? ? ? 《电鳗快报》文/李万钧

　　????????5月21日，国轩高科(002074)因筹划重大事项，股票停牌。

　　????????筹划控制权变更背后隐含消息喜忧参半

　　????????《电鳗快报》注意到，5月20日晚间该公司披露的筹划重大事项公告最核心的信息是“可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更”，同时表示“本次交易对手方属于制造业，该事项仍然涉及有关部门的事前审批”。

　　????????这一公告首先透露的消息是，现有的实际控制人李缜将出让控制权，而该公司在2019年扣非净利润首次出现巨额亏损3.45亿元，但其他利润指标良好。如果是李缜“急着”套现脱身，是否因为该公司接下来可能会继续扩大亏损呢?

　　????????其二，该公告透露本次交易对手方属于制造业，这可能坐实此前大众汽车入主的传言，亦或是其他具有长尾产业链的战略股东。从企业长远发展来看，如此运作有利于公司下一步发展，是利好。

　　????????目前，李缜直接和间接控制国轩高科36.7%的股份，其中直接持股11.86%，通过珠海国轩间接控制24.84%的股份。而本次筹划中的重大事项为，实际控制人李缜及其一致行动人珠海国轩贸易有限责任公司、李晨正在筹划股权转让事宜，拟向战略投资者转让其持有的部分公司股权并涉及其他表决权安排。

　　????????经营危机乍现 2020年日子或许更难过

　　????????2020年突如其来的疫情让汽车行业销售大受影响，这势必向上游的电池等行业传导。而国轩高科在2019年经营上就问题凸显，营收和利润指标前面下滑，扣非净利润巨亏。

　　????????年报披露数据显示，国轩高科2019年实现营业收入49.59亿元，同比下降3.28%;实现营业利润5885.34万元，同比下降90.79%;实现净利润4833.27万元，同比下降91.69%。其中，实现归属于母公司所有者的净利润5125.38万元，同比下降91.17%。

　　????????最难看的是扣非净利润指标，2019年该公司实现扣非净利润-3.45亿元，而2017年和2018年扣非净利润分别为5.29亿元和1.91亿元。

　　????????重视研发 行业优势仍然明显

　　????????国轩高科经营主要受行业政策影响，新能源汽车补贴退坡政策、汽车销量下滑、产业竞争加剧等不利因素较多，但该公司重视研发，行业地位和优势仍然较强。

　　????????公开信息显示，国轩高科是中国领先的电池企业，专注于动力锂电池的研发、生产与销售。根据高工产业研究院(GGII)数据统计显示，2019年国内动力电池装机量约为62.38GWh，国轩高科动力电池装机量约为3.2GWh，国内市占率为5.2%，行业排名全国第三，其中磷酸铁锂电池装机量2.9GWh，排名全国第二。

　　????????该公司的产品路线是“做精铁锂，做强三元，做大储能”，加大研发投入，加快研发硬件平台建设，2019年研发投入5.88亿元，占营业收入的11.86%，同比增长19.22%。

　　????????市场开发也具有优势。2019年该公司新能源专用车装机量位于国内第一。

　　????????根据披露，国轩高科的产品已经进入华为、吉利、上汽大通、上汽通用五菱、长安汽车等下游企业供应链，与BOSCH、TATA、荷兰Ebusco等国际客户达成合作意向。在乘用车方面，国轩高科与江淮、北汽、奇瑞、长安等整车企业形成稳定战略合作关系，该公司产品配套江淮IEV7、IEV7S、IEVA50、IEVS4，长安欧尚X7EV，北汽EC3，奇瑞eQ1等多款纯电动车型;三元电池也开始批量配套奇瑞、吉利等车型。同时，该公司已经与华为、中国铁塔、国家电网、中电投等企业达成储能领域合作共识，共同开拓国内外储能市场。

　　????????募投工作开展有度。2019年国轩高科完成可转换债券发行，募资资金18.5亿元，发行期限6年。2019年5月，南京国轩新设全资子公司南京国轩电池研究院有限公司;2019年6月，合肥国轩新设全资子公司四川国轩顺达新能源科技有限公司;2019年9月，合肥国轩新设控股子公司合肥佳驰科技有限公司。

　　????????总体上看，国轩高科的财务指标和经营已入困境，但对战略布局和研发投入始终没有放弃。从这角度上，国轩高科本次筹划可能产生控制权变更的重大事项，对其下一步发展至关重要。

　　????????《电鳗快报》将保持持续关注。