顶尖财经网(www.58188.com)2020-4-30 10:38:03讯：

　　作为特斯拉产业链上游龙头之一的天齐锂业，再次“业绩变脸”，而4月29日该股股价也大跌超7%，实际上自2月3日跳空缺口出现以来，该股股价累计跌幅已经高达50%！

　　而股东人数方面，截至今年4月10日，公司已经有20万户股东，相较1月31日的14.8万人，也就是说有5万多意图抄底的小散们或多或少的吃到了这波大跌！

　　缘何大跌

　　而回到基本面看，天齐锂业大跌既有自身内部原因，也有外部产业环境因素。

　　内因：两次“业绩变脸” 计提大额减值

　　4月28日，天齐锂业股份有限公司发布2019年业绩向下修正公告和补充计提2019年度资产减值准备公告。

　　其中提到，归属于上市公司股东的净利润从-28.24亿元修正为-59.83亿元，修正后比上年同期下降371.96%。

　　4月29日天齐锂业正式发布年报，归属于上市公司股东的净利润为-59.83亿元，同比去年大幅减少371.96%。

　　值得注意的是，围绕年报，这已经不是天齐锂业第一次“业绩变脸”了！

　　此前2月2日晚间，天齐锂业曾发布2019年度业绩预告修正公告，报告期内亏损26亿元至38亿元，同比大幅减少218%-273%。

　　而去年10月，该公司曾在三季报中披露，预计2019年净利润达8000万-1.2亿元。

　　6倍杠杆的收购

　　而对于此次4月28日的业绩修正，天齐锂业在公告中表示，疫情影响智利贸易以及SQM公司锂产品价格下行预期等因素，导致公司对SQM公司的长期股权投资减值测试结果较此前业绩快报时发生重大变化，经过与年审会计师和本公司聘请的专业估值机构沟通，对公司持有的SQM的长期股权投资可收回金额调减，增加了计提资产减值准备。

　　实际上这是该公司的“历史遗留问题”了。

　　2018年5月，在彼时41亿美元收购SQM股权交易中，天齐锂业自筹资金7.26亿美元，向中信银行借款35亿美元，杠杆接近6倍。

　　公开资料显示，我国锂化工产品供应基本以矿石提锂为主、盐湖卤水提锂为辅的格局。而SQM主要开发的智利阿塔卡玛盐湖拥有世界上最大的卤水储量，是运营中最高品位的卤水资源。

　　机构：问题主要是现金流压力

　　新时代证券表示，天齐锂业现阶段的主要压力依然是收购SQM股权的巨额举债带来的还本付息、以及对公司现金流产生的压力。

　　新时代证券并表示，此前2019年公司进行了配股，融资约30亿元，债务问题得到了阶段性缓解。但依然存在股权融资缺口，我们测算公司依然需要通过股权融资约100亿人民币，所以核心仍在于公司后续的股权融资进展，电动车行业的好将给公司提供一个相对友好的大环境。

　　外因：产品跌价需求疲弱

　　除了自身债务和现金流压力外，产业环境也是该公司当前面临的重大利空之一。

　　一方面是产品跌价

　　过去一年，氢氧化锂因高镍三元电池的快速发展成为锂化合物的主要增长动力，导致市场需求大增，价格却不甚理想。

　　资料显示，电池级碳酸锂2019全年的均价为6.9万元/吨，同比下跌了41%；电池级氢氧化锂2019全年的均价为8.2万元/吨，同比下跌了40%，对相关企业利润下滑产生直接影响。

　　《证券日报》引述另一家锂业龙头赣锋锂业相关负责人的话称，19年年底，5%-6%锂辉石精矿的中国到岸价格约为480-550美元/吨，相较年初已有较大幅度下降。

　　另一方面是下游需求骤降。

　　中国汽车工业协会数据显示，2020年1~3月，新能源汽车产销分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降60.2%和56.4%。其中纯电动汽车产销分别完成7.7万辆和8.5万辆，同比分别下降61.8%和58.6%。

　　下游需求的疲软严重影响了对于锂的需求。GGII(高工产业研究院)数据显示，2020年 3 月我国动力电池装机量约2.76GWh，同比下降46%。

　　外资、国家队押注困境反转？

　　而从天齐锂业公布的一季报看，该股业绩仍不乐观，净利润大跌超500%，扣非后净利润更是大跌超800%！！

　　但值得注意的是，机构资金反而还有所加仓，这是否视作押注困境反转，还有待观察，普通股民还是规避风险为主。

　　具体看，2020年一季报，北向资金加仓1200多万股，证金公司加仓640多万股，另外新能源车类型的基金也纷纷重仓新进该股。

　　另外年报现身过的社保基金111组消失了，取而代之的是社保基金117组合，社保持股数量增加了500多万股。

　　总体看，前十大流通股股东占总股本的比例从2019年的39.30%大幅升高至2020年一季度的51.38%。

　　东方证券：新能源车行业或进入较好配置期

　　而有市场人士猜测，这可能和新能源车补贴落地有关。

　　4月23日，财政部、工业和信息化部、科技部和发展改革委下发《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，通知指出“综合技术进步、规模效应等因素，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020~2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。”

　　对于上述政策的落地，多家券商认为退坡的放缓有利于促进新能源汽车销量增长。

　　东方证券在其研究报告中表示：“补贴细则的变动更加人性化和市场化，避免了类似2019年一刀切的情况对行业造成的不良影响。”

　　东方证券在其研报中表示，“2020年补贴整体退坡10%的情况下，终端降成本压力大幅缓解，终端售价不会再现涨价的情况，同时也给了动力电池以及整个上游产业链喘息的机会，叠加钴镍锂等原材料仍处于较低价格水平，产业链盈利水平有望恢复。疫情导致的车企停产、供应链中断等事件层出不穷，将板块的整体估值向下拉了不少空间。从当前位置看，我们认为行业已经进入了一个比较好的配置期。”

（文章来源：顶尖财经研究中心）