2020年是不断见证历史，与不断刷新历史的一年。见证了美股的数次熔断，也见证了“负油价”。当地时间4月20日，国际油价创下新纪录，美国5月份轻质原油期货WTI价格暴跌创下历史新低，历史首次跌至负值。

　　作为资本市场重要的基础工具，股指期货具有不可取代的积极作用。股指与商品是两个相关性较低的策略族群。股指期货大部分策略周期偏中长，亦有日内策略。策略类型主要有价量策略、价格顺势策略、资金流向追踪策略。也正因如此，在春节后的高位震荡行情中，相较于传统的主观多头私募，以股指期货交易为主的私募不仅迎来一波好行情，还获得不错的套利机会。

　　毓颜投资的产品在今年的黑天鹅事件中盈利较好，这是由于毓颜投资参与股指、ETF期权的量化顺势交易并予以避险。陈家祥也表示，在节前最后一周，A股指数已经提前有所反映，系统已经在做避险的布局。“市场也给我们足够的时间。重点我们的仓位也有控制，就算节后大盘出现相反走势也不会造成大的亏损。我们这次做到的结果”盈利“是市场给的，‘较好’是在我们控制仓位下的结果。”

　　对量化交易者来说，如何设计系统、配置策略，尽可能把黑天鹅的风险降低，甚至转变为增加收益的机会？陈家祥也有自己的投资“秘籍”。以A股市场来说，毓颜投资会尽可能在多商品、多策略下，避免单一品种的持仓权重过高。在私募产品的可量化的标的上股票跟期货的相关性低，股指、国债期货与商品期货的相关性低，股指期货既能代表股票的多头也可以做空。以CTA这条产品线来看，毓颜投资有自己的一套投资组合，针对团队开发出来的股指多策略与商品多策略根据统计参数分别给予风险权重，这是第一层。根据损益的波动再做的调整，这是第二层。依据市场的波动也是调整仓位的重要因素，这是第三层。

　　至于高波动率是否增加了盈利的可能，陈家祥认为盈亏同源，高波动率是增加了盈利的可能，但同时也增加了风险。我们之所以这样认为，是因为在大的波动率底下，比较有概率在风险可控的前提换取较高的收益。重视风险可控，高波动率能相对提升风险收益比。