高价并购的苦果，巨额商誉减值
金城医药通过并购朗依制药发生在2015年，2015年1月，锦圣基金从达孜创投获得朗依制药80%的股权，实现了对朗依制药的控制。
2015年5月，金城医药发布并购朗依制药交易预案，于2015年底才发布并购草案。上市公司以20亿元收购朗依制药100%股权，交易对价100%以股份方式支付，发行股份购买资产的股份发行数量预计为1.3亿股。
2016年12月28日，该笔交易获证监会同意，交易作价确认为18.80亿元，对应80%股权的估值为15.04亿人民币。
然而彼时2016年三季度末的朗依制药净资产仅为3.68亿元，评估增值率达到400%以上，此次收购也为金城医药带来了11.44亿元商誉，也为日后业绩“变脸”埋下了隐患。
朗依制药承诺2015年、2016年、2017年及2018年应予实现的承诺净利润分别不低于1.56亿元、7100万元1.87亿元和2.25亿元。
2015—2017年最终完成度为100.65%、105.54%、100.68%。可以看到，朗依制药的业绩连续三年“精准达标”，而近两年来业绩一再下滑。2018年业绩突然“变脸”，仅实现1.08亿元净利润，业绩承诺完成率仅48.08%。由此，2018年，金城医药计提商誉减值1.217亿元。
虽然关于2018年的”业绩变脸“达孜创投遵守业绩承诺补偿了朗依制药1.66亿元，但此后达孜创投却不再对朗依制药的业绩负责。
时间来到2019年，朗依制药情况继续恶化，2019年年报显示，金城医药计提商誉值达2.894亿元，造成金城医药归母净利润2.03亿元，同比大幅下滑22.96%。
股权成“烫手山芋”，股东高管纷纷减持
业绩的下滑也让股价持续创出新低，而巨额商誉在经过两次计提后依旧高企，这让金城医药股东们担心不已，纷纷减持，一时间，金城医药的股权仿佛成了“烫手山芋”。
2019年1-2月，控股股东淄博金城实业投资股份有限公司先后通过大宗交易、协议转让的方式向海通证券(行情600837,诊股)合计转让了其持有的金城医药7.99%的股份，出人意料的是，海通资管在受让公司股份仅半年后就进行了减持。
2019年8月，公司发布公告，因自身资金需求，海通资管拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式，合计减持金城医药股份不超过总股本的2.744%。截止2020年3月31日，海通资管仅持有2.7%的股份。
实控人减持后，其他股东也坐不住了，达孜创投和锦圣基金均计划减持。
2019年4月12日，持股5%以上的股东达孜星翼远达创业投资合伙企业（有限合伙）通过大宗交易方式减持公司股份数500.51万股，减持比例为1.27%。
2019年9月26日，金城医药收到锦圣基金《关于股份意向转让的告知函》，锦圣基金与德展健康(行情000813,诊股)就股权转让事宜进行了初步协商，达成了框架性条款，并于2019年9月25日签订了相关《框架协议》。
然而上述股权转让最后还是终止结尾，锦圣基金至今仍然没有寻找到合适的受让方，因此才有了前文23.06%金城医药股权在阿里拍卖平台以网络竞拍的出现。虽然金城医药股价在近期走出一波上涨趋势，然而高达27.19亿元的起始价能否吸引来买家竞拍仍一个未知数。
《每日财报》发现，除了股东陆续减持股份外，金城医药的一些高管近来也频现减持。
2020年3月5日，金城医药公告称，董事、总经理张学波和副总经理、董事会秘书朱晓刚计划自2019年12月6日起6个月内以通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持所持公司股份分别不超过120万股和10.8万股。
2020年6月19日，公司公告称，收到副总经理崔希礼、杨修亮和财务总监孙瑞梅的《关于减持山东金城医药集团股份有限公司股份计划告知函》。三位高管拟分别减持公司股份不超过5万股、3.875万股、4.48万股。减持时间自公告披露之日起15个交易日之后的6个月内。
作为金城医药的第一大股东，锦圣基金原本在2019年8月便进入清算期，可至今仍然没有寻找到合适的受让方。而此次将全部23.06%金城医药股权在阿里拍卖平台以网络竞拍的方式进行协议转让或许是出于无奈，而是否能够按照起始价高达27.19亿元成交还是一个未知数。
从股东高管纷纷减持、锦圣基金急于退出来看，金城医药的未来或许还存在诸多坎坷，对此《每日财报》将持续关注。