据IPO早知道消息，中泰证券(行情600918,诊股)股份有限公司（简称“中泰证券”，600918.SH）于5月19日发布IPO 发行公告，并就发行人情况及发行相关安排举行为时3小时的线上路演。

　　本次发行规模为696862576股，全部为新股，发行后总股本为6968625756股，即发行新股数量占发行后总股本的比例为10.00%。发行方式为网下发行和网上发行相结合，回拨机制启动前，网下初始发行数量为487812576股，占发行数量的70%；网上初始发行数量为209050000股，占发行数量的30%。而本次网下发行申购日与网上申购日同为2020年5月20日，其中，网下申购时间为9：30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30、13:00-15:00。

　　根据与承销商的初步询价结果，本次发行价格确定为4.38元/股，网下发行不再进行累计投标询价。若发行成功，中泰证券募集资金总额为30.5亿元，扣除发行费用1.28亿元，预计募集资金净额为29.2亿元。

　　值得一提的是，按照4.38元/股的发行价，相当于中泰证券首发市盈率为48.08倍（发行后）和43.28倍（发行前），这一数值要高于中证指数“资本市场服务”板块近一个月平均静态市盈率的39.83倍。

　　可比公司市盈率情况（来源：wind，招股书）

　　中泰证券表示，本次募集资金将大幅增加公司的营运资本，有利于改善公司财务结构，进一步扩大业务规模，提升市场竞争力；同时，公司的战略规划将得到有效实施，净资本规模将进一步得到夯实，公司创新业务发展空间也将提升，盈利能力和抗风险能力将显著提升。

　　中泰证券的前身为齐鲁证券，成立于2001年5月，经过近20年的发展，其已成长为集证券、期货、投资为一体的综合性证券控股集团。现辖直接控股的一级子公司6家，即鲁证期货、中泰资本股权管理（深圳）、中泰金融国际、中泰证券（上海）资产管理、齐鲁中泰物业和中泰创投（深圳），另有直接参股公司4家，即万家基金、齐鲁股权交易中心、中证信用增进股份和证通股份。

　　截至2019年9月30日，中泰证券在全国28个省、市、自治区设有41家分公司、284家证券营业部，在北京、上海、深圳、香港等经济发达城市设立了专业子公司和业务总部。

　　2019年中国资本市场双向开放不断取得新进展和突破，从MSCI扩容到A股纳入富时罗素全球指数，再到沪伦通的开通等，中泰证券亦搭乘政策红利，取得相当不错的业绩。该年中泰证券录得营业收入97.09亿元，相较2018年的70.25亿元同比增长38.20%；同期归母净利润为22.49亿元，相较2018年10.09亿元同比增长122.91%。

　　但将时间轴拉长，中泰证券的经营状况很大程度取决于整个证券市场的行情变化，业绩变动幅度较大。2016-2018年中泰证券分别实现营业收入83.47亿元、81.69亿元及70.25亿元，相应的净利润分别为25.33亿元、18.96亿元及10.70亿元。针对2017年、2018年的营收、利润下降，中泰证券将其归因为A股市场震荡下行、交易活跃度不高、行业佣金率下降的影响。

　　中泰证券利润表（来源：招股书）

　　2020年开年新冠疫情爆发，但证券市场整体平稳，股基市场交易量和一级市场发行相对平稳，中泰证券预计2020年1季度业绩不存在大幅下滑的情况。中泰证券预计，该期营收将在23.29亿元至25.92亿元之间，较上年同期变动幅度为-13.61%至-3.86%；同期归母净利润将在6.40亿元至8.11亿元之间，较上年同期变动幅度为-25.41%至-5.48%。

　　当下，证券经纪业务、证券投资业务、信用业务、投资银行业务为中泰证券营业收入的主要来源，于2016-2018年及2019年前9个月四项业务收入合计占营业收入的比例分别为64.46%、56.80%、54.49%和58.05%。

　　其中，证券经纪业务收入主要为代理买卖证券手续费及佣金收入，与代理买卖证券交易成交量和佣金费率直接相关。于上述期间，中泰证券的证券经纪业务收入分别为34.94亿元、26.01亿元、19.13亿元以及19.89亿元，占当期应收比例的41.86%、31.84%、27.24%和27.20%。

　　根据证券业协会公布的证券公司会员2018年度经营业绩排名，中泰证券代理买卖证券业务收入（含席位租赁）、客户资金余额分别位列第13名、第14名。

　　而中泰证券的证券经纪业务净佣金率高于行业平均水平，其认为原因有两点：一是在山东省内具有较强竞争优势，山东省内证券经纪业务贡献占比较大且净佣金率相对较高；二是推进传统证券经纪业务转型，完善客户服务体系。