招商证券研报显示，2020年前4月，A股上市公司积极发布定增预案，累计公布数量达到331家，相当于2019年全年定增预案数目的90%，对应拟募资规模合计约4650亿元。截至5月8日，定增落地规模达到2019年的33.48%。随着预案落地，A股再融资市场有望扭转近年来连续下滑态势。

　　定增预案井喷

　　行业分布上，电力设备与新能源、电子、计算机、基础化工、医药等行业定增预案较多且对应融资规模较高。其中，电力设备及新能源拟募资规模占比18.8%；电子占比13%。主题分布上，新能源及新能源汽车类、大数据云计算类两大主题相关的融资项目较多，拟募资规模分别占比27%和14%。根据此前国家发展改革委的表述，大数据、云计算、智慧能源基础设施属于新基建范畴。

　　招商证券指出，根据现存定增预案的进展推算，2020年定增募资总规模或达1万亿元左右，其中货币募资可能达到6000亿元至7000亿元。定增政策变化有利于提高投资者参与的积极性，并且当前股市处于历史低位，参与定增的价值凸显。再融资新规为上市公司提供了更友好的融资环境，有利于提高公司盈利能力。

　　值得注意的是，受疫情等影响，已实施的定增规模仅为2019年全年的三分之一。但由于再融资新规实施以来，预案数量持续井喷，因此机构纷纷预计，A股定增市场下半年真正落地的规模有望集中爆发，有望扭转近年来连续下滑态势。

　　Wind数据显示，截至5月8日，72家A股上市公司合计完成定增规模约2306.13亿元，占2019年定增金额的33.48%。2016年-2019年，A股定增规模分别为16811.43亿元、12705.31亿元、7523.52亿元和6887.7亿元，已连续4年大幅下滑。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林指出，目前，定增市场快速回暖，在规模和数量上，预测今年整体定增融资规模将实现翻倍以上的增长，二季度定增市场规模和数量都会超过一季度，定增项目业务收入也将成为今年券商创收的主要来源；从参与主体来看，将会吸引包括中小投资者在内的各方资金快速入局定增市场，大股东也会借助股东方优势积极参与到定增中去；在募集资金投向上，定增募资投向放松，补流和偿债会成为众多公司的重要投向。

　　盘和林指出，再融资新规后，定增市场发生了很多明显的变化。一是增发预案数量大幅增加；二是在募集的资金使用上，用于补充流动资金的比重显著提升；三是非公开发行锁定期缩短，降低了投资者面临的市场波动风险，吸引了更多的投资者积极参与；四是创业板融资比重快速提升。

　　三大方面助推

　　中国证券报记者梳理发现，上市公司定增预案井喷，主要和募资投建新项目、偿债压力大、增强后续融资能力等方面有关。

　　投建新项目方面，上述331家上市公司中，有192家定增融资目的是项目融资，对应的拟融资规模合计约3366亿元，占整体拟融资金额的72.39%。项目融资是上市公司发布定增预案的绝对主力。

　　扭转偿债风险、增强后续融资能力方面，多数上市公司指出，由于负债率高企，债权融资遇到阻力后转向股权融资。而上市公司通过以定增为代表的股权融资，既可以改善股权结构，又可以增强后续融资能力。

　　除了上述常见因素外，盘和林指出，上市公司进行定增还与实际控制人做资产置入等因素有关，通过定增把另一部分资产装到上市公司里面。或者通过定增的方式完成借壳上市，同时募集配套资金。另外，部分自身有转型需要的企业，通过定增引入战略投资者，获取资本市场支持。

　　东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示，以定增为代表的再融资市场，是上市公司除了IPO、债权融资外，获取资金支持的重要手段。疫情影响下，很多上市公司在经营方面面临较大困境，相应的资金需求也较为强烈。

　　付立春指出，再融资新规的制定及实施，是监管层发挥资本市场基本职能的一项重要体现。再融资预案发布后，能否真正落地实施，实施后是否会对上市公司改善经营提供有利帮助，都是需要长期跟踪的。随着定增的实施，再融资市场的后续效果预计将出现一定分化。

剥离房地产业务

　　值得注意的是，不少上市公司为了促成再融资的实施，将不符合相关规定的业务进行剥离，清除再融资障碍。其中，涉及房地产业务的非房企上市公司，为了再融资实现，逐步剥离地产业务最为常见。

　　多数公司剥离房地产业务的同时，为了极力促成再融资成行，承诺不再从事房地产业务。以哈工智能为例，公司在回复证监会非公开发行股票项目审查意见时指出，公司涉及房地产业务全资及控股子公司主要有9家，自2018年10月起已逐步注销或转让。截至2020年3月，公司完成向成都举仁置业有限公司转让持有的蜀都房地产19%股权的工商手续，公司已不再持有任何房地产公司股权，已经彻底完成房地产业务的剥离。符合《证监会调整上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务监管政策》的相关要求。公司承诺，公司及子公司不再从事房地产相关业务。

　　有的上市公司明确指出，房地产业务对公司再融资存在消极影响，剥离后将聚焦主业。其中不乏将房地产业务打包，通过关联交易转移给非上市主体的上市公司。

　　以罗牛山为例，近日，公司在发布2019年度非公开发行股票预案的同时，发布了剥离房地产业务暨关联交易的公告。公司拟将持有的罗牛山广场及罗牛山118C项目的全部资产增资至全资子公司锦地地产，并将向公司控股股东罗牛山集团有限公司转让锦地地产100%股权。公司表示，将根据转让进度适时取消房地产开发资质，实现公司聚焦畜牧主业。

（文章来源：中国证券报）