冠疫情之下，全线停摆的影视业无疑是受损最为严重的行业之一，多位相关从业者都发出了“救救影视业”的呼吁。

　　天眼查数据显示，截至6月底，今年已有超1.8万家影视、影院、剧场演出类企业注销，这个数字远超过往任何一年的新注册数量。上半年，平均每天有38家影院倒闭，是去年全年注销或吊销数量的4倍；我国内地电影总票房为22.42亿，相比去年，同比下跌了92.8%。

　　不仅如此，疫情也重创了上市电影及院线公司的业绩，继“史上最惨一季报”之后，刚刚新鲜出炉的半年报也不太乐观。

　　尤其是影视巨头万达电影，上半年预计亏损15亿-16亿元，而去年同期为盈利5.24亿元。

　　对于业绩滑坡的原因，公司解释称，下属600余家国内影城自1月23日起全部停业，境外影城也自3月底暂停营业，同时公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，部分影视剧拍摄进度也有所延迟，公司营业收入较去年同期大幅下降，仍需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等刚性成本费用，导致预告期内经营业绩出现较大亏损。

　　另一家院线头部公司金逸影视也表示，由于旗下近200家直营影院及广州金逸珠江电影院线旗下200多家加盟影院1月24日起全部暂停营业，公司上半年预亏3.1亿元至3.9亿元，而去年同期为盈利5519万元。

　　此外，目前已发布财报预告的影视上市公司多家也都有不同程度的亏损。北京文化预亏5000万元至7000万元；欢瑞世纪预亏1.22亿元；*ST当代预亏4800万元至6200万元；*ST长城预亏3500万元至4000万元；慈文传媒预亏400万元至800万元。

　　而为了度过萧条困境，影视公司分别通过借款、定增等多种方式“补血”。例如行业龙头华谊、华策和万达电影三家抛出的募资方案，合计金额就高达近90亿元；万达电影开放特许经营，通过加盟的模式加速圈地；华谊兄弟也通过23亿有豪华战投军团的定增计划实现股价大涨。

　　影视行业恢复仍需时日

　　十一或迎来“报复性消费”

　　尽管目前电影院迎来开业，但影视行业仍需一段时日恢复元气。

　　据华安证券分析，参考日本、韩国的影院复工情况来看，国内电影院的开放也附带了防疫措施到位的前提条件，参考“非典”后影院采取隔行入座的措施，预计8-9月份在电影院开放的初期，受到电影院上座率的限制，以及优质影片的缺席，国内整体票房将为历史同期的20-30%左右。

　　后续随着影院防疫常态化得到逐步验证，上座率将逐渐上升。预计10月份，随着国庆档的开启，以及电影院的常态化防控措施得到逐步的验证，上座率预计将恢复到往年同期水平，届时上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。

　　华泰证券表示，影视及院线行业经历较长时间的调整后，从基本面上看，出现触底反弹迹象。行业发展趋势上，内容为王逻辑进一步凸显，后疫情时代，行业集中度有望进一步提升，龙头公司更有可能从中受益。

　　山西证券认为，市场停摆也对电影板块上半年业绩构成一定压力，项目制作现金回流以及影院成本端压力仍在存在，但对于本身现金流情况较好以及上半年通过再融资计划和股权转让等方式缓解现金流问题的上市公司仍具有一定支撑和现金流改善的能力。因此，在电影市场复业后，短期内市场在优质片源恢复正常供应后票房将逐步回暖，具有丰富项目储备的影视制作公司及院线板块环比改善可期。

　　编辑：舰长