4月20日，A股三大股指集体稳步上涨，而多个跨市场指数出现异常。沪深300指数低开逾2%，中证200指数低开逾4%，创业成长等多个指数更是异常大跌，而中证1000指数异常大涨，高开逾6%。这令投资者甚是疑惑。

　　对此，上交所连发三份公告称，会同指数编制机构中证指数有限公司就相关原因进行排查。经应急处置，指数实时行情显示已于13时恢复正常(相关指数的最高值、最低值等静态指标将在收市后予以补正)。经排查，此次异常显示系因周末上交所跨市场指数计算系统升级所致。

　　多位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，对于投资者而言，发现指数异常主要有几个方向：

　　第一，股票都有涨跌幅限制，即使全部股票跌停，指数跌幅也不可能超过10%；

　　第二，相关性较大的指数出现较大偏差，属于十分不正常的状态；

　　第三，同一指数标的出现基差变动不正常，比如沪深300指数和沪深300期货出现较大偏差；

　　第四，如果某个指数显著差别于市场其他指数，也属于异常现象。

　　1、多个指数出现异常

　　4月20日上午，沪市多个指数出现异常。中证1000指数开盘大涨6.56%，而中证指数系列其他指数则异常大跌，沪深300指数开盘跌逾2%。创业成长、医药生物、300医药、全指医药等指数跌幅超过10%。

　　上交所紧急发布公告称：“2020年4月20日上午，中证1000、沪深300、全指医药等部分跨市场指数出现异常。目前上海证券交易所正会同指数编制机构中证指数有限公司就相关原因进行排查。”

　　随后，上交所对此表示歉意：“4月20日上午，部分跨市场指数出现行情显示异常，本所已在第一时间关注到相关情况。对于该异常情况的发生，本所深表歉意。”发现异常情况后，上交所立即启动应急处置预案，会同中证指数有限公司查找异常原因，将尽快于日内恢复相关指数行情的正常显示。同时，对全市场交易继续进行监控排摸，力保市场正常交易。经向各市场机构征询、了解，目前涉及本所的股票、债券、基金、ETF期权等产品和ETF申赎均未受影响。深圳证券交易所和中国金融期货交易所相关市场交易正常进行。

　　2、午后恢复正常

　　上交所在第三份公告中表示，经应急处置，指数实时行情显示已于13时恢复正常(相关指数的最高值、最低值等静态指标将在收市后予以补正)。经排查，此次异常显示系因周末本所跨市场指数计算系统升级所致。本所对此次异常情况的发生再次表示歉意。本所将对安全运行机制进行全面深入核查，严守交易安全运行底线，完善有关规则制度和应急处理机制，切实维护市场安全稳定运行，保护投资者合法权益。

　　截至4月20日收盘，中证1000指数上涨1.63%，收报5803.4点；沪深300指数上涨0.36%，收报3853.46点。此外，其他指数也已经恢复，比如上午大跌的全指医药上涨1.56%，收报11825.86点。

　　3、如何判断“异常”信息

　　格上财富研究员张婷在接受《国际金融报》记者采访时表示，指数出现异常现象主要有以下几种可能：一是有人错误地提交了报价，并且确实有人在错误报价成交，且没有在规定时间提出异议；二是在进行测试业务之后，忘记切换到正常状态，导致报价出现错误。“对指数异常事故，交易所应该设置异常提醒，迅速快捷地发现异常，并进行解决。另外，可以进行事前预防，每日进行监控异常检测”。

　　金恪投资集团董事总经理、注册国际投资分析师(CIIA)张海亮告诉《国际金融报》记者：“交易所此前的报价都是正常的，今日是第一次出现异常，监管部门对此也是高度关注。因此，未来的交易所IT报单机制应该会更加严谨。”

　　对于投资者而言，尤其是量化、指数期权套利、股指套利投资者，如果只参照交易所的报价，可能会作出错误的投资决策。值得注意的是，对于包括机构投资者在内的大多数投资者而言，此次异常造成的影响不大。

　　在信息化时代，系统和数据是不停更新和迭代的，系统升级导致的数据异常在欧美市场也常有发生。因此，需要加强数据信息制度的管控体系，借鉴偶然发生的系统事故的经验和教训，不断升级、完善交易所的信息化流程和风控体系。

　　“如果不是有几个指数跌幅超过十个点，你们会怀疑今天的沪深300吗？”某投资者表示。

　　张婷表示，目前期指和ETF报价未出错，总体而言，本次部分指数出错并没有造成大的损失和影响。对于投资者而言，发现指数异常主要有几个方向：第一，比如今日中证创业成长指数早盘跌逾20%，中证医药生物指数、300医药等跌幅均超15%，这就是异常的，股票都有涨跌幅限制，即使全部股票跌停，指数跌幅也不可能超过10%。第二，相关性较大的指数出现较大偏差，今日开盘除了沪深300指数跌幅超过2%，基本上其他主要指数均呈现上行，而上证50和沪深300指数的相关性很强，出现如此大的涨跌幅差距，属于十分不正常的状态。第三，同一指数标的出现基差变动不正常，比如沪深300指数和沪深300期货出现较大偏差。第四，如果某个指数显著差别于市场其他指数，也属于异常现象。

　　张海亮指出，为避免因指数异常导致的投资受损，投资者可以参照多个数据源信息。今日早盘部分指数报价异常，但个股的价格以及其他很多指数的报价都是正常的，投资者可以参考其他数据来辨别异常现象，例如今天的股指期货和指数ETF都是正常的。

　　“因此，投资者在执行投资行为的时候，尽量不要依赖单个数据源的信息，如果因为指数异常所带来的损失，基本上都是投资者自己承担。不过，在海外市场中，由于系统错误或者乌龙交易导致的异常交易，也有案例被认定为当日无效交易，我们也可以参考执行。”张海亮表示。

（文章来源：国际金融报）