顶尖财经网(www.58188.com)2020-5-25 5:50:26讯：

　　经历过大幅上行和爆炒之后，可转债市场理性和估值正在回归，对于偏好转债的投资者们，或许正是要开始关注的时候。

　　5月11日以来，中证转债指数已经10连阴，近日更呈加速下行态势，跌破100元面值的转债数量不断增加，市场已有12只可转债价格低于100元，偏债型可转债的已经处于历史上估值偏低水平，债性正在增强。

　　可转债指数10连阴

　　前期遭爆炒的部分“妖”债不断回归理性，转债市场整体也在估值回归。5月11日以来，中证转债指数经历了10连跌(阴)，并且在最近几个交易日跌速有所加快，投资价值不断提升。

　　5月11日到5月22日共计10个交易日，中证转债指数下跌了3.97%。其中最近3个交易日(5月20日-5月22日)，中证转债指数分别下跌0.83%、0.25%、0.55%，较前期跌速有所加快。其中5月20日转债指数跌幅更是超过了股票上证指数的跌幅。

　　个券来看，5月11日以来高能转债、希望转债、深南转债、太极转债、光华转债、常汽转债等跌幅都超过10%；最近3个交易日也有新莱转债、晶瑞转债、精测转债的跌幅超10%。

　　机构债券投资人士表示，近期债市下跌以及辉丰转债暂停上市，是触发转债市场向下的重要原因，辉丰转债成为首例暂停上市并面临违约风险的转债，带动了相关品种的下行。

　　25只转债收益率超3%

　　在价格整体逐步下行之后，部分可转债的纯债收益率明显提升。

　　据统计，目前市场上交易的可转债已经有12只价格低于100元面值，并且有多达25只可转债持有到期的纯债年化收益率超3%。在目前低利率的市场环境下，4月份以来余额宝的年化收益率已经持续在2%以下，并呈现不断走低的态势。具体而言，被认为目前最接近辉丰转债情况的亚药转债，近日价格暴跌至80.47元，对应的纯债年化收益率高达8.7%。机构专业人士表示，市场担忧该债面临违约风险，这类风险确实是可能存在的。

　　维格转债对应的年化收益率超6%，亚太转债、洪涛转债的纯债年化收益率也超4%，搜特转债、百川转债、小康转债等的纯债收益率也超3%。

　　券商：债性券吸引力增强

　　光大证券转债周报表示，估值压力缓解，债性券吸引力增强。可转债估值水平显著下降，偏债型可转债的历史分位数偏低：偏债型可转债(平价底价溢价率小于-20%)的纯债溢价率历史分位数为30.83%，平衡型可转债的隐含波动率历史分位数为39.17%，偏股型可转债的转股溢价率历史分位数为67.75%。

　　不过，广发证券固收团队表示，转债市场的估值水平虽然较前期出现了明显回落，但若在历史维度上进行对比，当前转债估值仍与历史低位存在显著差异。

　　广发证券固收团队表示，随着估值的调整，部分个券的性价比的确较前期的极端高估值时期出现了边际提升，建议利用本次估值压缩机会，从正股资质较强的品种中精选估值较为温和的品种进行关注。

　　在转债估值整体收缩后，也有不少投资者的目光开始转向可转债。不过，由于*ST辉丰戴帽引发辉丰转债暂停上市，并且存在违约的风险，也引发了市场对部分债券面临同样命运的担忧，专业人士也表示未来转债出现违约并不是不可能，精选个券越来越重要。

（文章来源：中国基金报）