茅台站上千四关口，白酒股为何能持续走强？

　　早盘，贵州茅台股价小幅低开后缓慢上攻，开盘半小时后，股价达到1427.90元/股，刷新了上市以来的历史新高，市值一度逼近1.8万亿。而彼时，两市市值最高股工商银行股价则略微下跌，总市值约1.79万亿。至此，贵州茅台总市值超越工商银行，成为两市市值最高的个股，打破了过去“宇宙第一行”长期雄踞A股总市值第一的格局。

　　不过，随着此后贵州茅台股价的回落，其“宇宙第一酒”的宝座又重新交还给了“宇宙第一行”工商银行。

　　17年涨30倍

　　虽然今天贵州茅台没有守住两市市值第一股的宝座，但从长期走势来看，“A股股王”这个名头贵州茅台当之无愧。

　　首先，从股价来看，贵州茅台是两市第一高价股，也是唯一一只千元股。自从去年6月27日股价首次突破1000元之后，虽然在此后1年的时间里股价数次跌破1000元大关，但自今年3月起，该股股价一路强势上行，拿下一个又一个整数关，并不断刷新股价历史纪录，也刷新了A股股价最高纪录。

　　截至今日收盘，贵州茅台股价报收1410.71元，微跌0.62%。作为两市第一高价股和唯一一只千元股，茅台股价是两市第二高价股长春高新的2倍有余。后者今日的收盘价为662元。除了上述两只股票之外，股价超过500元的还有1只，为卓胜微，今日报收570.52元/股。

两市股价排名前十个股名单

　　除了股价高之外，贵州茅台的涨幅更是了得。以后复权价格来看，2003年的最低价为25.88元，而如今该股后复权股价已高达接近7500元，17年里涨幅达到了300倍！

　　换句话说，如果在2003年花25万元(一辆车的钱)买入茅台股票，如今已经爆赚近7500万，足够在一线城市核心地段买一套顶级豪宅。而如果当时投资35万元，那么持有到现在，就能爆赚一个亿！！

贵州茅台后复权股价

　　此外，从走势图可以看出，茅台股价是从2017年突破500元(不复权价)之后开始加速上涨的，而该股票也是从那个时候开始不断被媒体炒作，从而迅速进入公众视野的。短短两年多的时间里，茅台股价涨幅已经接近200%，不但突破了千元大关，还于近期向1500元关口发起进攻。

贵州茅台不复权股价(蓝色横线为500元)

　　然而，真正让投资者闷声发大财的，却是此前贵州茅台股价表现“默默无闻”的2003年-2008年(图中左侧红线区域)。在那段时间里，茅台股价走势虽然不如十年后那么波澜壮阔，但收益率却“吊打”后十年的表现。

　　在短短五年时间里，该股复权股价从25元飙涨至850元，涨幅高达34倍。由于不断地分红，在那几年里，茅台股价(不复权)一直维持在200元以下，因而也没有吸引太多的目光。而对比后十年的走势，每当茅台股价突破一个整数位，都会吸引全市场投资者的关注。虽然该股票表现吸引的关注百倍于此前，但事实上其股价仅仅上涨了不到十倍，远不如此前五年上涨30多倍的表现。

　　由于惊人的股价成长和业绩回报，贵州茅台也成为不少价值投资者的标杆。比如东方港湾董事长但斌就是贵州茅台的铁粉。

　　此前，有媒体报道，但斌在微博上一直唱多茅台，有7000多条微博是关于茅台的，还将茅台作为礼物送给巴菲特，甚至在公开场合表示“茅台一万年不会崩盘”、“如果有资金，想将茅台整个买下来”。

　　对于茅台股价是否存在泡沫，但斌笑称：“茅台是属于酱香型白酒，没有泡沫、有泡沫的那叫啤酒！”他甚至觉得700元的茅台一点都不贵。

　　机构继续看好

　　对于茅台股价频频创出新高，其是否还有投资价值引发市场的争论。

　　国盛证券研究显示，横向来看，目前A股市场的消费龙头股估值远远高于美股同类公司。目前贵州茅台、五粮液、海天味业的市盈率分别为39、31、66倍。而美股市场的消费龙头股帝亚吉欧、可口可乐、麦当劳的市盈率分别为20、18、25倍。

　　从纵向来看，茅台目前39倍PE处于近5年PE百分位的90%的位置。通常来说，PE百分位小于30%被认为是低估，超过70%被认为是高估。

　　东吴证券首席经济学家陈李认为，进入6月份，银行投放的钱不会进一步的增加，央行也表态过去放的钱够多了，所以现在不用放更多的钱了。随着超额流动性的缩减，高估值的行业估值水平可能不会再继续提高，市盈率相对较高的行业，包括白酒、食品等，需要略微谨慎一些。

　　不过，也有人认为，茅台酒本身的稀缺性使其具有金融化属性，这让不少人认为，买茅台=买黄金。

　　中泰宏观梁中华认为，全球纸币泛滥下的财富配置中，买茅台等于买黄金。他表示，茅台酒某种程度上也是一种“货币”，茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性。

　　茅台股价究竟有没有泡沫，究竟会不会向但斌所说的“一万年也不会崩盘”，只能留待时间去检验了。

（文章来源：第一财经）