逾百亿理财险兑付完成，明年仍存流动性压力

　　西水股份旗下天安财险成立于1995年，注册资本177.64亿元。西水股份及三家合伙企业金奥凯达、国亚创豪、恒锦宇盛合计持有50.87%股权。

　　2017年下半年至2019年，天安财险投资性业务兑付压力一直很大。2013年10月，天安财险理财险“保赢1号”系列产品于通过审批，该系列投资型保险分为一年期、二年期、三年期。2014年11月18日获批延续销售一年，2016年1月8日，原保监会批复“保赢1号”可延续销售，销售期限自批复之日起至2016年7月5日。

　　该理财型业务曾带来天安财险保户储金及投资款的快速扩张，但随着该类业务停售及给付到期，近年来成为压在天安财险流动性上的一块大石。2017年下半年起，天安财险便开始应对理财险到期给付问题。

　　2019年，天安财险理财险到期需兑付的金额一度达到了558亿元。根据西水股份2019年5月18日《关于上海证券交易所对公司2018年年度报告的事后审核问询函的回复公告》，2019年1月至4月完成理财险兑付404.80亿元，5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。2020年需兑付的金额为16.44亿元。

　　为了应付流动性紧张问题，天安财险去年采取了售卖资产方式保持流动性。例如，2019年，为确保理财险按期足额兑付、短期借款按期还付，天安财险通过减持所持兴业银行股票的方式增加资金来源。

　　去年初，西水股份持有兴业银行股票1.26亿股，天安财险持有8.46亿股，合计持有兴业银行股票9.72亿股，占其总股份的4.68%。系列减持动作后，截至2019年末，西水股份尚持有兴业银行股票1.25亿股，但天安财险不再持有兴业银行股票。

　　天安财险偿付能力报告显示，截至3月31日，3个月内的综合流动比率为140.71%，1年内的综合流动比率为149.00%，说明公司流动资产配置充足，在不考虑未标明到期日资产变现情况下，未来1年内“现有资产的预期现金流入”可以完全覆盖“现有负债的预期现金流出”，公司短期内不存在流动性风险。

　　随着天安财险支付投资型保险业务满期金，保户储金及投资款从2019年末的18.77亿元大幅减少至2020年一季度的1533万元。

　　不过，天安财险1年以上综合流动比率为74.71%，说明公司长期资产负债匹配不够充分，2021年存在一定的流动性压力。天安财险认为，公司短期流动性资产较为充足，同时公司尚有一定未标明到期日资产，可以弥补长期资产不足。

　　偿付能力报告还显示，在签单保费较去年同期下降80%和固定收益类投资资产损失本息20%的两种压力情景下，流动性覆盖率分别为95.33%和63.48%，公司“优质流动资产的期末账面价值”不能完全覆盖“未来一个季度的净现金流”，公司需要积极调整资产配置，提高优质流动资产的占比。