01 股票质押融资余额减少

　　受上市公司大额商誉计提、财务造假、实控人违法违规等黑天鹅事件影响，股票质押市场的风险在2019年持续暴露。“排风险、调结构、稳规模”成为贯穿券商股票质押业务的三大主旋律。

　　根据深交所《2019年第三期股票质押回购风险分析报告》公布数据，截至2019年11月末，深沪两市股票质押回购融资余额9429亿元，较2018年末下降19.14%。根据中国证券业协会统计，截至2019年末，市场股票质押回购融出资金为4311.46亿元，较上年末下降30.2%。

　　近期，多家券商发布的年报也显示，股票质押融资规模较此前下降。海通证券年报指出，公司持续优化融资类业务结构，截至2019年末，公司融资类业务规模836.43亿元，全年减少70.56亿元，其中，融资融券余额增长至417.63亿元，股票质押融资余额减少24.85%至417.87亿元。

　　浙商证券年报显示，截止2019年末，公司股票质押业务规模从66.39亿元下降至 52.99亿元，市场份额由0.83%提升至1.14%。

　　国信证券年报数据显示，截至2019年末，公司自有资金出资的股票质押式回购业务余额为230.9亿元，较2018年末减少24%。

　　02 仍有券商因踩雷计提大额减值

　　从券商年报来看，因股权质押踩雷而进行大额减值计提的券商不在少数。

　　西部证券此公告称，公司对质押乐视网股票年度计提减值准备约2.51亿元，对质押中南文化股票年度计提减值准备1405.47万元，对质押信威集团股票年度计提减值准备2.83亿元。中原证券最新公告显示，公司2019年10-12月对新光圆成的股票质押业务计提信用减值准备4133.73万元，已累计计提信用减值准备1.33亿元。

　　东方证券则因受大连控股、ST东南、ST刚泰、ST大控等股票质押业务风险集中暴露的影响，公司19年前三季度累计计提信用减值损失9.32亿元，同比增加872.43%，对业绩表现形成较大拖累。

　　据中信证券年报披露，中信证券股票质押业务“踩雷”帅佳投资，并于2018年1月初向湖南省高级人民法院申请强制执行，要求帅佳投资支付欠付本金、以及相应的利息、违约金等共计6.48亿元。目前中信证券已对该项交易计提了相应减值准备。

　　此外，国泰君安、华安证券、光大证券等券商也因股票质押业务进行了大额减值计提。

　　值得注意的是，券商股票质押减值计提或迎来严格规范。据中国基金报，日前，上海证监局向辖区内券商发布《关于股票质押减值准备计提有关工作的通知》，指出券商判断减值时存在的部分问题，包括对严重违约项目的资金回收预判缺乏实证支撑、未将担保品实际可变现能力、金额和处置周期纳入评估和考量因素等，对券商股票质押式回购交易的减值计提进行严格规范。

　　在华泰证券分析师沈娟等人看来，券商股票质押业务当前潜在风险仍不容小觑。上述人士指出，业务存量规模在压缩后仍较高，存量业务开展粗放，叠加经济下行压力、减持新规限制和券商处置手段有限，风险淤积于券商内部，化解尚需周期。同时，部分券商对增量风险认识不足，再次拓展股票质押，但并未相应改善能力及模式，或加剧风险。

　　“未来券商需认清股质本源，根据自身禀赋厘清业务边界，实力占优的券商可优化模式探寻稳健发展，不满足转型要求的券商需审慎发展业务。”沈娟称。

（文章来源：中新经纬）