行政执法祭出组合拳。从行政处罚情况分析，由于康得新涉案违法行为发生时，证券法尚未修改，财务造假的行政责任偏低，60万元罚款已是法律规定的上限，但除顶格处罚外，证监会已对实控人采取终身市场禁入措施；同时，公司存在触及有关规定的强制退市情形的可能性，公司股票可能被实施重大违法强制退市。

　　民事赔偿有机衔接。行政处罚并不是该案的终点。通过投资者提起民事赔偿诉讼等方式激发市场化约束力量，将让以康得新为代表的造假者付出沉重代价。证监会行政处罚作出后，康得新将面临高额民事赔偿，代表人诉讼制度或将令康得新倾家荡产。目前，建立具有中国特色的证券集体诉讼制度已提上日程，这无疑将进一步便利投资者维权，震慑造假行为。

　　刑事追责在所难免。康得新实际控制人钟玉此前已因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。需要注意的是，严格执法、重拳治乱是打击财务造假的“猛药”，但罚当其过，资本市场方能成为一池活水。证监会一直积极推动有关部门提高刑事打击力度。可喜的是，刑法修正案（十一）草案已于6月28日提请全国人大常委会审议，其中，为进一步防范化解金融风险，维护金融秩序，草案完善了证券犯罪规定，包括提高欺诈发行股票、债券罪和违规披露、不披露重要信息罪的刑罚等。

　　跨市场追责无一漏网。康得新近期因债券信息披露违法违规再度被立案调查，证监会将对造假企业跨市场违规行为全面追责。康得新再次被证监会立案调查，或涉及银行间债券市场的信息披露问题。该案调查进一步表明监管部门将对造假上市公司跨市场违法违规进行全面追责，康得新案或将成为债券市场跨市场执法第一案。

　　中介机构一并追责。在对主案审理的同时，证监会还将加强对中介机构的追责。在康得新造假期间，作为康得新的审计机构——瑞华会计师事务所，从“看门人”沦为“放风者”，多次出具标准无保留意见审计报告，其已经被立案调查。值得关注的是，这已不是瑞华会计师事务所第一次被查。对于多次触及资本市场法律法规的“惯犯累犯”，证监会将从重处罚。

　　由此看来，针对资本市场违法违规行为，监管部门已布下“天罗地网”，无论是证券市场还是银行间市场，不管涉及行政责任、民事责任还是刑事责任，违法主体均无可逃脱。可以预期，证监会全方位、立体式追责的努力将有助于形成行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系，对造假者形成有效震慑，显著改善市场的生态，保障我国资本市场沿着法治诚信的道路行稳致远。