●长江商报记者明鸿泽
行业低迷依旧能盈利过百亿，万华化学(行情600309,诊股)（600309.SH）行业龙头地位稳固。
万华化学主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯（MDI）及衍生产品的开发、生产、销售，经过多年产业布局及延伸，目前已经形成聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群。
2019年，受国际贸易环境日趋复杂、核心产品价格下降等因素影响，万华化学的经营业绩有较大幅度下降。不过，其实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）仍然超过百亿元，达101.30亿元。这也是公司第三个年度净利润超过百亿。
虽然经营业绩下滑，但万华化学的龙头地位稳固。去年，公司核心产品ADI无论是市场份额、还是产品质量均在全球市场领先。公司已在全球建成烟台、宁波、欧洲匈牙利三大一体化化工工业园，成为全球TDI、ADI、聚醚、TPU等产品主流供应商。
万华化学依托技术创新形成了产业高端优势。近年来，公司研发投入持续增加，2019年为17.05亿元。截至去年底，公司拥有研发人员2348名，占员工总数的15.25%。
三大产业板块产销量齐增
市场大幅调整之际，万华化学仍然保持了产销量稳步增长。
万华化学的产品主要有三大板块，即聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列。2019年，这三大板块产品的产量分别为268.24万吨、199.01万吨、42.69万吨，同比增长16.37%、10.99%、38.07%。对应的销量为261.96万吨、197.84万吨、41.47万吨，同比增长12.27%、9.78%、37.35%。
虽然产销量一如既往地增长，但万华化学的经营业绩却有较大幅度下降。年报显示，2019年，公司实现营业收入680.51亿元，较上年的728.37亿元下降6.57%，净利润101.30亿元，较上年的155.66亿元下降34.92%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）91.56亿元，上年为100.35亿元，同比下降8.75%。
为何会出现产品产销量齐增而营业收入和净利润均在下降的现象？主要是价格下降。
万华化学主导产品MDI的价格变动情况为，2019年3、4月份，在市场需求带动下，国内聚合MDI价格由年初的1.2万元/吨迅速攀升到1.8万元/吨，5月份，受行业新产能释放以及国际贸易摩擦升级等因素影响，供需失衡，市场价格快速回落至1.3万元/吨。下半年，虽然国内需求压力得到缓解，但市场价格基本在1.25万元/吨上下波动，全年整体上处于低位徘徊状态。国内纯MDI价格在一季度需求旺季迎来小幅上涨，价格维持在2.3万元/吨左右，二季度初达到年内高点2.4万元/吨后快速下滑，6月份价格跌破1.9万元/吨，随后进入震荡整理期，价格在1.8万元—1.9万元/吨之间盘整。至12月，跌破1.8万元/吨。
石化产品价格较上年均有明显下滑，山东丙烯、东环氧丙烷的价格分别下降13.43%、16.28%。
价格下降导致毛利率下降，从而使得净利润减少，这是万华化学净利润下降的主要原因。
其实，万华化学的经营业绩一直不错。2017年、2018年，其实现的营业收入为648.44亿元、728.37亿元，净利润为157.80亿元、155.66亿元。算上2019年，近三年，年度盈利均超百亿。
三年现金分红140亿
产品价格几乎全线下降，万华化学仍然能够盈利百亿，这源于公司拥有稳固的市场地位。
公开信息显示，万华化学是奔着“中国人能有一双皮鞋”目标而建，1984年引进日本落后装备却无法开工，在向全球范围MDI巨头寻求技术换市场四处碰壁后，无奈走上了自主研发道路。终于在上世纪九十年代末掌握了国际先进水平的MDI核心技术——光气化学技术，成为继德、美和日之后第四个掌握MDI制造技术的国家企业。
近年来，万华化学不断进行产业布局，延长产业链。目前，公司已形成产业链高度整合、生产高度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群。公司也已基本完成全球产业布局，已在全球建成烟台、宁波、欧洲匈牙利三大一体化化工工业园，成为全球领先的MDI供应和服务商，TDI、ADI、聚醚、TPU等产品主流供应商。
为维护MDI行业有序良性发展，巩固和提升万华化学聚氨酯行业，2019年，公司完成了对ChematurTechnologiesAB100%股权和福建康乃尔聚氨酯公司的收购。为了推进万华福建产业园的建设，又在今年3月与福建石油化工集团实施了相关股权合作和收购事宜，将实现其在中国东南地区生产基地布局，提升万华化学在MDI、TDI行业竞争力，提升聚氨酯产业市场地位。其实，至少在2年前，万华化学在MDI领域就已走上世界顶端。公司在年报中称，2019年，全球MDI市场需求约740万吨，万华全球市场份额、产能、产品质量行业领先，在中国市场份额超过40%，是行业领军企业。此外，随着烟台、欧洲BC公司拥有TDI装置产能，公司产品质量、一体化产业链竞争能力达到行业领先水平，成为全球主流的TDI制造商。
万华化学称，聚醚多元醇是聚氨酯产业另一关键原料，与异氰酸酯有极强的协同效应，公司已经成为中国市场领先的聚醚多元醇制造商。
万华化学拥有业内巅峰地位源于自主研发。2019年，其研发投入17.05亿元，近三年，研发投入合计接近50亿元。截至2019年底，公司研发人员2348人，占员工总数的15.25%。
盈利能力较强的万华化学积极回报股东及投资者。2019年度，公司拟分红40亿元，加上2017年、2018年，三年将合计分红超140亿元。
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